金徽酒脫離“復星系”滿一年之後，交出了一份還不錯的財報。

金徽酒2023年業績報告顯示，該公司實現營業收入25.48億元，同比增長26.64%；淨利潤3.29億元，同比增長17.35%；扣非淨利潤3.28億元，同比增長21.03%。

2022年金徽酒控股權由“復星系”回到甘肅亞特投資集團有限公司（以下簡稱“亞特集團”）後，企業淨利潤曾於2022財年出現13.73%的同比下降。2023財年，企業重新實現營收、淨利潤雙位數增長。

雖然2023財年經營表現相較上年同期有所提升，但是金徽酒仍未達到此前業績預期。

2019年8月，金徽酒發佈《五年發展戰略規劃綱要》稱，計劃到2023年實現主營業務收入30億元、扣非淨利潤6億元。企業於2022年12月下調業績目標及獎懲方案，將2023年的營業收入目標下調爲25億元，扣非淨利潤下調爲4.7億元。2023年，金徽酒營收達到調整後預期，扣非淨利潤卻仍未及目標。

且金徽酒的賺錢能力在過去幾年沒有得到太大提升。2020年時，金徽酒營收17.31億元，其淨利潤便已達到3.31億元，利潤率較低主要出於品牌力較弱，省外銷售拓展成本高等原因。

從產品結構而言，金徽酒的產品主要集中在中低端條線，總體毛利率相對較低。

金徽酒按照價格帶可以劃分成100元以下、100元至300元、300元以上三個區間。儘管2023年，高毛利的300元以上產品銷售收入同比增長37.13%，超增速超過其他兩個較低價格帶，但300元以上產品營業收入佔比仍然在各價位中最少。

具體而言，100-300元價格帶在酒類銷售總收入中佔比約51.40%，該價位產品毛利率爲65.15%；其次爲毛利率51.17%的100元以下價格帶，佔主營業務收入比例約32.56%；毛利率爲78.14%的300元以上價格帶，僅佔總營收約16.00%。

市場拓展方面，儘管金徽酒在上一財年有所推進，但從企業今年銷售費用大幅增長的情況來看，新市場的開拓同樣縮小了利潤空間。

金徽酒前身爲“甘肅隴南春酒廠”，爲甘肅當地名酒。但甘肅省近年人口比例不足全國人口2%，地廣人稀的現狀導致其並非白酒行銷大省。2023年，金徽酒的省外銷售收入佔比僅爲22.5%，因此開拓省外市場成爲企業戰略重點。

“復星系”控股期間，金徽酒曾得到渠道方面的扶持。一位負責人曾向《投資時報》研究員表示，公司向復星學習了許多先進的管理理念，也打開了江蘇、河南、山東等華東市場。根據金徽酒2023年財報，企業正積極拓展華東市場、北方市場和互聯網市場，逐步打造全國化品牌。

在此經營思路下，2023年金徽酒省外市場銷售收入5.85億元，同比增長近26%；至年末省外經銷商數達592家，報告期內增加96家。

爲開拓省外市場，金徽酒近三年銷售費用節節走高。2020年至2023年，金徽酒銷售費用從2.22億元升至5.35億元，2023年銷售費用較上年同期增長27.40%。

但是，2023年，白酒行業“馬太效應”增強，市場份額進一步向頭部品牌集中，一線白酒品牌在價格、目標市場方面的“下沉”趨勢，也爲金徽酒的省外銷售增加難度。去年，茅臺推出了定價156元/瓶的臺源酒，郎酒、五糧液亦紛紛推出百元及以下價格帶新品，名牌白酒中低價格帶新品配合對三線城市、縣城市場的大力投放，都對“金徽酒”們的市場份額形成威脅。

同時值得注意的是，金徽酒大股東亞特集團還存在股份質押率高於80%的情況。

2020年5月，亞特集團實控人李明以逾18億元的價格，將金徽酒近30%股權轉讓給豫園股份，郭廣昌成爲金徽酒的實際控制人。同年10月，豫園股份通過後續交易，取得38%的金徽酒持股份額。

僅兩年後，“復星系”便通過減持金徽酒套現超25億元。交易完成後，金徽酒控股權重回亞特集團。根據天眼查，目前“復星系”企業豫園股份持有金徽酒20%股份，爲第二股東。

2022年9月，亞特集團與豫園股份交易金徽酒股權時曾承諾，將採取積極措施降低質押率，使其持有的公司股份質押率將不超過80%。

但2023年8月10日，金徽酒發佈公告顯示，亞特集團將其持有的2536.3萬股公司股份質押給銀行，其累計質押股份數量佔其持有公司股份總數的81.1%。2024年1月12日，金徽酒發佈的公告顯示，亞特集團累計質押公司股份8872.3萬股，佔其持有公司股份總數的81.10%，仍超過自設“紅線”。

爲穩定市場信心及回饋投資者，金徽酒於近期披露了《金徽酒股份有限公司以集中競價交易方式回購公司股份方案的公告》和2023年度利潤分配預案。

公告顯示，企業計劃使用最高不超過2億元自有資金回購股份，最高價不超過28元/股，回購股份用於實施員工持股計劃或股權激勵。

年報顯示，金徽酒2024年經營計劃爲，實現營業收入30億元、淨利潤4億元。

（文章來源：界面新聞）