來源：富寶鋼鐵

富寶鋼鐵調研：

鋼貿客戶A：節後上班就“開門綠”，也符合節前的心理預期，還好庫存位置較低，現在就是老實做事，不跟風，不炒作，合適利潤就做點，不合適不安全就不幹，現在連套保盤都賣不動貨，做冬儲的估計更難做。

鋼貿客戶B：現在市場還有一些沒上班，年後需求方面，現在工地大部分都還沒開工，還不知道需求怎麼樣，感覺工程缺錢，等現貨降價好開工，但是價格跌再多，該缺錢的還是缺錢，目前來看，還需要多關注一下終端那邊開工的情況。

下調25個基點，5年期LPR降至3.95%

中國央行將一年期貸款市場報價利率（LPR）維持在3.45%不變，五年期貸款市場報價利率（LPR）從4.20%下調至3.95%。

五年期貸款市場報價利率（LPR）下調25個基點，超出市場預期。

2024年伊始，央行降準0.5個百分點，釋放長期資金超1萬億元，同時，下調支農支小再貸款、再貼現利率0.25個百分點，這些舉措有利於降低金融機構的資金成本。再加上此前銀行下調存款掛牌利率，商業銀行負債端成本壓力得到有效緩解，爲進一步傳導降低企業居民的信貸成本創造了有利條件。

宏觀政策面有想象空間

國家金融監管總局：要把握形勢、鼓足幹勁，積極出臺有利於提振信心和預期的政策措施。在黨和國家工作大局中找準定位、明確方向，確保監管工作最終效果符合黨中央決策意圖。積極開展正面引導，堅定發出中國經濟光明論的監管強音。

證監會：資本市場涉及方方面面，越是在形勢複雜嚴峻的時候，越要廣開言路，集思廣益，凝聚共識。將認真對待來自各個方面的意見建議包括批評意見，經過論證切實可行的馬上就辦，一時不具備條件的做好溝通解釋，及時回應市場關切。

證監會：新春上班伊始，證監會召開系列座談會，就加強資本市場監管、防範化解風險、推動資本市場高質量發展廣泛聽取各方面意見建議。座談會由證監會黨委書記、主席吳清和領導班子成員分別主持。專家學者、中小投資者、上市公司、擬上市企業、證券基金經營機構、會計師律師事務所、私募機構、外資機構等方面代表參與座談。

1月挖掘機銷量同比漲幅擴大

中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計數據顯示，2024年1月銷售各類挖掘機12376臺，同比增長18.5%。

這是自2021年4月以來挖掘機月銷量出現的最大同比漲幅。此前兩年多時間裏，挖掘機銷量尤其是國內銷量大多呈現同比負增長。

挖掘機國內銷量也迎來兩年多以來最大同比漲幅。今年1月，國內銷售挖掘機5421臺，同比增長57.7%。

冬儲庫存累庫幅度偏低

從上圖可以看出，2024年全國各地春節期間庫存增幅速度較往年有明顯差距，春節期間儘管高爐處於復產階段，但鐵水以流向熱卷爲主。雖然有當時冬儲價格較高的影響，但從側面也可以反映出目前商家對2024年信心較弱，操作的意願偏低，市場調研來看，到貨壓力不大，建材鋼廠產量仍在下滑，疊加電爐廠放假，螺紋總產量偏低，因此需求偏弱，累庫情況依然靠近節前樂觀的曲線。但由於更多靠低產量貢獻而非需求復甦，因此電爐廠復工後，庫存去化或將承壓。

期貨盤面

卷螺期貨繼續大跌，期螺05收3753，跌82；期卷05收3884，跌91。期螺05前20名主力機構多頭增倉9.8萬手，空頭增倉12.2萬手，持倉變動偏空，永安空單增超1萬手，持倉變動偏空。今日全國成材由漲轉跌，各品種均價跌幅10-40。今日央行下調5年期LPR利率25個基點，1年期LPR利率不變。政策對房地產的呵護明顯，進一步降低居民房貸利息支出、促進房地產市場平穩發展。不過，市場並未理會。假期後“開門紅”走高的樂觀情緒被快速打破，市場或擔憂年初開工不足，需求跟不上，“提前交易”弱現實邏輯，產業鏈來看，焦炭第三輪提降快速落地，今日鐵礦石期貨跌勢兇猛。預計卷螺期貨仍有下跌動能，留意期螺支撐3700-3750，壓力3800；期卷支撐3850，壓力3900。

總結預測

鋼材價格下跌或有兩方面原因：一是提前交易需求不及預期，地產、基建等鋼材需求無修復基礎，鋼材價格波動由政策預期切換爲現實需求，多頭的核心依據是旺季需求無法證僞，但是旺季需求不及預期的概率確實偏高，目前都停留在預期階段；二是黑色系商品估值偏高，下跌更有想象空間。其中，雙焦最弱，目前處於連續下跌態勢，且第三輪提降快速落地後仍弱勢，鋼材成本有鬆動。

綜合而言，多空雙方均在交易預期，多頭依賴兩會政策預期，空頭依賴弱需求預期。從盤面走勢來看，更傾向於交易弱需求，下跌力量佔主導，短期鋼材價格仍有下跌動力，整體偏弱運行。