機構認爲，受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本上升，着眼於提振宏觀經濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調。

新一期LPR出爐！中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，3月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.45%，5年期LPR爲3.95%，均與上月持平。

多原因致3月LPR報價持平

爲維護銀行體系流動性合理充裕，3月15日，央行開展了130億元7天期逆回購操作，中標利率爲1.8%。同時開展3870億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率爲2.5%，與此前一致。

民生銀行首席經濟學家溫彬指出，3月LPR報價持平前期，一是3月MLF利率維持不變，LPR報價的定價基礎未發生變化。二是2月5年期以上LPR報價實現大幅下調，銀行淨息差延續承壓，LPR報價短期無再度下調的空間。三是近期銀行市場化負債成本小幅上行，LPR加點下調進一步受限。

東方金誠指出，開年外需回暖帶動出口加快，穩增長政策發力顯效下投資提速，1-2月宏觀數據普遍好於預期。這也意味着短期內將處於政策效果觀察期，進一步大幅引導貸款利率下行的迫切性減弱。

LPR利率仍有調降空間

東方金誠認爲，受物價水平偏低影響，當前實體經濟實際融資成本上升，着眼於提振宏觀經濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調。

東方金誠表示，2月CPI同比回正後，3月漲幅會有所回落，短期將保持低位運行狀態，而年中前PPI同比都將維持負增長。這意味着未來一段時間物價水平和價格預期目標相比仍有距離，考慮物價因素的企業和居民實際貸款利率仍面臨一定上升壓力。由此，下一步仍有必要通過下調政策利率來引導名義貸款利率較快下行，緩解實際利率上升壓力。此外，推動房地產行業實現軟着陸亦將成爲帶動LPR利率下降的重要因素之一。

溫彬指出，當前政策利率持穩，但後續政策性降息的必要性仍在。一是利率中樞整體下移，需進一步強化利率協同。二是爲避免銀行出現流動性風險。三是需降低實際負債成本，激發融資需求。四是當前外部掣肘減弱，內部也存多重需求。

存款利率進一步下調可期

近日，在十四屆全國人大二次會議經濟主題記者會上，央行行長潘功勝表示，目前法定存款準備金率平均爲7%，後續仍有降準空間。將綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆週期調節力度，保持流動性合理充裕。

溫彬指出，若降準再度落地、政策利率調降，則會帶動市場利率、LPR報價進一步下調。但“統籌兼顧銀行業資產負債表健康性”的要求下，後續LPR調降的空間也大幅收窄。爲維持銀行穩健可持續經營，存款利率進一步下調可期。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，特別是年初以來國債利率進一步走低，低於同期存款利率水平，爲銀行存款利率調降創造條件；同時，國內經濟穩步修復，物價處於低水平，貨幣政策空間充足。

東方金誠進一步表示，二季度MLF利率有可能下調，將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進調整，進而帶動企業和居民貸款利率持續下行，提振宏觀經濟總需求。與此同時，LPR報價下調帶動貸款利率下行，也將爲今年地方債務風險化解提供更爲有利的條件。此外，預計，接下來除了作爲居民房貸利率定價基礎的5年期以上LPR報價會持續下調外，監管層還將通過下調首套房貸和二套房貸利率下限等方式，推動居民房貸利率下行。