来源：长江商报

主要为运营商提供通信网络技术服务的赛尔通信服务技术股份有限公司（以下简称“赛尔股份”），冲刺创业板IPO取得进展。

按照计划，此次赛尔股份拟发行不超过3.56亿股，募集资金总额不超过5.07亿元。自首发申请被受理之后，日前上交所已对赛尔股份发出第一轮审核问询函。

长江商报记者注意到，赛尔股份深耕通信技术领域超过二十年，由于最终客户主要是运营商，赛尔股份的客户集中度较高，前五大客户销售收入占比超99%。其中，对其第一大客户中国铁塔的销售收入占比在67%左右，这意味着公司对中国铁塔业务存在重大依赖。

也正因如此，客户处于产业链的主导地位，且回款周期较长，赛尔股份的应收账款高企。截至2023年6月末，公司应收账款规模约为3.05亿元，占期末公司总资产的比例达38.18%。

而截至2023年6月末，赛尔股份的资产负债率为60.68%，远高于同期同行业可比上市公司47.05%的平均水平。

曾因信披违规被罚

资料显示，赛尔股份最早成立于2002年。2015年9月，赛尔股份完成股份制改制，次年10月在全国股转系统挂牌。不过，仅挂牌一年，2017年12月，赛尔股份就终止在全国股转系统挂牌。

长江商报记者注意到，在新三板挂牌期间，赛尔股份曾因信披问题被罚。根据2017年6月全国股转公司发布的公告，因赛尔股份未在2016年会计年度结束之日起四个月内编制并披露年度报告，违反了相关规定，构成信息披露违规，全国股转公司对赛尔股份及其时任董事长房宗训、董事会秘书刘浩采取出具警示函的自律监管措施。

值得一提的是，作为赛尔股份董事长、总经理的房宗训曾在中兴通讯供职十多年，2013年10月加入赛尔股份担任副总经理。目前，房宗训持有赛尔股份39.1401%的股份，为公司控股股东、实控人。

近年来，赛尔股份的盈利能力呈增长趋势。财务数据显示，2020年至2023年前六月（下称报告期），赛尔股份分别实现营业收入6.33亿元、7.03亿元、8.5亿元、5.14亿元，归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）分别为2831.69万元、4211.86万元、6299.84万元、3512.68万元，扣除非经常性损益后的净利润（下称扣非净利润）分别为2341.51万元、3549.67万元、5777.28万元、3029.38万元。

不过，营收规模扩大的同时，赛尔股份研发投入力度有所降低。各报告期内，公司研发费用分别2340.38万元、2369.34万元、2848.26万元、1677.8万元，研发费用率分别为3.70%、3.37%、3.35%、3.27%。同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为3.73%、4.04%、4.5%、4.29%。

应收账款及合同资产占总资产超67%

赛尔股份深耕通信技术领域超过二十年，是一家专业从事通信网络技术服务和智能化运维产品、无线网络深度覆盖产品及解决方案的高新技术企业。

长江商报记者注意到，由于通信技术服务行业最终客户主要是运营商，而我国运营商较为集中，因此赛尔股份存在客户集中度高的特点。

招股书显示，2020年至2023年上半年，赛尔股份的前五大客户合计销售收入占当年销售收入比例分别为99.31%、99.70%、99.21%、99.43%。

其中，来自第一大客户中国铁塔的销售收入占比分别为67.08%、64.45%、65.20%、 67.09%，公司对中国铁塔业务存在重大依赖，且公司在中国铁塔综合代维服务省份数量市场排名第一。

此外，中国移动、中国电信、中国联通均是赛尔股份前五大客户。2023年上半年，公司向中国联通集团、中国移动集团、中国电信集团的销售收入占比分别为25.63%、3.37%、3.06%。

然而，也正是由于主要客户是国内通信运营商，客户处于产业链的主导地位，业务规模大，审批流程长，回款周期较长，赛尔股份的应收账款规模高企。

截至各报告期末，赛尔股份应收账款、合同资产账面合计余额分别为3.39亿元、3.52亿元、4.22亿元、5.4亿元，占总资产比例分别为60.72%、60.56%、59.46%、67.84%。

其中，截至2023年6月末，赛尔股份的应收账款规模约为3.05亿元，占期末公司资产总额和流动资产的比例分别为38.18%、44.23%，占当期公司营业收入的比例为64.37%。

此外，由于客户项目结算收款周期普遍滞后于项目交付周期，赛尔股份的现金流表现与各期净利润存在差异。

上述报告期内，赛尔股份经营活动产生的现金流量净额分别为9780.02万元、2268.04万元、6495.02万元、-1922.77万元，净利润现金比率分别为345.38%、53.85%、103.1%、54.74%。

截至各报告期末，赛尔股份的资产负债率分别为66.02%、60.18%、58.44%、60.68%，均远高于同期同行业可比上市公司46%、53.49%、49.12%、47.05%的资产负债率平均水平。

按照计划，此次赛尔股份拟发行不超过3.56亿股并在创业板上市，募集资金总额不超过5.07亿元，其中2.5亿元投入到运维能力服务提升项目，1.27亿元投入到研发中心建设项目，剩余1.3亿元用于补充流动资金。