當地時間3月21日，英國央行公佈最新基準利率，將利率維持在5.25%不變，這已經是連續第五次保持同一基準利率。但暗示隨着通脹下降速度快於預期，即將降息。

貨幣政策委員會(MPC)以8票贊成、1票反對的結果決定維持利率不變，其中一名委員投票支持降息25個基點至5%。值得注意的是，本輪會議中首次沒有委員投票支持進一步加息，此前有兩位委員在會議上贊成加息25個基點。

英國央行行長貝利（Andrew Bailey）在一份聲明中表示，“最近幾周，我們看到了進一步令人鼓舞的跡象，通脹正在下降，”“我們今天再次將利率維持在5.25%，因爲我們需要確保通貨膨脹率將回落到2%的目標並保持在那裏。我們還沒有到可以降息的地步，但事情正在朝着正確的方向發展。”

週三公佈的數據顯示，英國2月份整體通脹率同比下降3.4%，降幅超過預期，創下2021年9月以來的最低水平。

隨着4月份家庭能源價格上限再次下調，央行預計消費者價格指數將在第二季度回到2%的目標。

貨幣政策委員會在其報告中表示：“總體CPI通脹繼續相對大幅回落，部分原因是基數效應以及能源和商品價格的外部效應。”

“貨幣政策的限制性立場正在給實體經濟活動帶來壓力，導致勞動力市場更加寬鬆，並正在降低通脹壓力。儘管如此，通脹持續的關鍵指標仍處於高位。”

貨幣政策委員會堅持認爲，貨幣政策“將需要在足夠長的時間內保持限制性，以便在中期將通脹恢復到2%的可持續目標。”

該行還表示，將繼續“監測持續通脹壓力和整體經濟彈性的跡象”，包括勞動力市場狀況、工資增長和服務通脹。

英國經濟在2023年最後一個季度陷入技術性衰退，並經歷了兩年的停滯，這意味着英國央行正在採取一種不穩定的平衡措施，一方面要將通脹率可持續地拉回2%，另一方面要避免將經濟推入長期低迷。

在經歷了兩年的快速緊縮後，世界主要央行正試圖確定何時開始放鬆貨幣政策，以遏制全球通脹飆升。

美聯儲週三維持利率不變，並堅持今年將降息三次的預期。美聯儲主席鮑威爾尋求確認，儘管最近一系列數據都超出預期，但通脹正在回到2%的目標水平。

溫和的轉變

消息公佈後，英鎊下跌，英國債券上漲，這表明市場將這一決定解讀爲鴿派的轉向，兩位最鷹派的貨幣政策委員會成員Catherine Mann和Jonathan Haskel不再呼籲進一步加息。

ICAEW經濟主管Suren Thiru表示:“儘管利率再次維持不變是預期，但更爲鴿派的投票分歧和會議紀要表明，利率制定者正在爲今年晚些時候降息打開大門。”

“儘管這次加息週期已經完全過去，但從緊政策與其對更廣泛經濟的影響之間的漫長延遲意味着，14次加息的沉重代價尚未完全顯現。”

Thiru指責央行在考慮到通脹放緩和經濟衰退的情況下，對可能的降息“過於謹慎”。他表示，政策“過緊過長”可能會延長國家的經濟困境。

普華永道首席經濟學家Barret Kupelian指出，在採取行動之前，貨幣政策委員會可能希望看到更多具體證據表明，在勞動力市場緊張、工資增長和服務通脹這三個方面，通脹壓力正在降溫。

"調查、經濟數據以及我自己與企業的對話都有重要證據表明，勞動力市場正在降溫，但當前經濟週期的獨特之處在於，經濟相對不活躍和技能不匹配的程度異常之高，" Kupelian表示。

“這兩個因素都扭曲了勞動力市場供給側所需的調整，使工資增長率的正常化變得更加不穩定和不確定。因此，世行正處於觀望狀態。”

即將宣佈勝利

滙豐資產管理公司投資策略主管Hussain Mehdi表示，主要經濟體的央行在對抗通脹的戰鬥中“似乎即將宣佈勝利”。

瑞士央行週四成爲發達經濟體中第一家降息的央行，Mehdi強調，英國央行的語氣已“明顯不那麼強硬”，這反映在兩名鷹派貨幣政策委員會成員與多數投票一致。

“核心通脹的‘粘性’因素——主要是服務業——目前是通脹壓力的主要來源，但仍在繼續改善。勞動力市場降溫在這方面有所幫助。從數據的平衡來看，我們對夏季引入的跨大西洋降息的核心設想仍未改變，”Mehdi週四在表示。

“然而，在反通脹的最後一英里，可能會有一些減速帶;數據可能不穩定，一些風險仍在發揮作用。英國勞動力市場正在降溫，但由於人們退出勞動力市場的趨勢，英國的核心CPI高於美國和歐元區，這可能意味着英國央行在寬鬆週期中有點滯後。”

滙豐銀行表示，隨着全球經濟變得更加分散，財政政策仍然積極，通貨膨脹率將保持在2010年代的水平，這可能意味着一個“緩慢削減週期”，最終利率將徘徊在3%左右。

責任編輯：於健 SF069