3月11日，農曆二月初二，龍抬頭。

當日，創業板龍頭、A股市值第10的寧德時代（300750.SZ）股價迎來久違的大漲，並帶動相關指數同步“抬頭”。

收盤數據顯示，寧德時代股價當日放量上漲14.46%，一舉收復了自2023年11月20日以來的股價下跌“失地”。

與之相對應，A股3月11日上漲超過4%的7個指數，寧德時代均爲主要成分股。其中，當日漲幅爲4.6%的創業板指（399006.SZ），寧德時代所佔的權重爲15.68%，位列第一。

“今天（3月11日）創業板指領漲A股，尤其是權重股表現活躍，寧德時代起到了帶頭作用。”一位機構人士向21世紀經濟報道記者表示，“單日股價漲幅超14%，對於寧德時代這樣的權重股來說相當罕見，這與摩根士丹利重新看好寧德時代有關。”

市場預期擴散發酵

寧德時代大象起舞，直接帶動A股鋰電池板塊集體上漲。

根據Wind編制的A股鋰電池指數（884039.WI），當日該指數涵蓋的99只個股中，有95只上漲，其中漲停或股價漲幅超過10%的個股多達19只，並且該指數當日大漲了6.65%。

“寧德時代股價大幅上漲，被關注最多的是摩根士丹利3月10日發佈的報告。”前述機構人士對21世紀經濟報道記者說，“按照摩根士丹利給出的目標價，寧德時代有一定的上漲空間。”

根據摩根士丹利Jack Lu分析師團隊將寧德時代評級上調至“超配”的研報，其目標價爲210元人民幣/股，而寧德時代上一個交易日的收盤價爲158元/股，這意味着兩者之間存在32.91%的差距。

即便以3月11日寧德時代股價大漲後的收盤價180.85元/股計算，與摩根士丹利目標價210元/股相比，也有16.12%的空間。

但摩根士丹利的目標價並不算高。21世紀經濟報道記者注意到，今年以來有5家證券研究機構明確了寧德時代的目標價，其中，東吳證券給出的目標價爲263元/股，華泰金控（香港）爲243.72元/股。

不過，同樣是摩根士丹利的Jack Lu團隊，卻曾在2023年6月下調寧德時代評級。當時的研報稱，寧德時代在市場份額和利潤率方面面臨的風險在增加，並將評級從同等權重下調至低配，目標價下調約16%至180元/股。

摩根士丹利此番轉向看好寧德時代，理由在於：鋰電池行業的價格競爭即將結束，美國《通貨膨脹減少法案》帶來的不利影響似乎已被消化；預計寧德時代2024年利潤率可能高於市場預期；寧德時代在推廣超級充電和CTP3.0之後，可能有助於保持市場份額和相對高於同行的利潤率；寧德時代新一代的超大型生產線可能會增強其成本優勢。

摩根士丹利由此認爲，寧德時代可能成爲“長期的搖錢樹”，併產生高ROE（淨資產收益率）。

“摩根士丹利的報告並不新鮮，只不過其影響力比較大。國內針對寧德時代長期高質量發展的研報比比皆是。”上述機構人士認爲，“一些觀點和言論的引用擴散，體現的是投資者對寧德時代未來發展的市場預期。”

隨着摩根士丹利研報的持續擴散，與之相關的市場預期也在集中發酵。

這當中被大量引用的還包括特斯拉CEO埃隆·馬斯克和OpenAI創始人山姆·奧特曼等言論，皆與算力發展帶來的缺電焦慮和儲能需求相關。

儲能業務持續增長

事實上，寧德時代作爲全球鋰電的絕對龍頭，儲能電池業務正在持續增長。

公開資料顯示，2020年以來，寧德時代儲能電池收入持續翻倍增長，其中2022年實現營收449.80億元，同比增長230.16%，營收佔比由2018年的0.64%大幅提升至2022年的13.69%。2023年上半年，寧德時代儲能系統營收279.85億元，同比增長119.73%，營收佔比爲14.79%。

寧德時代的儲能收入佔比還在提升。

“（2023年）三季度（動力、儲能）銷量近100 Gwh，環比二季度有增長，儲能佔比接近20%。”寧德時代此前接受機構調研時透露。

另據中原證券研報，2021年以來，寧德時代儲能電池出貨穩居全球第一。

“我們繼推出了EnerOne、EnerOne Plus、EnerC後，又發佈了更高集成度、更具經濟性的EnerD，在整個行業都是最領先的。” 針對儲能電池產品策略，寧德時代接受機構調研時表示。

而儲能市場進入了爆發式增長階段，並且“發展新型儲能”首次寫入了今年全國兩會的政府工作報告。

根據GGII統計，2023 年中國儲能電池出貨 167GWh，同比增長81.5%。今年2月份，國內儲能採招10GWh落地，同比和環比分別增長223%與96%。

“各地規劃儲能超80GW，將帶動國內儲能配置比例提升，支撐國內儲能規模高增。”華安證券研報表示。

值得注意的是，寧德時代的儲能電池系統毛利率在2023年上半年已經高於動力電池系統，兩者毛利率分別爲21.32%與20.35%，而2022年，這兩者的毛利率分別爲17.01%和17.17%。

但長城國瑞證券研報指出，國內儲能招投標市場，渠道、價格因素佔據更高比例，海外市場更多看中企業技術、品牌、長期運維能力。

“國內儲能市場目前存在一些低價競爭的情況，公司依靠產品本身的性能和品質參與競爭，而非低價策略。”寧德時代接受機構調研時稱，“儲能大多是以運營爲目的的，不能簡單看購買成本，還要看使用成本，真正可實現的循環次數以及持續運行能力是關鍵因素。”

寧德時代還認爲，目前儲能行業短期內競爭比較激烈，但其長壽命、高安全的儲能電池可以降低客戶的度電成本，提升儲能電站的投資回報。

市場同樣預期寧德時代的儲能業務將持續增長，且高於動力電池增長幅度。

如東吳證券研報指出，預計寧德時代2024年出貨4700gwh至480gwh，同比增長25%，其中儲能預計95gwh+，同比增長35%。

“結合儲能行業發展前景及寧德時代在此細分領域行業地位，預計2024年公司儲能電池業務營收持續增長，且營收在公司中的佔比仍將提升。”中原證券研報認爲。

（文章來源：21世紀經濟報道）