华尔街见闻

出于通胀的不确定性和大选的政治考量,华尔街资深人士认为,市场定价6月降息可能仍为时过早。

美联储最新利率决议维持了年内降息三次的预期,鲍威尔在新闻发布会上“放鸽”,美国股债汇闻声齐涨。市场开始定价,6月首次降息几乎是板上钉钉的事。

截至发稿,芝商所美联储观察工具显示,期货市场预计6月降息的可能性高达67%,远高于上周初的50%。

尽管如此,华尔街知名分析师仍认为,市场有些过于乐观,以下几个因素将使央行保持警惕,甚至可能会暂缓年内降息三次的计划。

其中,最明显的因素是通胀,如果接下来的数据持续显示物价上涨超出预期,美联储势必距降息越来越远。

另一个较为隐蔽的因素是政治方面的考量,主要是央行需要确保其行动不会被解读为影响政治平衡。

华尔街资深人士、雅登尼研究公司(Yardeni Research)创始人兼总裁Ed Yardeni上周指出,今年的通胀和政治因素可能会产生冲突。在这种情况下,美联储可能不得不将降息计划推迟到年末,这将与市场预期大相径庭。

如果在未来几个月内通胀数据仍然顽固地高于美联储2.0%的目标,那么美联储可能会在夏季大选之前选择不降息。在这种情况下,以非政治性质自诩的FOMC可能会选择在11月总统选举后再考虑降息。

Yardeni还认为,如果通胀数据强于预期,美联储可能会在6月和7月的会议上保持谨慎,将降息决定推迟到9月,也就是选举高峰期。美联储将在选举后的11月6日至7日再次召开议息会议。

在上周的新闻发布会上,鲍威尔承认未来充满不确定性,并预测回到2%的通胀目标将是一场“颠簸的旅途”。

“问题在于,我们面临的是否仅仅是小波动?我们现在还无从知晓,”鲍威尔表示,“这就是为什么我们在处理这个问题上格外小心。”

实际上,并不是只有Yardeni一个人对6月是否降息抱有疑虑。

美银前首席全球经济学家Ethan Harris表示:

1月和2月的CPI数据过于糟糕,美联储还需要三份“友好的报告”才能准备采取行动, “6月可能来不及,” Harris说。

Piper Sandler 全球政策和资产配置主管J. Benson Durham也认为,市场现在定价6月降息为时过早。他表示,经济前景的不确定性高于20世纪70年代以来的水平。

就连美联储内部也存在巨大分歧,点阵图显示,在提供利率预测的19名FOMC成员中,有10位预测今年有三次降息,而9位成员则预计有两次。

对此,野村证券表示:

美联储前副主席克拉里达上周五在接受媒体采访时表示,年内至少有一次降息, “如果通胀继续顽固地高涨,那么有充分的理由反对三次降息。”

克拉里达还提到,如果美联储根据CPI而不是其首选的PCE来判断通胀,“我们甚至不会讨论降息的问题。”

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