摩根士丹利發佈研究報告稱，維持中國中免（01880）“與大市同步”評級，仍欣賞公司有效的自救措施以支持更佳利潤率，但仍關注宏觀疲弱下的需求增長、外遊開支的攤薄效應及海南自貿區政策，目標價由95港元降至85港元。

該行預測，中國旅遊零售市場今年升7%，低於早前預測的升18%，主要基於海南今年以來銷售疲弱。該行料海南市場今年線上及線下增長0%至5%，至580億至610億元人民幣，低於早前預測的升13%，受疲弱線下免稅品銷售影響。有關銷售今年累跌24%，“五一”假期期間更跌38%。較低基數及回穩的宏觀情況或支持海南業務下半年增長，機場等關口業務復甦則大致符合該行預期。

報告指出，海南自貿區或影響現有免稅店的競爭優勢。該行對中國中免執行及競爭優勢仍持正面看法，但關注自貿區市場自由化的政策，譬如時間表。海南政府仍未公佈任何詳情，對股價帶來顯著隱憂。