赴港上市傳言已經有兩年，哪吒汽車這回或許真的要上市了。

智通財經APP瞭解到，近日有媒體稱哪吒汽車已於去年第四季度啓動香港IPO的準備工作，目前簽約的基石投資金額已超20億元，而哪吒方面並未給予準備回應。實際上，哪吒上市信息已傳出兩年之久，2022年2月就有信息稱要赴港上市，同年底完成股份制改造，上市的聲音愈發強烈，雖然CEO張勇稱公司不缺錢，但2023年仍進行多輪融資，大概率爲上市輪做準備，上市的箭或已在弦上。

在今年2月24日，張勇解釋了獎金延遲發放的問題，並表示要把“寒氣傳遞到每一個人”。我們知道，2024年新能源價格戰愈演愈烈，智能車都降到了8萬元以內，新能源品牌和傳統品牌打出了“電比油低”和“油比電強”對戰口號，今年車市註定是“寒氣逼人”，哪吒汽車作爲7-20萬元區間的品牌，已然覺察到了危機。

上市是實現快速融資的便捷通道，今年價格戰將導致各大造車新勢力虧損擴大，若融資無法跟上“燒錢”的速度，將成爲繼威馬及高合之後，下一家被淘汰的品牌。哪吒汽車銷量在造車新勢力中並不靠前，不過單月平均也有一萬輛，然而連年虧損不斷消耗賬上現金資源，今年將更加困難，上市存在必要性。

國內銷量疲軟，海外市場卻搶眼

智通財經APP瞭解到，哪吒汽車成立於2014年，是合衆新能源旗下的品牌，2017年4月獲得發改委授予的整車生產資質，2018年其桐鄉智慧工廠竣工並投入使用，是爲數不多擁有造車廠的造車新勢力之一。根據官網，該公司在售車型包括哪吒X（由哪吒U升級更名）、哪吒GT、哪吒S及哪吒AVA（由哪吒V升級更名）。

四款車型具有較高的定位，主力車型爲哪吒X和哪吒AVA，售價區間分別爲9-13萬元及7-10萬元，這兩款車均爲SUV類型，在以往的銷量中佔據超過95%的份額。而哪吒GT爲跑車設計價格較高，售價區間在18-23萬元，哪吒S屬於家用轎車，在15-20萬元，這兩個價格帶競爭激烈，其銷量並不突出，份額均不高。

2022年是哪吒銷量的高光時期，全年達到15.21萬輛，成爲新勢力銷量榜首，然而2023年主力車型哪吒X和哪吒AVA遭遇滑鐵盧，銷量下滑，導致全年銷量爲12.75萬輛，排至理蔚零小之後。該公司主力車型售價不高，但競品並不少，包括比亞迪海豚、海鷗，菱繽果和廣汽的埃安Y等，價格戰下配置拉滿，用戶選擇面廣。

哪吒汽車去年四季度表現疲軟，相比於其他造車新勢力（蔚小理）形成明顯反差，其中12月銷量僅爲5135輛，環比腰斬。不過2024年開局良好，1月份爲春節期間，但銷量重回萬輛，2月份6085輛。值得一提的是，面對國內白熱化的競爭，該公司尋求海外出路，積極開拓海外市場，在2023年海外銷量達到2萬輛，同比增長567%，佔比超過15%，遠高於同行水平。

該公司計劃在2024年將全球銷售網絡覆蓋50個國家（建立500家海外銷售服務網點），並且2024年海外市場銷量目標爲10萬臺。根據市場信息，該公司已規劃了7款海外產品，包括轎車、SUV及旅行版車型，可覆蓋從A級到E級的主流細分市場，同時開發左右舵車型，全力以赴海外市場。

進入決賽圈，都可能是“價格屠夫”

新能源品牌的競爭已經進入決賽圈，今年將加速淘汰落後品牌，哪吒汽車能不能扛得住呢？實際上，在過去各大車企在各自價格帶深耕產品力，通過產品力驅逐進入者，但價格混戰下，產品力不足以支撐用戶心智，價格需要不斷下移滿足用戶期望。於是，資金雄厚的車企以產品力以及價格優勢向同行同向碾壓，市場格局再變。

智能是實現產品力壁壘的核心，在這一塊各大車企使出了喫奶了力氣，打造了自己的自研系統，甚至在智駕、整車、底盤及座艙等都構建了不同的系統，整的“花裏胡哨”的目的主要讓消費者買單。比如小鵬（09868）的多系統模式，整車有扶搖構架，智能座艙有天璣系統，而智能駕駛則有XBrain。

相比於小鵬，哪吒也不遑多讓，2023年哪吒汽車發佈了山海平臺2.0、雲河平臺、浩智技術品牌2.0等前瞻整車平臺/技術，包括浩智超算、浩智滑板底盤等，其中山海平臺2021年首次發佈，是該公司的高安全、高拓展性及高智能的智能構架。在消費者關注的智駕領域，各大車企均有一套系統，但殊途同歸，目前已普遍達到L2+級別，且車型標配，差異化逐步縮小，隨着技術滲透提升，智駕或將逐步同質化。

產品技術雖然同質化趨勢，但打造成本不同，這也導致了不同車型相同配置不同價格的情況，而價格則成爲了終結者。這一幕場景如同當年的智能手機行業，2009年以來智能手機風靡全球，在國內誕生了多個品牌，之後在價格戰下大部分品牌都被淘汰了，剩下蘋果、華爲、小米、VIVO及OPPO，品牌用戶心智穩定，市場格局也穩定下來。而今汽車行業價格戰愈演愈烈，誰都不想淪爲下一個威馬及高合。

每一家車企都可成爲價格屠夫，今年比亞迪、奇瑞及現代開了個好頭，後面將有更多車企宣佈大降價，消費者觀望情緒濃厚。要想在價格戰中保持現金實力，需要不斷的降本增效，這一點在去年小鵬就大刀闊斧的改革，包括組織調整、採購部門清洗及一體化壓鑄等，爲降價留有空間。

哪吒近期也在頻繁降價，比如今年1月，付定金就能夠享受5000元優惠，2月再度官宣降價，哪吒S車型全系直降5000元，哪吒X全系直降2.2萬元。降價效果還是比較明顯的，銷量重回萬輛，且遠高於去年四季度表現強勢的小鵬。哪吒汽車計劃在2024年全球銷量30萬輛，其中國內20萬輛，海外10萬輛，按首季銷量看，實現難度較大。

充裕現金是王道，硬抗虧損方可渡劫上岸

最爲重要的是，降價銷售勢必導致單車虧損的擴大，哪吒汽車要賣出30萬輛，就要有承擔30萬輛的單車虧損的能力，且保證資金鍊不會斷裂。智通財經APP瞭解到，該公司連年虧損，2020-2022年三年累虧111.48億元，是累計收入的54.8%。但單車看，收入在8.2-8.8萬元/輛，而淨虧損在4.1-4.6萬元。

根據單車收入及虧損情況，預計2023年營收約爲104.8億元及淨虧損58.01億元，2024年進入決賽圈，價格戰將更爲激烈，相當於要承受更多的單車虧損，若哪吒實現30萬銷量，需要承擔至少百億的虧損。當然，在新勢力裏百億虧損並不多，如小鵬在過去兩年虧損或超200億元，活下去纔是最重要的。

哪吒汽車需要更多的錢支撐起其銷量戰略及全球戰略，靠一級市場融資顯然太慢，二級市場是最有效的途徑，不僅可以融到錢，還可以將品牌滲透到全球投資者，以香港爲起點，未來想要在其他海外市場融資也會省事的多。不過融到資不是保命牌，是否被淘汰還得看能否持續佔有更高的市場份額。

綜合看來，哪吒汽車赴港上市只是時間問題，最有可能今年落地，主要爲2024年新能源品牌進入決賽圈，價格戰下硬抗虧損，手握充裕資金纔是王道，而誰是下一個被淘汰的品牌，讓我們拭目以待。

責任編輯：張恆星 SF142