來源：長江商報

曾經因NMN概念名動一時的金達威（002626.SZ）再度實施併購。

日前，金達威披露，公司擬通過境外子公司出資1720萬美元（約合人民幣1.24億元）收購美國一家公司，加碼主業佈局。

長江商報記者梳理發現，金達威頻頻實施投資併購計劃，相繼控參股公司10餘家。藉助這些動作，公司不斷完善產業佈局。

藉助併購，金達威一度實現了經營業績快速增長。但是，2021年以來，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）持續下降。以前三季度做參考，淨利潤已經三連降。

二級市場上，金達威的股價表現也欠佳。2020年8月以來，股價累計跌幅近80%。

最新公告顯示，金達威的控股股東廈門金達威投資有限公司（以下簡稱“金達威投資”）再度補充質押，以應對股價下跌帶來的風險。

再度併購完善產業佈局

金達威再度啓動併購，加碼產業佈局。

根據最新公告，近日，金達威美國子公司（持有96.11%股權）DRB與 Viactiv、Activ 及Guardion Health Sciences，Inc（Viactiv 母公司，以下簡稱“ Guardion”）簽訂《股權購買協議》，協議約定，DRB以現金方式向Viactiv購買其持有的Activ 100%股份權益。本次交易對價約爲1720萬美元（約合人民幣1.24億元）。

據披露，Activ主要經營 Viactiv？系列骨骼健康、免疫健康和其他膳食營養補充劑咀嚼片等產品。Viactiv？是美國鈣咀嚼片補充劑品類的知名品牌。

不過，長江商報記者注意到，Activ資不抵債。2022年底及2023年9月底，其資產總額分別爲677.20萬美元、817.80萬美元，淨資產爲-2099.10萬美元、-1939.10萬美元。

從經營業績方面看，2022年及2023年前9個月，公司營業收入分別爲1064萬美元、905.4萬美元，淨利潤分別爲-996.6萬美元、160.10萬美元，2023年前三季度，淨利潤實現扭虧爲盈。

儘管公司扭虧，但暫不知是靠什麼實現的。目前，Activ仍然是一家資不抵債的公司，作價1720萬美元，顯然屬於高溢價。

對此，金達威稱，公司綜合考慮標的公司在細分行業的市場地位、品牌、渠道及其財務狀況等因素，在此基礎上與交易對方協商確定本次收購的交易價格。標的公司擁有美國知名的鈣咀嚼片補充劑品牌，在國際市場積累了良好的體驗口碑和品牌基礎。此外，產品、銷售渠道及營銷模式與DRB現有商業模式具有互補性，未來雙方在產品與業務層面有望產生較強的協同效應。

長江商報記者發現，金達威頻頻實施投資併購計劃。

金達威於2011年登陸A股市場。2013年開始，金達威突然加大產業佈局力度，頻頻通過投資設立、併購等途徑擴張。

2013年9月，公司控股公司廈門佰盛特生物科技有限公司成立，2014年，廈門金達威維生素有限公司、KUCHolding（美國）、金達威控股有限公司（香港）、廈門金達威電子商務有限公司相繼註冊成立。2015年，公司又註冊成立4家公司。此後幾年，公司通過投資設立、併購等途徑，頻頻進行產業佈局。

據不完全統計，2013年以來，金達威投資併購的控參股公司超12家，標的公司涉足醫療保健用品、互聯網零售及藥品零售、貿易公司與工業品經銷商、消費品經銷商等。金達威整合保健品上中下游產業鏈，形成了從原料研發製造、成品研發製造、品牌營銷、渠道佈局、品牌傳播系列的大健康全產業鏈。

商譽頻減值淨利連降

溢價投資併購，具有兩面性，一方面，可以藉此完善產業佈局，另一方面，溢價併購形成商譽，一旦未達預期，就存在減值風險。金達威就被這一風險襲擾。

2013年，金達威的營業收入6.70億元、淨利潤1.02億元，歷經不間斷增長，到2020年，營業收入達35.04億元。淨利潤在2015年、2019年出現過調整，2020年達9.59億元，創了歷史新高。

然而，從2021年開始，公司營業收入增速放緩，淨利潤連續下滑。2021年、2022年，其實現的營業收入分別爲36.16億元、30.09億元，同比變動3.19%、-16.78%。對應的淨利潤爲7.89億元、2.57億元，同比分別下降17.76%、67.44%。2023年前三季度，公司實現的營業收入爲23.21億元，同比微增0.69%，淨利潤爲2.43億元，同比下降30.17%。

如果以前三季度的淨利潤爲參照，2021年前三季度、2022年前三季度分別爲6.65億元、3.49億元，同比下降16.24%、47.59%，加上2023年前三季度，公司淨利潤出現了三連降。

淨利潤連續下降，主要是併購的標的公司業績未達預期，公司頻頻計提商譽減值。

2019年，金達威計提商譽減值2.74億元，疊加無形資產減值等，資產減值合計達3.20億元，導致當年淨利潤下降34.42%。2021年、2022年，商譽減值分別爲4036.94萬元、1.14億元。

淨利潤連續下降，營業收入也在下降，金達威需要尋找新的增長點。從這方面看，金達威本次宣佈收購美國公司，正是爲了尋找新的增長點。此前，公司業績增長靠的也是併購。

值得一提的是，在研發投入方面，金達威有些保守。2018年、2019年，公司研發投入分別爲0.69億元、0.66億元，2020年至2022年分別爲0.74億元、0.83億元、0.72億元，2023年前三季度，研發投入爲0.51億元，同比下降13.56%。

與之對應的銷售費用，明顯呈增長趨勢。2020年至2022年 ，公司銷售費用分別爲2.36億元、2.50億元、2.89億元。銷售費用中，營銷推廣費佔大頭。2022年，公司的營銷推廣費約爲1.40億元，接近銷售費用的一半。

根據2023年半年報，金達威目前已經成爲全球輔酶Q10最大的生產商，以及維生素 A、維生素D3、微藻DHA、植物性ARA、維生素K2、NMN等系列原料的主要生產商。

二級市場上，2020年8月3日，前復權後，金達威的股價最高爲63.08元/股，較當年5月25日的股價低點上漲了246.02%。股價大漲的原因在於NMN概念。當時收購的標的誠信藥業，其三大原料產品之一的β-煙酰胺單核苷酸正是備受市場熱捧的NMN概念全稱。然而，今年2月2日，金達威的收盤價爲11.81元/股，較2020年8月3日的高點下跌了81.28%。2月8日，其收盤價爲13.49元/股，較2020年8月高點也下跌了近80%。

2月2日晚，金達威公告，公司控股股東金達威投資補充質押654萬股股份。而在1月23日，公司公告稱，金達威投資補充質押520萬股股份。