界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

2月24日晚間，百克生物發佈2023年年度業績快報。業績快報顯示，百克生物營業總收入18.25億元，上年同期10.71億元，同比增長70.30%；歸屬於母公司所有者的淨利潤5.01億元，上年同期1.82億元，同比增長175.98%；歸屬於母公司所有者的扣除非經常性損益的淨利潤4.9億元，上年同期1.67億元，同比增長195.86%。

業績大漲背後，呈現出百克生物兩大業績支柱帶狀皰疹減毒活疫苗和水痘減毒活疫苗喜憂參半。

百克生物的喜來自2023年獲批的帶狀皰疹減毒活疫苗。這給百克生物在2023年帶來了不錯的業績增長。

業績預告顯示，百克生物各項利潤指標在報告期內變動幅度超過30%，主要原因系新產品帶狀皰疹減毒活疫苗上市，銷售收入增加，營業總收入、營業利潤等各項指標增長。

這也是首款國產帶狀皰疹疫苗。在此之前，在國內僅有葛蘭素史克生產的Shingrix（商品名：欣安立適）獲批上市銷售，該疫苗於2020年6月28日正式在中國上市銷售。

據東吳證劵推測，2023年至2025年，百克生物帶狀皰疹疫苗銷售額分別爲7億元、15.4億元和23.9億元，同增120%和55%。

不過，百克生物未公開披露其疫苗的保護率水平，僅在投資者關係平臺上回複稱，疫苗的評價包括保護效力、副反應等維度，其帶狀皰疹減毒活疫苗保護效力與相同技術路線產品相當。

若以此推算，百克生物的帶狀皰疹疫苗或與同爲減毒活疫苗技術路線的默沙東的Zostavax相似。Zostavax由默沙東研製並於2006年5月獲FDA批准上市，是第一種常規推薦給老年人的帶狀皰疹減毒活疫苗。在臨牀數據方面，Zostavax在50-59歲老年羣體中的保護率爲69.8%，在60歲以上老年羣體中保護率則更低一些。

百克生物的憂來自水痘減毒活疫苗。據業績預告，受國內新生兒出生率下降等因素的影響，百克生物2023年的水痘減毒活疫苗內銷下降，但並未在業績預告中詳細披露水痘減毒活疫苗的具體銷量。

水痘減毒活疫苗曾是百克生物最主要的營收來源，佔據超30%的市場份額，處於市場領先地位。

2019年、2020年及2021年，百克生物營業收入分別爲9.75億元、14.41億元和12.02億元。其中，水痘疫苗的收入佔比分別爲97.06%、76.83%及84.88%。

除了大環境影響，市場激烈競爭也讓百克生物的水痘減毒活疫苗前景不樂觀。水痘疫苗市場目前已有包括百克生物在內的5個廠家的產品上市，百克生物的水痘疫苗雖然目前市場份額佔據領先地位，但不排除未來市場份額下降的風險。

這也造成百克生物的水痘減毒活疫苗的銷量持續下滑。據2022年年報，百克生物的水痘減毒活疫苗營業收入爲9.57億元，同比下降6.19%。這已是水痘減毒活疫苗的營業收入連續兩年下滑。

此外，這也造成百克生物的水痘減毒活疫苗的毛利率持續下滑。據2022年年報，百克生物的水痘減毒活疫苗的毛利率已連續兩年下滑，爲88.07%，同比減少0.57%。 

對此，百克生物想出的辦法是出海。在業績快報中，百克生物表示，公司積極推進出口工作，外銷有所增加。只不過，百克生物也未透露出口的詳細情況，但估計也怕難填補內銷的下滑。

除了帶狀皰疹減毒活疫苗和水痘減毒活疫苗之外，百克生物的另一款主要產品是鼻噴流感疫苗。這款疫苗的銷售則表現得不溫不火。

在業績快報中，百克生物表示，凍幹鼻噴流感減毒活疫苗銷量與上年基本持平。

2020年，百克生物的鼻噴流感疫苗獲批上市。實際上，在帶狀皰疹疫苗上市前，百克生物曾想將業績第二增長點寄託於凍幹鼻噴流感減毒活疫苗。

爲此，百克生物還對其產能進行擴張。據2021年年報，年產1000萬人份鼻噴流感減毒活疫苗（液體制劑）項目工程建設全部完成。

百克生物的鼻噴流感疫苗屬於三價流感疫苗。流感疫苗根據效用主要可分爲三價流感疫苗和四價流感疫苗，後者預防效果更好，因此存在明顯替代效應。過去3年間四價流感疫苗市場份額快速增加，2020年已經超過60%。此外，由於流感生產廠商較多，面臨激烈競爭，鼻噴流感疫苗爲百克生物貢獻最終不及預期。

百克生物的凍幹鼻噴流感減毒活疫苗也供大於求。百克生物也只能對凍幹鼻噴流感減毒活疫苗進行計提資產減值準備事項。

據2023年度計提資產減值準備的公告，有部分流感疫苗未能有效銷售及接種，因該部分鼻噴流感疫苗逐漸臨近有效期，預計無法實現銷售，百克生物決定對該部分預計無法實現銷售的鼻噴流感疫苗計提存貨減值準備，2023 年度預計計提存貨減值準備5205.17萬元。

此外，百克生物對在異地存儲因已臨近有效期，預計無法實現銷售的鼻噴流感疫苗計提了存貨減值準備，該部分存貨對應合同履約成本-物流倉儲成本計提存貨減值準備金額153.06萬元。