來源：中華糧網

國內春節假期期間國際油脂市場整體偏弱運行，美豆油3月合約期價自48美分/磅上方下跌至45.8美分/磅，回吐了春節假期前一週的大部分漲幅。馬來西亞棕櫚油期價衝高回落，最終收於2月8 日收盤價3808馬幣/噸附近，整體仍未擺脫振盪運行區間，但相比美豆油表現明顯抗跌。

寶城期貨油脂高級分析師畢慧介紹，國內春節假期期間，美國農業部公佈了2月份的月度供需報告，報告呈現出超預期的利空影響，美豆年末庫存快速修復，持續施壓美豆期價，從原料成本端拖累美豆油期價弱勢運行。

2月15日，美國全國油籽加工商協會發布的月度壓榨報告顯示，1月份美國大豆壓榨量爲1.8578億蒲式耳，未能延續2023年12月份美豆壓榨量創下歷史新高的局面，符合美豆壓榨量季節性下滑的規律，但環比下降4.9%，降幅超出市場預期，報告前分析師預估中值爲1.9億蒲式耳。同比數據來看，同比增長3.8%，仍是歷年同期的最高水平。整體來看，美豆壓榨需求雖然依舊保持旺盛，但需求還是出現了超預期下降，對美豆期價形成拖累。同時，截至1月末，美豆油庫存攀升至15.07億磅，環比增加10.8%，遠高於報告前分析師平均預估的14.09億磅，不僅連續3個月增長，更是創下2023年7月末以來的新高。

“在美豆壓榨量環比下滑的背景下，美豆油庫存超預期修復，反映出美豆油需求超預期下降，隨着美豆油庫存自低位迎來持續快速修復，低庫存對美豆油期價的支撐明顯減弱。假期過後，國內豆油期價或將跟隨美豆油期價的下行腳步，延續春節假期前的下行趨勢，節後首日或跳空低開低走，關注國內油廠開工節奏的變化對國內豆油庫存的影響。”畢慧說。

2月13日，馬來西亞棕櫚油局公佈的月報顯示， 1月末馬來西亞棕櫚油庫存環比下滑11.83%至202萬噸，爲2023年7月以來最低，主要受到馬來西亞棕櫚油持續減產和出口強勁的雙重影響。數據顯示，馬來西亞1月毛棕櫚油產量環比下滑9.59%至140萬噸，創2023年4月以來最低。最新產量數據顯示，馬來西亞南部半島棕櫚油壓榨商協會數據顯示，2024年2月1—15日馬來西亞棕櫚油產量環比下滑17.21%。出口方面，1月份馬來西亞棕櫚油出口基本持穩，棕櫚油出口量環比下滑0.85%至135萬噸。但最新數據來看，棕櫚油出口有下滑跡象，第三方船運機構SGS發佈數據顯示，馬來西亞2月1—15日棕櫚油出口量爲49.27萬噸，環比下降4.32%。

“在海外油脂油料延續走弱的背景下，預計節後內盤油脂油料市場存在一定補跌需求，但在CBOT大豆越發逼近成本線，且南美大豆產量形勢可能並沒有那麼樂觀的情況下，期價下行空間可能也有限，補跌幅度可能僅在1%—2%。”中信建投期貨油脂高級分析師石麗紅說。

冠通期貨研究諮詢部經理王靜認爲，國內豆粕期貨在國內需求轉弱的大背景下，料跟隨外盤偏弱運行。隨着關鍵數據相繼出爐，短期處於利空出盡階段，空頭可擇機適當做平空操作。

期貨日報