來自：金十數據

美國銀行全球股票策略師Michael Hartnett表示，美國經濟正陷入上世紀70年代式的兩難境地，即通貨膨脹持續存在，但經濟卻在降溫，而投資者對此視而不見，將自負風險。

他指出，最近有跡象表明，美國經濟正“從金髮姑娘轉向滯漲”。這種轉變可能會對股市產生嚴重影響，而許多投資者尚未對此予以重視。

滯脹是指通脹上升和經濟增長疲軟同時出現的情況，這種情況在上世紀70年代的大部分時間和80年代初一直困擾着美國經濟。“金髮姑娘”指的是經濟以溫和的速度增長，不足以引發通貨膨脹。

上週早些時候，投資者消化了兩份高於預期的通脹報告（CPI和PPI）。Hartnett特說，過去12個月，消費者價格指數的漲幅爲3.2%，到6月份，這一漲幅可能會加速至3.6%。

根據芝商所的美聯儲觀察工具，交易員目前預計，美聯儲將在6月份降息的可能性超過50%，如果預期成真，這將是自2022年3月開始加息以來的首次降息。

Hartnett表示，通脹回升的跡象並不侷限於美國。全球不斷加劇的價格壓力已經促使一些新興市場央行暫停降息計劃。

與此同時，更多勞動力市場疲軟的跡象正在出現，威脅到美國經濟強勁增長的趨勢。

美國勞工部此前公佈的官方數據證實，在過去三個月裏，擁有全職工作的工人數量有所下降，儘管數據顯示，2月份新增就業崗位數量依然強勁，達到27.5萬個。

全美獨立企業聯合會（National Federation of Independent Business）發佈的調查數據顯示，除了勞工部的官方數據外，2月份的職位空缺數據顯示，美國工人辭職的比例已降至新冠疫情封鎖以來的最低水平，小企業的招聘計劃也降至最低水平。

在2024財年頭五個月，美國政府開支相較於上年同期增長了9%，辭職的工作者人數在減少。Hartnett特說，不斷上升的預算赤字有可能將10年期美國國債收益率推高至4.5%以上。

美國國債收益率的走高可能給美股帶來更大壓力。截至上週收盤，美股已連續第二週收低，其漲勢似乎正在失去動能。

至於對其他市場的影響，滯脹的迴歸可能會提振對大宗商品、黃金、加密貨幣和現金的需求，同時導致美國國債收益率曲線變陡。

他表示，這也可能導致美股的領漲板塊發生巨大變化，“資源股和防禦型股的逆勢股”可能跑贏大盤。他補充說，這種情況已經開始顯現，自2024年初以來，原油價格的漲幅超過了納斯達克100指數的漲幅。

但投資者們還沒有準備好離開美股，他們上週向美國銀行追蹤的美國股票基金投入了超過560億美元，超過了2021年3月創下的530億美元的歷史新高。

此外，Hartnett特並不是唯一一個警告說20世紀70年代式滯脹可能重現的人。摩根大通公司Marko Kolanovic在上個月發表的一份報告中也這麼說。

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