桃李麪包：2023年淨利同比下降10.29% 擬10派1.8元

桃李麪包（603866）3月21日披露2023年年報。2023年，公司實現營業總收入67.59億元，同比增長1.08%；歸母淨利潤5.74億元，同比下降10.29%；經營活動產生的現金流量淨額爲8.11億元，同比下降23.99%；報告期內，桃李麪包基本每股收益爲0.3588元，加權平均淨資產收益率爲11.56%。公司2023年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10股派1.8元（含稅）。

以3月20日收盤價計算，桃李麪包目前市盈率（TTM）約爲19.37倍，市淨率（LF）約爲2.19倍，市銷率（TTM）約爲1.65倍。

公司近年市盈率（TTM）、市淨率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，桃李麪包近三年營業總收入複合增長率爲4.26%，近三年淨利潤複合年增長率爲-13.37%。

資料顯示，公司專注於以麪包及糕點爲核心的優質烘焙類產品的生產及銷售，主要產品爲“桃李”品牌面包，此外，公司還生產月餅、糉子等產品，主要是針對傳統節假日開發的節日食品。

分產品來看，2023年公司主營業務中，麪包及糕點收入65.32億元，同比增長0.64%，佔營業收入的96.65%；月餅收入1.49億元，同比增長6.92%，佔營業收入的2.20%；糉子收入0.17億元，同比增長27.82%，佔營業收入的0.25%。

截至2023年末，公司員工總數爲10062人，同比減少9.25%，人均創收67.17萬元，人均創利5.71萬元，人均薪酬10.39萬元，較上年同期分別變化11.38%、-1.15%、10.12%。

2023年，公司毛利率爲22.79%，同比下降1.19個百分點；淨利率爲8.49%，較上年同期下降1.08個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率爲21.24%，同比下降2.99個百分點，環比下降1.76個百分點；淨利率爲6.78%，較上年同期下降2.26個百分點，較上一季度下降2.23個百分點。

分產品看，麪包及糕點、月餅、糉子2023年毛利率分別爲22.82%、15.08%、27.39%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額5.12億元，佔總銷售金額比例爲7.58%，公司前五名供應商合計採購金額12.36億元，佔年度採購總額比例爲46.68%。

數據顯示，2023年公司加權平均淨資產收益率爲11.56%，較上年同期下降1.54個百分點。公司2023年投入資本回報率爲9.95%，較上年同期下降1.93個百分點。

2023年，公司經營活動現金流淨額爲8.11億元，同比下降23.99%；籌資活動現金流淨額-1.23億元，同比增加8438.96萬元；投資活動現金流淨額-8.03億元，上年同期爲-9.2億元。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流爲2.52億元，相比上年同期下降13.94%。

2023年，公司營業收入現金比爲112.52%，淨現比爲141.21%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產週轉率爲0.99次，上年同期爲1.06次（2022年行業平均值爲0.85次，公司位居同行業8/21）；固定資產週轉率爲2.11次，上年同期爲2.68次（2022年行業平均值爲3.78次，公司位居同行業18/21）；公司應收賬款週轉率、存貨週轉率分別爲13.86次、28.12次。

2023年，公司期間費用爲7.47億元，較上年同期增加2997.97萬元；期間費用率爲11.05%，較上年同期上升0.33個百分點。其中，銷售費用同比增長1.21%，管理費用同比增長5.45%，研發費用同比增長6.71%，財務費用同比增長122.96%。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司固定資產較上年末增加32.36%，佔公司總資產比重上升10.16個百分點；在建工程較上年末減少32.66%，佔公司總資產比重下降6.29個百分點；交易性金融資產較上年末減少90.03%，佔公司總資產比重下降4.12個百分點；其他債權投資合計較上年末增加94.53%，佔公司總資產比重上升3.03個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司一年內到期的非流動負債較上年末增加1798.15%，佔公司總資產比重上升5.34個百分點；長期借款較上年末增加120.80%，佔公司總資產比重上升4.87個百分點；應交稅費較上年末減少61.16%，佔公司總資產比重下降1.99個百分點；短期借款較上年末減少47.44%，佔公司總資產比重下降0.77個百分點。

從存貨變動來看，截至2023年末，公司存貨賬面價值爲1.69億元，佔淨資產的3.32%，較上年末減少3359.29萬元。公司本期沒有計提存貨跌價準備。

2023年全年，公司研發投入金額爲3369.77萬元，同比增長6.71%；研發投入佔營業收入比例爲0.50%，相比上年同期上升0.03個百分點。此外，公司全年研發投入資本化率爲0。

在償債能力方面，公司2023年年末資產負債率爲27.82%，相比上年末上升3.72個百分點；有息資產負債率爲15.81%，相比上年末上升6.43個百分點。

2023年，公司流動比率爲0.77，速動比率爲0.63。

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進股東爲趙惠敏，取代了三季度末的桃李麪包股份有限公司-2020年員工持股計劃。在具體持股比例上，匯添富基金管理股份有限公司-社保基金17022組合持股有所上升，香港中央結算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，中登公司數據顯示，截至2024年3月15日，桃李麪包16.18%股份處於質押狀態。年報顯示，第一大股東吳學羣質押1.33億股公司股份，佔其全部持股的34.08%；第四大股東盛雅莉質押7345萬股公司股份，佔其全部持股的56.07%；第三大股東吳志剛質押6000萬股公司股份，佔其全部持股的39.6%。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數爲5.37萬戶，較三季度末增長了525戶，增幅0.99%；戶均持股市值由三季度末的25.28萬元下降至22.83萬元，降幅爲9.69%。