◎記者 汪友若

今天，是A股市場在龍年的首個交易日。春節長假期間，全球主要股指多數上漲，其中中國資產整體表現亮眼：港股3個交易日連續走強；富時中國A50指數期貨持續拉昇；美股市場熱門中概股多數上漲。

對於A股在龍年首個交易日以及後續的表現，機構普遍認爲，春節假期港股、美股市場中概股全線反彈，有望支撐A股節後表現。從基本面來看，A股當前估值整體較低，疊加穩增長政策發力等積極因素的逐步積累，預計節後市場整體上行空間較大，市場情緒也有望逐步修復。

節後“開門紅”概率上升

春節長假期間，外盤的中國資產表現亮眼。

自2月14日開市以來，港股市場連續3個交易日上漲，其中2月16日港股三大股指收盤漲幅均超過2%。3個交易日，恒生指數累計上漲3.77%，恒生國企指數上漲4.75%，恒生科技指數更強，大幅攀升6.89%，創近1個月新高。行業方面，港股市場中大消費和科技板塊表現活躍，非必需性消費、必需性消費、資訊科技業、醫療保健業漲幅靠前。

富時中國A50指數期貨也持續拉昇。除了2月14日小幅回落外，其餘4個交易日均以上漲報收，其中2月16日更是強勢上攻，創出兩個多月新高。2月12日至16日，富時中國A50指數期貨累計上漲2.76%。

美股市場中，熱門中概股多數上漲，納斯達克中國金龍指數在截至2月16日的一週內累計上漲4.31%。

春節長假期間海外市場的中國資產持續走高，令投資者對A股龍年首個交易日的表現充滿期待。Choice數據顯示，回顧過去20年（2004年至2023年）的歷史數據，上證綜指有11個年份在春節過後的首個交易日上漲，上漲概率爲55%。若以2018年以來的數據統計，A股“開門紅”的概率更是顯著上升，上證綜指在6年中有5年在春節後首日收漲，並且最近3年（2021年至2023年）均以上漲收盤。

A股行情有望逐步回暖

對於節後的A股市場走勢，機構普遍認爲，從歷史數據、春節假日期間海外股市以及中國資產的表現綜合來看，A股春節後首個交易日“開門紅”的概率較高。此外，春節之後政策密集出臺的預期及落地有助於提振市場情緒，A股節後的市場表現值得投資者期待。

申萬宏源證券認爲，A股短期超跌反彈還有空間。現階段，A股資金面壓力快速緩解，並且春節假期期間港股和美股市場中概股持續上漲，外資對中國資產的認可度恢復，這也可能成爲A股超跌反彈演繹、結構輪動的線索。

光大證券表示，從宏觀層面來看，央行此前發佈的數據顯示1月社融數據“開門紅”，社會融資規模增量和信貸增量雙雙超出市場預期。另外，春節期間我國城市房地產融資協調機制不斷傳出新進展，六大國有銀行對接的房地產融資“白名單”項目已超過8000個。從微觀層面來看，A股與港股的估值均處於歷史底部位置，配置性價比較高，外資積極佈局中國資產，後續北向資金有望成爲市場重要增量。

海通證券表示，春節長假前，市場連續三日上漲。隨着監管層面對資本市場持續釋放暖意，維持資本市場平穩運行舉措頻出，A股行情有望逐步回暖。海通證券將當前行情定性爲市場觸底的第一波反彈，歷史上這個階段個股往往出現普漲潮。

成長風格或將崛起

具體配置上，東吳證券認爲2024年A股核心資產有望迎來估值修復，成長風格將崛起，而過去兩年有明顯超額收益的微盤、高股息風格則會表現相對弱勢。

東吳證券表示，當前核心資產的賠率交易具有明顯吸引力，估值有望迎來修復；另一方面，美債收益率變化對A股風格影響顯著，美債利率的下行將利好A股成長風格。隨着美聯儲降息窗口的打開，中美貨幣政策差異將趨勢性收斂，有望緩解成長股估值的壓制，相對應的微盤、高股息風格則可能走弱。

招商證券的觀點是，前期市場在大幅調整之際，紅利指數大盤價值出現了明顯的風格加速。但從定價原理角度來看，在經濟增速中樞穩定、企業資本開支增速回落後，越高淨資產收益率越高自由現金流的板塊遠期潛在分紅率越高。在成長板塊估值大幅回調後，部分遠期增速相對穩定、分紅率穩定提升、自由現金流高的公司可能是更佳選擇。

行業選擇層面，綜合考慮前期表現、估值、交易活躍度、景氣變化、政策和事件催化，招商證券建議關注電子、計算機、機械、醫藥等新質生產力方向。

在華創證券看來，可以對節後A股延續反彈多一分期待。在存量經濟環境下，高股息、高自由現金流可能成爲公募底倉中長期切換方向。與此同時，成長型策略的配置權重或可逐步提升。短期市場風險偏好回暖以及OpenAI發佈首個視頻生成模型Sora的事件催化下，科技成長板塊或表現較優。有基本面支撐的行業，如消費電子、半導體、汽車產業鏈等值得關注。