来源：中华粮网

国内春节假期期间国际油脂市场整体偏弱运行，美豆油3月合约期价自48美分/磅上方下跌至45.8美分/磅，回吐了春节假期前一周的大部分涨幅。马来西亚棕榈油期价冲高回落，最终收于2月8 日收盘价3808马币/吨附近，整体仍未摆脱振荡运行区间，但相比美豆油表现明显抗跌。

宝城期货油脂高级分析师毕慧介绍，国内春节假期期间，美国农业部公布了2月份的月度供需报告，报告呈现出超预期的利空影响，美豆年末库存快速修复，持续施压美豆期价，从原料成本端拖累美豆油期价弱势运行。

2月15日，美国全国油籽加工商协会发布的月度压榨报告显示，1月份美国大豆压榨量为1.8578亿蒲式耳，未能延续2023年12月份美豆压榨量创下历史新高的局面，符合美豆压榨量季节性下滑的规律，但环比下降4.9%，降幅超出市场预期，报告前分析师预估中值为1.9亿蒲式耳。同比数据来看，同比增长3.8%，仍是历年同期的最高水平。整体来看，美豆压榨需求虽然依旧保持旺盛，但需求还是出现了超预期下降，对美豆期价形成拖累。同时，截至1月末，美豆油库存攀升至15.07亿磅，环比增加10.8%，远高于报告前分析师平均预估的14.09亿磅，不仅连续3个月增长，更是创下2023年7月末以来的新高。

“在美豆压榨量环比下滑的背景下，美豆油库存超预期修复，反映出美豆油需求超预期下降，随着美豆油库存自低位迎来持续快速修复，低库存对美豆油期价的支撑明显减弱。假期过后，国内豆油期价或将跟随美豆油期价的下行脚步，延续春节假期前的下行趋势，节后首日或跳空低开低走，关注国内油厂开工节奏的变化对国内豆油库存的影响。”毕慧说。

2月13日，马来西亚棕榈油局公布的月报显示， 1月末马来西亚棕榈油库存环比下滑11.83%至202万吨，为2023年7月以来最低，主要受到马来西亚棕榈油持续减产和出口强劲的双重影响。数据显示，马来西亚1月毛棕榈油产量环比下滑9.59%至140万吨，创2023年4月以来最低。最新产量数据显示，马来西亚南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2024年2月1—15日马来西亚棕榈油产量环比下滑17.21%。出口方面，1月份马来西亚棕榈油出口基本持稳，棕榈油出口量环比下滑0.85%至135万吨。但最新数据来看，棕榈油出口有下滑迹象，第三方船运机构SGS发布数据显示，马来西亚2月1—15日棕榈油出口量为49.27万吨，环比下降4.32%。

“在海外油脂油料延续走弱的背景下，预计节后内盘油脂油料市场存在一定补跌需求，但在CBOT大豆越发逼近成本线，且南美大豆产量形势可能并没有那么乐观的情况下，期价下行空间可能也有限，补跌幅度可能仅在1%—2%。”中信建投期货油脂高级分析师石丽红说。

冠通期货研究咨询部经理王静认为，国内豆粕期货在国内需求转弱的大背景下，料跟随外盘偏弱运行。随着关键数据相继出炉，短期处于利空出尽阶段，空头可择机适当做平空操作。

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