N型電池龍頭鈞達股份（002865.SZ）2023年營收與淨利潤創下新高。

2月21日晚，鈞達股份發佈2023年業績快報，期內公司實現營業收入183.97億元，同比增長58.65%；歸屬於上市公司股東的淨利潤8.32億元，同比增長16.00%。

不過鈞達股份也像大多數光伏企業一樣，2023年第四季度難逃虧損。結合公司三季報數據測算，2023年第四季度公司實現營業收入40.17億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-8.06億元。

鈞達股份主營業務爲光伏電池的研發、生產與銷售，通過向上遊採購硅片加工製成電池片，銷售給下游組件企業，由組件企業對電池片拼接、封裝製成光伏發電組件，供終端客戶使用。

2023年鈞達股份出貨量持續上升、成本卻在下降。同時，光伏電池正在洗牌，公司N型電池技術已實現行業出貨量第一。

近期鈞達股份披露，擬赴港IPO。2月7日公司公告稱，已向港交所遞交上市申請。

不過鈞達股份股價表現並不佳。自2022年11月觸及190.28元/股（前復權）的高點後便震盪下行，最新股價僅63.99元/股，僅爲高點的1/3。

電池出貨量提升、硅料成本下降

2023年光伏行業持續火熱，鈞達股份產品產銷兩旺。

2023年，鈞達股份滁州、淮安N型電池生產基地陸續建成投產。截止2023年底，公司電池總產能達49GW以上（P型9.5GW，N型約40GW），同比2022年增長超180%。2023年公司電池累計出貨達29.96GW（P型9.38GW，N型20.58GW），同比2022年增長179.43%。

行業方面，據國家能源局數據，2023年全國累計發電裝機容量約29.2億千瓦，同比增長13.9%。其中，太陽能發電裝機容量約6.1億千瓦，同比增長55.2%；風電裝機容量約4.4億千瓦，同比增長20.7%。

據lnfoLink數據統計，2023年鈞達股份電池出貨量排名行業第四，在N型電池出貨方面，公司排名行業第一。

同時，2023年鈞達股份也開始拓展海外市場，目前公司已完成亞洲、歐洲地區客戶開拓。2023年海外銷售佔比實現從0%到約4.75%的增長。

成本端，由於硅料價格持續下降，鈞達股份成本在下降。

2023年以來，硅料產能擴張到位，硅料價格持續下行（從2022年最高300元/KG左右，最低降至2023年60元/KG左右），帶動行業成本迅速下降，使得光伏發電經濟性進一步增強，刺激行業需求持續高增。

Choice數據顯示，2023年以來硅料價格持續下降，今年以來仍保持在低位。

圖：2022年以來硅料價格變動

行業轉型升級，鈞達股份對P型電池產線進行大額計提

隨着P型PERC電池效率逼近理論極限且降本空間有限，N型TOPCon電池轉換效率及生產成本持續進步，光伏行業正由P型向N型技術升級，N型電池市佔率持續提升。

N型TOPCon電池轉換效率達25.5%以上，相較P型PERC電池23.5%的轉換效率具有顯著優勢。N型TOPCon電池更高的雙面率以及更低的衰減率和溫度係數，使得N型組件可獲得約10%的發電增益。

2023年以來，N型電池及組件應用市場快速提升，N型TOPCon技術與PERC技術兼容程度高、投資成本低，成爲主流。隨着TOPCon電池生產規模及性價比的不斷提高，其採購需求及行業滲透率將持續增長。

據InforLink預計，2023年TOPCon電池市佔率將達30%左右，2024年TOPCon市佔率將達64%左右。未來幾年是N型電池產品逐步取代P型電池的過程。

行業洗牌格局下，鈞達股份N型電池產品大量出貨，帶動公司營收；同時原本的P型電池產線面臨大額計提減值。

鈞達股份稱，進入到2023年第四季度，行業內N型電池優勢明顯加大，P型電池盈利能力顯著下行。

鈞達股份於資產負債表日對P型PERC電池相關固定資產的可收回金額進行評估，公司擬對截止2023年末P型PERC電池相關固定資產計提減值準備。上述減值準備金額約9億元，對公司第四季度業績帶來較大影響。

業績創新高股價卻下行

鈞達股份的股價持續下行。

2021年9月，鈞達股份完成了收購捷泰科技51%股權從而取得捷泰科技控制權。此次重組完成後，捷泰科技將成爲鈞達股份的全資子公司，公司正式入局光伏領域。

伴隨着過去幾年光伏行業的持續增長，鈞達股份股價由2021年6月的12元左右，至2022年11月到達190.28元（前復權）/股的新高，一年多時間上漲了十餘倍。

但隨後鈞達股份股價震盪下行。公司最新股價爲63.99元/股，僅爲高點的1/3。