本周一，第二批8只中证A50ETF集中上市。本想择机给大家分析一下投资价值的，结果，却发现了不得了的事。

院长查了一下这8只ETF截止周一收盘的净值。同样是中证A50ETF，有的赚了将近2%，有的甚至还微亏。

其中，华泰柏瑞的563350最高，为1.0188，盈利1.88%。其次是工银瑞信的561230，盈利1.87%。（来源：同花顺iFinD，2024.3.18，下同）

而华宝基金的159596，净值居然只有0.9995，微亏0.05%。银华的159592也是亏的。

第二批的这8家，除了大成2月29号结束募集，其他7家都是3月1号结束募集。理论上来讲，建仓期应该是几乎完全一样的。

所以这个净值差异，只能理解为在建仓期，有的基金经理追高了，有的则抄到底了。

有超额收益，哪里不好了？

院长之前在和某基金公司市场部的人员交流时，对方说道：“ETF是紧密跟踪指数的产品，有超额收益反而不好。”

单看这句话本身，感觉也还好。

但是，你如果没有练习过怎么获得超额收益，不知道哪里有坑，又怎么帮大家在建仓期避免追高、跑输指数呢？

院长去年盘点创新药ETF的时候也曾发现，2020年发行的某创新药ETF，长期跑输业绩比较基准。在2020年8月4日这天，业绩比较基准收益率71.52%，基金净值收益率57.20%。

不知道的人，看着那个曲线，还以为是哪个医药主题的主动权益基金呢。（而且基金经理水平还不咋样）

大家的钱都是大风刮来的吗？你这样嚯嚯我？

如果创新药ETF就它一家，那可能也就捏着鼻子忍了，毕竟确实有稀缺性。问题是，市场上那么多创新药ETF，大家凭啥要选超额收益更低的那只呢？

相比之下，有的基金经理就做的很不错。

院长在翻看宣介材料的时候，曾看到过有一家公司，公开宣传某位ETF基金经理擅长在建仓期把握机会，获取一定的超额收益。

从数据上看，他管理的几只ETF，确实建仓期表现也是普遍好于对应指数和同期同款ETF的。

这才是对大家负责任的态度嘛！应该大力宣传才对。

为了避免有拉踩的嫌疑，今天就不点名了。但是也希望某些基金经理，耗子尾汁，不要以为ETF的管理很轻松，就不去提升自己了。

毕竟，ETF所在的部门一般是叫做“量化与指数部”。你都整量化了，搞一个建仓期避免跑输指数的模型，这个要求不算特别高吧？

中证A50ETF，值得买吗？

下面，简单聊一下中证A50ETF本身的投资价值。

中证A50指数目前的数据是从2015年1月开始的。

2015-2016年，中证A50与沪深300几乎完全同步；2016年底-2018年初，中证A50明显跑赢沪深300；2019-2021年，中证A50小幅跑赢沪深300；2022年至今，两者再次几乎完全同步。

没有出现过A50阶段性跑输沪深300的情况。

院长仔细想了一下，这个现象可能有两种解释。

第一种解释是：2016年，外资刚刚进入A股，开放得还比较少，大家不熟悉，主要买最大的那一批，也就是A50成份股。所以这一段超额收益比较高。

现在，外资对A股核心资产也比较熟悉了，买的股票多起来了，A50相对沪深300就没有那么大优势了。

第二种解释则是：2016-2018年初是一波明确喊出口号的“慢牛”。当时针对小微盘股的炒作打击极其严厉，所有资金（甚至包括游资）都被迫以大为美，因此各行业的龙头跑赢了市值最大的300只。

之后，市场先是偏向大盘成长，随后又偏向小盘，导致A50相对沪深300的超额收益下降，乃至消失。

往未来看的话，如果有某种因素使得场内资金的审美改变，重新向超级大盘股倾斜，那么中证A50是有可能跑赢沪深300的。但2016-2018年初的这两种情况确实比较特殊，应该是难以再复现的。

所以，院长感觉，现阶段来看，中证A50的投资价值，无论短期还是长期，应该是与沪深300几乎完全一致的。考虑到历史上没有跑输过，可能会稍微稳一点。

想长期持有龙头股，该买什么？

想买中证A50ETF的朋友，建议关注一些长期跑赢沪深300、中证A50的策略指数产品，现阶段可能更好。比如沪深300安中（000368），优选300（501060）等等。

其中，000368是针对沪深300做行业轮动增强，有时会追涨。最近5年跑赢沪深300 57%左右，跑赢中证A50 50%左右，超额相当稳定，各个阶段都能胜出。（来源：同花顺iFinD，2024.3.19）

此产品仅限场外，没有ETF。

501060是一种特殊选股策略，以高ROE为标准，力求选出相对极端的大盘价值风格。历史上看，有一小段时间内没有跑赢沪深300，但大部分阶段都可以胜出。最近5年跑赢沪深300 64%左右，跑赢中证A50 57%左右。

它是个LOF，场内可以交易但流动性非常差，同样建议场外。

两个产品的最大区别在于：000368适应性可能更强一点。如果出现成长风格极度占优而价值风格被彻底抛弃，501060是没法调整风格的，000368会有30%的轮动调整余地。

但是501060长期来看收益稍好。

考虑到费后长期收益差距实在巨大，院长不是很建议利用中证A50ETF场内做T。大盘股本身波动就不那么大，5年内还是很难自己做出60%左右的超额收益的，没必要冒这个风险。

最近小盘股、科技股其实调整风险不小了。但是从新村长的表态来看，大盘股的调整风险并不大，可能会一直坚持护盘。所以，大盘风格的基金大家随时都可以开始定投，逢调整双倍发车即可。