2024年2月28日晚，帝科股份（300842.SZ）披露了2023年年報，業績暴增23倍，實現扭虧爲盈。

年報數據顯示，2023年，帝科股份實現營業收入96.03億元，同比增長154.94%；實現歸母淨利潤3.86億元，同比增加2336.51%；實現扣非歸母淨利潤3.43億元，同比增長2829.96%。

第四季度單季度，帝科股份實現歸母淨利潤約0.93億元，環比增長3.37%。

圖片來源：帝科股份2023年年報

值得注意的是，2022年，帝科股份歸母淨利潤虧損1732.39萬元。一年之後，公司業績不僅扭虧爲盈，還比上年多賺了3.69億。

帝科股份將2023年的盈利歸功於N型TOPCon電池的快速產業化，其公告稱：“公司憑藉TOPCon技術和產品的持續領先性，實現了應用於N型TOPCon電池的全套導電銀漿產品出貨量的快速增加以及銷售佔比的持續提升，使得公司經營業績大幅提高。”

2月29日，時代財經致電帝科股份證券部，工作人員表示業績相關信息以年報爲準。

N型TOPCon導電銀漿銷量快速提升

公開資料顯示，帝科股份成立於2010年，並於2020年在深圳創業板上市交易。公司主營業務爲新型電子漿料的製造，主要產品爲光伏導電銀漿，是國內知名的光伏銀漿龍頭企業。

據悉，導電銀漿是光伏電池製造與半導體芯片封裝的關鍵材料，直接影響光伏電池的光電轉換效率與芯片封裝的可靠性。

Wind數據顯示，2019年-2021年，帝科股份歸母淨利潤連續三年保持小幅增長。2022年，公司歸母淨利潤虧損0.17億元，公司公告表示系受全球宏觀環境變動及光伏行業整體利潤空間縮減的影響。

2023年，帝科股份業績實現大幅增長，歸母淨利潤達3.86億元。實現營業收入96.03億元，同比增長154.94%。其中，光伏導電銀漿實現營收90.78億元，同比增加167.65%，佔公司總營收比重的94.54%。此外，公司半導體封裝漿料收入同比增長150.71%，增長較快，但佔收入比重仍相對較低。

2024年2月29日，萬聯證券投資顧問屈放告訴時代財經，“銀漿的主要材料銀粉目前國內仍少有企業涉及，其產品穩定度也不高。目前銀粉主要是進口，而銀粉佔據銀漿成本的95%以上，因此也決定了銀漿的價格和利潤。”

從毛利率角度來看，帝科股份2023年光伏導電銀漿的毛利率爲11.66%，較2022年同期上漲2.07個百分點。

銷量方面，N型TOPCon 電池導電銀漿出貨量顯著提升。2023年全年，帝科股份光伏導電銀漿實現銷售1713.62噸，較上年增長137.89%；其中應用於N型TOPCon電池全套導電銀漿產品實現銷售1008.48噸，佔公司光伏導電銀漿產品總銷售量比例快速提升至58.85%。

值得一提的是，隨着TOPCon產能快速釋放，N型電池已成爲主流技術。據infolink consulting統計，2024年TOPCon電池片出貨佔比將超過70%。

光大證券的觀點表示，展望2024年，組件價格下跌可能對輔材的價格盈利壓制。但決定銀漿超額收益的因素有原材料、工藝壁壘、供需格局等。

對於銀漿未來的市場需求，屈放稱：“未來伴隨着TOPCON和HJT技術滲透率的提升，光伏行業對銀漿的需求也會顯著提升，預計到2025年銀漿的需求將達到8000噸左右，年均複合增長率在25%左右。”

實控人退出前十大流通股東

從十大流通股東來看，截至2023年報，帝科股份實控人史衛利、閆經梅均已“退出前十”，股東錢亞平持股數較上期減少0.03%。不過，無錫迪銀科貿易合夥企業（有限合夥）成爲“新進前十”，該企業實控人亦爲史衛利。

值得注意的是，上海乾瀛投資管理有限公司-乾瀛價值成長7號私募證券投資基金（以下簡稱“乾瀛價值成長7號”）成爲“新進前十”，以持有公司510萬股股票位列第一大流通股股東。

2023年11月，帝科股份曾發佈公告稱，公司實際控制人史衛利、閆經梅擬通過協議轉讓方式分別將其持有的無限售流通股447萬股、63萬股，合計510萬股（佔公司當時總股本的5.09%）轉讓給上海乾瀛投資管理有限公司作爲管理人管理的乾瀛價值成長7號。

據悉，股份轉讓總價款共計28871.10萬元，2023年12月29日，上述協議轉讓完成股份過戶登記手續。

至於股權轉讓的原因，帝科股份曾公告表示，“系信息披露義務人出於自身資金需求而進行的交易，以及因公司實施第二類限制性股票歸屬導致其持股比例被動稀釋。”

圖片來源：帝科股份公告

回顧帝科股份2023年在二級市場上的表現，公司股票最低於3月20日跌至42.50元，最高於6月29日漲至97元，2023年整體漲幅達37.28%。

截至2024年2月29日收盤，帝科股份以上漲2.62%報收79.02元，公司市值約爲79億元。

民生證券研報認爲，TOPCon銀漿技術難度高於PERC漿料，目前能批量供應的廠商不超過10家，競爭格局更優，2023年TOPCon銀漿排名前二的企業市佔率合計達80%以上，集中度明顯高於PERC銀漿。得益於前瞻佈局和技術優勢，2023年，帝科股份TOPCon銀漿市佔率領先，排名第一，明顯優於公司在PERC正銀的市佔率。根據InfoLink預測，2023年TOPCon電池滲透率約30%，2024年有望超過70%，隨着TOPCon滲透率快速提升，帝科股份在整體銀漿行業的市佔率有望進一步提升。“公司是國內光伏銀漿領先企業，有望受益於光伏行業的高景氣與N型迭代。”

（文章來源：時代財經）