來源：長江商報

長江商報記者 沈右榮

中國礦產巨頭紫金礦業（601899.SH）經營業績低於市場預期。

根據紫金礦業最新披露的年度報告，2023年，公司實現的營業收入、歸屬於上市公司股東的淨利潤（以下簡稱“淨利潤”）分別超過2900億元、200億元，均創歷史新高，但增速均爲個位數，明顯放緩。

2023年，金價走高、銅價上漲，紫金礦業的礦產銅、礦產金產量均出現了兩位數增長，爲何營業收入、淨利潤雙雙失速呢？

成本上漲、財務費用增加，是紫金礦業淨利潤失速的主要原因。2023年，公司財務費用達32.68億元，同比增長71.57%。

同時，紫金礦業的全球收購的勢頭不減。2023年，公司投資現金流淨流出339.65億元，完成蘇里南羅斯貝爾金礦、蒙古哈馬戈泰銅金礦交割。

2023年度，紫金礦業計劃派發現金紅利達65.79億元，分紅率將達31.15%。

值得一提的是，基於全球收購佈局，紫金礦業的財務壓力明顯，截至2023年底，公司有息負債達1418.36億元。

去年三、四季度淨利高增長

紫金礦業的經營業績增速放緩。

3月22日晚間，紫金礦業披露2023年度報告，當年公司實現營業收入2943.03億元，同比增長8.54%；淨利潤爲211.19億元，同比增長5.38%。

2023年，公司的營業收入和淨利潤均創歷史新高，但同比增速均不到10%，爲近四年最低水平。

2020年至2022年，紫金礦業實現的營業收入分別爲1715.01億元、2251.02億元、2703.29億元，同比增長26.01%、31.25%、20.09%；淨利潤爲65.09億元、156.73億元、200.42億元，同比增長51.93%、140.80%、27.88%。

從單季度業績看，公司在三、四季度重回高速增長軌道。2023年一、二季度，公司實現的營業收入分別爲749.45億元、753.89億元，同比增長15.71%、11.38%；淨利潤爲54.42億元、48.60億元，同比下降11.14%、25.30%。三、四季度，公司營業收入分別爲746.74億元、683.95億元，同比增長4.10%、3.41%；淨利潤爲58.63億元、49.54億元，同比增長45.22%、46.80%。

從季度營業收入、淨利潤變動幅度看，公司的營業收入、淨利潤的變動幅度是背離的。其中，三、四季度，淨利潤重回高速增長軌道。

礦產金、礦產銅是紫金礦業的利潤主力。2023年，公司實現礦產金67.73噸、礦產銅100.73萬噸、礦產鋅（鉛）46.7萬噸、礦產銀412噸，分別同比增長20.17%、11.13%、2.89%、4.09%，新增當量碳酸鋰2903噸。

2023年，全球有色金屬價格分化加劇，受地緣政治衝突等因素綜合影響，黃金價格持續偏強再創歷史新高；銅價因新能源需求持續強勁，且供應擾動頻發，表現相對堅挺。

紫金礦業的礦山產金銷售量約6.67萬千克，同比增長9.68%；礦山產銅銷售量約81萬噸，同比增長9.75%。礦山產金的金錠銷售單價爲433.09元/克，同比增長12.28%；金精礦的銷售單價爲378.60元/克，同比增長6.76%。礦山產銅方面，銅精礦銷售單價爲4.94萬元/噸，同比增長3.95%；電積銅銷售單價爲5.64萬元/噸，同比增長1.89%；電解銅銷售單價爲5.96萬元/噸，同比下降6.28%。

儘管產量、銷量、價格均在上漲，但是，受成本上漲等因素影響，紫金礦業的礦山產金和礦山產銅的毛利率均有一定程度下降。

財務費32.68億同比增71.57%

除了成本上漲帶動毛利率下降，導致紫金礦業淨利潤增速放緩外，公司財務費用快速增長也吞噬了部分淨利潤。

截至2023年底，紫金礦業的資產負債率爲59.66%，同比上升0.33個百分點，較2021年底的55.47%上升了4.19個百分點。期末，公司貨幣資金184.49億元，交易性金融資產53.07億元，交易性金融資產主要爲以短期盈利爲目的股權投資、衍生金融資產。對應的短期借款209.89億元、一年內到期的非流動負債180.29億元、長期借款775.31億元、應付債券252.87億元，長短期債務合計爲1418.36億元。其中，短期債務爲390.18億元。

2022年底，公司長短期債務合計爲1240.02億元，其中短期債務爲313.11億元。

與2022年底相比，2023年底，紫金礦業的長短期債務及短期債務分別增加了178.34億元、77.07億元。

債務增加最明顯的反應是財務費用增長。2023年，公司財務費用爲32.68億元，同比增加13.63億元，增幅爲71.57%。

2023年，紫金礦業的經營現金流爲368.60億元，同比增加81.81億元。

債務增加主要是因爲投資併購，2023年紫金礦業的全球收購步履不停。

在國外，2023年初，公司完成蘇里南羅斯貝爾金礦、蒙古哈馬戈泰銅金礦交割，其中羅斯貝爾金礦爲2023年全球成交規模最大、交易成本最優的在產黃金礦山之一。受邀主導剛果（金）世界級馬諾諾鋰礦東北部綠地勘探開發，正緊密推進地質勘查，已完成首採區全部鑽探，揭露礦體規模和礦化情況符合設計預期。

今年初，公司與加拿大索拉里斯簽署認購其15%股份協議，索拉里斯100%持有厄瓜多爾世界級瓦林查斑岩銅礦，截至2022年4月的資源估算報告顯示，該項目擁有金屬資源量銅618萬噸、鉬28萬噸、金63噸，且有顯著找礦增儲潛力。

在國內，2023年，公司完成西藏昂仁縣朱諾銅礦48.59%權益併購，新增權益資源量（含儲量）銅142.78萬噸、鉬2.78萬噸，銀456噸。公司還完成了道縣湘源硬巖鋰礦剩餘34%權益、雅江措拉鋰輝石礦20%權益、備戰鐵礦49%權益等資源投資併購。

2023年，紫金礦業投資現金流爲淨流出339.65億元，其中購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現金爲304.29億元。

在年報中，紫金礦業董事長陳景河表示，礦產資源是礦業公司最核心資產。目前，紫金礦業保有權益資源量爲銅約7500萬噸、黃金約3000噸、鋅（鉛）超過1000萬噸、銀約1.5萬噸，當量碳酸鋰超過1300萬噸。