來源|時代商學院

作者|雷映

編輯|孫一鳴

3月13日，國光電氣（688776.SH）、思科瑞（688053.SH）分別發佈公告稱，該兩家公司的實控人、董事長張亞被永清縣監察委員會實施留置並簽發《留置通知書》和《立案通知書》。

公開資料顯示，國光電氣、思科瑞分別於2021年8月、2022年7月正式登陸科創板。作爲該兩家公司的實控人、董事長，張亞因在一年之內推動旗下兩家公司成功上市而備受關注。

上述公告發布當日，思科瑞、國光電氣股價分別大跌了12.43%、15.84%。

目前，張亞被留置的具體原因雖尚未公佈，但時代商學院跟蹤國光電氣、思科瑞IPO前後的業績表現發現，這兩家公司均在上市後出現了業績變臉。

身價百億元

國光電氣招股書顯示，2018年3月2日—4月9日，新餘環亞諾金企業管理有限公司（以下簡稱“新餘環亞”）與國光電氣3550名自然人股東簽訂股份轉讓協議，以不含稅8.2元/股的價格共計收購國光電氣6594.79萬股股份，對應的持股比例爲96.61%。

根據國光電氣招股書，新餘環亞成立於2018年1月30日，張亞、周文梅夫妻二人分別持有新餘環亞80%、20%的股份。上述股權交易後，新餘環亞成爲國光電氣的控股股東，張亞、周文梅夫妻二人由此成爲國光電氣的實控人。此後，國光電氣雖仍有多輪股權交易，但新餘環亞一直穩居控股股東地位。

同樣的故事亦發生在思科瑞身上。

2017年8月，思科瑞前身思科瑞有限進行第二次增資，張亞亦貨幣認繳2000萬元，增資價格爲1元/註冊資本，成爲思科瑞有限的第一大股東，其持股比例達40%。

2019年8月、11月，新餘環亞先後以13.37元/註冊資本、13.68元/註冊資本的價格收購了思科瑞有限10.17%、13.56%股權，張亞由此成爲思科瑞的實控人。此後，通過多輪股權交易，張亞對思科瑞的最終持股比例雖有變化，卻一直穩居該公司的實控人之位。

不難發現，張亞均不是上述兩家公司的創始人，而是在企業發展至一定階段後通過股權定增、股權收購等方式逐步掌握控股權併成爲實控人。

對於張亞的背景，外界知之不詳。據公開資料，在入主國光電氣和思科瑞前，2000年10月至今，張亞一直任深圳市正和興電子有限公司（下稱“正和興”）執行董事、總經理。除了控股國光電氣和思科瑞外，張亞旗下的正和興電子還是振華風光（688439.SH）的二股東，持股比例達19.66%（截至2023年9月末）。

早在2007年9月，振華風光的控股股東中國振華電子集團有限公司與正和興簽訂《合資經營合同》，約定正和興以貨幣形式對振華風光增資2250萬元，增資後正和興對振華風光的持股比例爲45%。15年後，即2022年，振華風光正式登陸科創板，發行價爲66.99元/股。

得益於旗下企業上市，張亞身價暴漲。在2023年胡潤百富榜上，張亞、周文梅夫婦以100億元財富排在第585名。

一年之內推動旗下兩家公司成功上市

張亞掌舵之後，國光電氣、思科瑞分別於2021年8月、2022年7月順利登陸科創板。

招股書顯示，國光電氣以微波、真空兩大技術路徑爲主線，研發生產了行波管、磁控管、充氣微波開關管等產品，廣泛應用於雷達、電子對抗等領域，主要客戶爲我國各大軍工集團下屬的科研院所和企業。而思科瑞則主要聚焦國防科技工業的半導體、集成電路領域，主營軍用電子元器件可靠性檢測服務。

不難發現，上述兩家公司均經營軍工領域的業務。而在IPO報告期內，這兩家公司的業績均呈高增長態勢。

2018—2020年（國光電氣的IPO報告期），國光電氣的營業收入從3.68億元增長至4.46億元，年複合增速達10.00%，歸母淨利潤則從1928.49萬元增長至9540.72萬元，年複合增速達122.42%。

2019—2021年（思科瑞的IPO報告期），思科瑞的營業收入從1.05億元增長至2.22億元，年複合增速達45.76%，歸母淨利潤從3385.49萬元增長至9706.06萬元，年複合增速達69.32%。

2021年8月31日，國光電氣正式登陸科創板，發行價爲51.44元/股，募集資金淨額爲9.06億元。截至3月18日收盤，國光電氣股價較發行價上漲78.84%（前復權），總市值爲70.95億元。

2022年7月8月，思科瑞正式登陸科創板，發行價爲55.53元/股，募資淨額爲12.53億元。截至3月18日收盤，思科瑞股價較發行價下跌39.20%（前復權），總市值爲33.76億元。

在一年之內推動旗下兩家公司成功上市，張亞可謂一時風光無限。

上市之後業績雙雙變臉，實控人張亞被留置

然而，上市後的國光電氣、思科瑞均出現了業績變臉。

2022年，國光電氣實現營收9.11億元，同比增長54.38%；實現歸母淨利潤1.66億元，同比增長0.66%，收入雖高增長但歸母淨利潤增速卻大幅放緩。2月26日，國光電氣發佈2023年業績快報，2023年，該公司預計實現營業收入7.44億元，同比下滑18.35%；預計實現歸母淨利潤9010.08萬元，同比下滑45.74%。

無獨有偶。2022年，思科瑞實現營業收入2.43億元，同比增長9.35%；實現歸母淨利潤9742.60萬元，同比增長0.38%，營收、淨利潤均一改IPO期間的高增長狀態。2月24日，思科瑞發佈2023年業績快報，2023年，該公司預計實現營收2.00億元，同比下滑17.49%；預計實現歸母淨利潤4711.15萬元，同比下滑51.64%。

不難發現，不管是國光電氣，還是思科瑞，兩家公司上市後的業績均在同一年出現重大變化，業績下滑比例也較爲接近。

這背後究竟是巧合，還是存在人爲操控？

3月13日，國光電氣、思科瑞分別發佈公告稱，該兩家公司的實控人、董事長張亞被永清縣監察委員會實施留置並簽發《留置通知書》和《立案通知書》。

3月18日，就實控人被留置、業績下滑等問題，時代商學院分別致電國光電氣和思科瑞詢問，兩家企業均回覆稱，關於實控人被留置，暫無最新詳細信息，以公告爲準。

（全文2117字）

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責任編輯：劉萬里 SF014