華爾街見聞

出於通脹的不確定性和大選的政治考量，華爾街資深人士認爲，市場定價6月降息可能仍爲時過早。

美聯儲最新利率決議維持了年內降息三次的預期，鮑威爾在新聞發佈會上“放鴿”，美國股債匯聞聲齊漲。市場開始定價，6月首次降息幾乎是板上釘釘的事。

截至發稿，芝商所美聯儲觀察工具顯示，期貨市場預計6月降息的可能性高達67%，遠高於上週初的50%。

儘管如此，華爾街知名分析師仍認爲，市場有些過於樂觀，以下幾個因素將使央行保持警惕，甚至可能會暫緩年內降息三次的計劃。

其中，最明顯的因素是通脹，如果接下來的數據持續顯示物價上漲超出預期，美聯儲勢必距降息越來越遠。

另一個較爲隱蔽的因素是政治方面的考量，主要是央行需要確保其行動不會被解讀爲影響政治平衡。

華爾街資深人士、雅登尼研究公司（Yardeni Research）創始人兼總裁Ed Yardeni上週指出，今年的通脹和政治因素可能會產生衝突。在這種情況下，美聯儲可能不得不將降息計劃推遲到年末，這將與市場預期大相徑庭。

如果在未來幾個月內通脹數據仍然頑固地高於美聯儲2.0%的目標，那麼美聯儲可能會在夏季大選之前選擇不降息。在這種情況下，以非政治性質自詡的FOMC可能會選擇在11月總統選舉後再考慮降息。

Yardeni還認爲，如果通脹數據強於預期，美聯儲可能會在6月和7月的會議上保持謹慎，將降息決定推遲到9月，也就是選舉高峯期。美聯儲將在選舉後的11月6日至7日再次召開議息會議。

在上週的新聞發佈會上，鮑威爾承認未來充滿不確定性，並預測回到2%的通脹目標將是一場“顛簸的旅途”。

“問題在於，我們面臨的是否僅僅是小波動？我們現在還無從知曉，”鮑威爾表示，“這就是爲什麼我們在處理這個問題上格外小心。”

實際上，並不是只有Yardeni一個人對6月是否降息抱有疑慮。

美銀前首席全球經濟學家Ethan Harris表示：

1月和2月的CPI數據過於糟糕，美聯儲還需要三份“友好的報告”才能準備採取行動， “6月可能來不及，” Harris說。

Piper Sandler 全球政策和資產配置主管J． Benson Durham也認爲，市場現在定價6月降息爲時過早。他表示，經濟前景的不確定性高於20世紀70年代以來的水平。

就連美聯儲內部也存在巨大分歧，點陣圖顯示，在提供利率預測的19名FOMC成員中，有10位預測今年有三次降息，而9位成員則預計有兩次。

對此，野村證券表示：

美聯儲前副主席克拉裏達上週五在接受媒體採訪時表示，年內至少有一次降息， “如果通脹繼續頑固地高漲，那麼有充分的理由反對三次降息。”

克拉裏達還提到，如果美聯儲根據CPI而不是其首選的PCE來判斷通脹，“我們甚至不會討論降息的問題。”