來源：長江商報

長江商報記者 徐佳

遙感大數據服務商北京國遙新天地信息技術股份有限公司（以下簡稱“國遙股份”）日前完成IPO第二輪監管問詢回覆。

長江商報記者注意到，近年來，國遙股份經營業績整體呈增長趨勢，但同時應收賬款和存貨規模也在攀升，給流動資金帶來一定壓力。截至2023年6月末，公司應收賬款和存貨賬面價值合計5.02億元，佔公司資產總額的比例已達到70.61%，期末，公司資產負債率高達81.72%。

值得關注的是，在負債率較高的情況下，衝刺IPO之前，2021年和2022年，國遙股份兩次分紅共派現5750萬元。

按照計劃，此次國遙股份擬使用1.8億元募資補充流動資金，佔募資總額的比例約爲23.5%。

核心業務毛利率大降

資料顯示，國遙股份的前身是國遙有限，由自然人吳秋華與超圖軟件、中科院遙感所於2004年共同出資設立，三者持股比例分別爲40%、40%、20%。2012年，中科院遙感所將所持公司股權轉讓，次年，超圖軟件也清倉轉讓了所持股權。2021年6月，國遙有限整體變更爲股份公司。

2023年6月末，深交所正式受理了國遙股份的創業板首發申請。近日，國遙股份完成第二輪審覈問詢回覆並更新招股書。

按照計劃，國遙股份擬公開發行新股不超過1666.67萬股，預計募集資金總額不超過7.64億元，分別投入到EV-Globe基礎平臺及行業應用升級改造項目等多個項目。

國遙股份自稱爲國內領先的遙感大數據服務商，構建了空、天、地一體的高效遙感採集網以及EV-Globe時空遙感大數據三維平臺，形成了遙感數據採集、處理、分析、可視化、行業應用等全面服務能力。

招股書顯示，2020年至2023年上半年（下稱“報告期”），國遙股份分別實現營業收入2.94億元、3.87億元、5.29億元、1.23億元，歸屬於母公司股東的淨利潤（下稱“淨利潤”）3006.92萬元、5497.9萬元、8764.28萬元、-2664.27萬元，扣除非經常性損益後的淨利潤（下稱“扣非淨利潤”）2618.92萬元、4791.56萬元、8054.14萬元、-2771.44萬元。

其中，2023年上半年，國遙股份的營業收入增速爲51.9%，但淨利潤和扣非淨利潤同比減少28.4%、3.72%。

長江商報記者注意到，基於下游行業主要客戶特性，國遙股份的業績存在季節性特徵，且第四季度主營業務收入佔全年的比例在六成左右。

根據國遙股份的回覆，公司預計2023年的營業收入爲6億元至6.5億元，同比增長13.48%至22.94%；淨利潤9500萬元至1.05億元，同比增長8.39%至19.8%；扣非淨利潤9000萬元至1億元，同比增長11.74%至24.16%。

需要注意的是，儘管經營業績持續增長，但國遙股份的毛利率水平已經呈現下滑趨勢。招股書顯示，報告期，國遙股份的綜合毛利率分別爲46.21%、45.42%、45.06%、38.18%。其中，技術開發服務毛利率分別爲51.84%、44.79%、44.19%、41.12%，近兩年半整體下滑超10個百分點，且這一業務收入佔比分別爲43.1%、55.17%、51.31%、67.25%。

此外，隨着營收規模的大幅提升，報告期內，國遙股份研發費用分別爲2886.81萬元、3501.12萬元、4072.8萬元、2152.17萬元，研發費用率分別爲9.81%、9.04%、7.7%、17.53%。

其中，2021年和2022年，國遙股份研發費用率連續兩年下滑，並低於同行業可比上市公司11.19%、11.97%的平均水平，但2023年上半年公司研發費用率高於行業平均的14.31%。

淨利1.46億經營現金流僅3439萬

中科院遙感所爲發起股東之一，國遙股份在業務開展過程中也與中科院存在諸多聯繫。

長江商報記者注意到，中科院遙感所於2012年併入中國科學院遙感與數字地球研究所，後於2019年併入中科院空天院，中科院遙感所的權益由中科院空天院承繼。

目前，中科院空天院全資子公司國科光電作爲有限合夥人通過志誠天地和健翔雲天，合計間接持國遙股份6.30%的股份，中科院、中科院空天院均是國遙股份的關聯方。

招股書顯示，2021年中科院爲國遙股份第四大客戶，銷售收入佔比爲3.32%。2022年，中科院雖未進入到公司前五大客戶名單，但2023年上半年，中科院成爲國遙股份第一大客戶，收入佔比爲16.16%。

不僅如此，2020年至2023年上半年，中科院空天院均爲國遙股份前五大供應商之一，公司對其採購金額佔比分別爲11.93%、5.24%、3.83%、4.02%。

與此同時，國遙股份的應收賬款和存貨規模也在攀升，給流動資金帶來一定壓力。

各報告期末，國遙股份應收賬款賬面價值分別爲7328.69萬元、1.12億元、2.3億元、2.18億元，佔總資產的比例分別爲16.61%、21.38%、31.57%、30.64%；存貨的賬面價值分別爲1.24億元、1.88億元、2.23億元、2.84億元，佔總資產比例爲28%、35.94%、30.60%、39.97%。

截至2023年6月末，國遙股份資產總額7.1億元，較2020年末增長61%；期末公司應收賬款和存貨賬面價值合計5.02億元，較2020年末增長154.8%，佔公司資產總額的比例已達到70.61%。

2020年至2023年上半年，國遙股份經營活動產生的現金流量淨額分別爲5386.09萬元、1124.16萬元、4201.28萬元、-7272.08萬元，合計爲3439.45萬元。而同期，公司淨利潤總額爲1.46億元。

截至各報告期末，國遙股份合併口徑下的資產負債率分別爲84.47%、78.6%、74.52%、81.72%，大幅高於同行業可比上市公司39.2%、40.9%、43.71%、44.46%的平均水平。

而在負債率遠高於同行的情況下，國遙股份依然實施現金分紅。招股書顯示，2020年國遙股份未分紅，2021年和2022年，公司分別分紅2750萬元、3000萬元，合計分紅5750萬元。

按照計劃，此次國遙股份擬使用1.8億元募集資金用於補充流動資金，佔募資總額的比例約爲23.5%。