來源：中華糧網

2月19日-23日當週，DCE玉米主力05月合約收盤2463，+50/+2.07%，周增倉+12萬，持倉量96.8萬，成交量276.7萬，周比+131.7萬。本週連盤玉米期貨在春節後首周迎來明顯上漲，節後第一天開盤受假期期間東北地區升溫開化、糧源保管不利的情緒拖累，低開走弱，隨後在諸多政策面消息的利好影響下，多頭形勢重新佔據上風，盤面上漲明顯，周度漲幅超2%，玉米05日線級別明顯上破MA60日線，主連周線級別重新回到下行通道之中，短期反彈強勢格局確立，周線級別前一個成交密集區間在2530附近。

周內政策面消息較多，吉林地區中儲糧公佈第二批收儲庫點、進口玉米邀標拍賣取消、以及發改委約談大型糧貿企業增加商業收儲等。政策面釋放的消息提振了市場情緒，而其實在政策面消息流傳之前，中糧、象嶼等大型貿易商已經開始啓動多點收購，東北深加工亦整體提漲廠門收購價格。同時，基層貿易商反饋，餘糧所剩不多，採購難度增加。現實的市場感受，疊加政策面消息的情緒夯實，使得周內玉米現貨市場表現強勁，北港主流收購價格從2月18日的2280（節後第一天個別企業試探報價）漲到現在的2370-2380；產地貿易商收購價格僅週末期間也再度上漲20-50元/噸不等。市場情緒整體抬頭。

盤面預期先行，提前走上漲邏輯，這個邏輯是玉米在價格低位具備性價比，就使得國內玉米從整體的穀物供需格局轉到了自身的產需缺口邏輯，而在基層銷售進度過半之後，玉米價格需要通過上漲來催生其他穀物替代品進入補充。目前，市場對於銷售進度大體上已經認可，但也需再度細緻去驗證一番，後續應重點關注玉米價格上漲之後替代品方面的壓力，應逐一去對標替代品價格，同時配合關注政策及用糧主體心態變化，不盲目看多，謹慎觀察，耐心求證。

這波低點漲上來160餘點，且盤面在本週內上漲速度加快，理應需要一段盤整夯實階段，但現貨同步給出了支撐，就使得盤面可能會在短期達到此前的看漲目標2500-2550附近，需謹防波動加大和基差修復的風險。對於偏長期行情來說，個人看好整個上半年的行情，但時間越往後則風險相應累積。按照目前對於高點2500-2550的判斷（情緒影響或使得出現矯枉過正的行情），和大週期下行趨勢不改的觀點，認爲留給現貨週轉的時間可能不會很長，建議上半年完成庫存週轉消化，最晚不應遲於7月份；而盤面操作上，則應將對價格點位博弈的焦點逐漸轉移至對拐點的博弈上來。盤面漲的過快，確實令節奏有些凌亂，上漲200點以後，關注高位風險是要逐步提上日程的，不過目前還並沒有此類徵兆，保持關注。

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