來源：北京商報

開年至今，公募基金參與非公開發行股票（以下簡稱“定增”）的熱情明顯降溫。東方財富Choice數據顯示，截至3月25日，年內已有12家公募參與個股定增，合計認購總額爲68.07億元，較2023年同期同比減少75.23%。其中，僅6家公募參與定增總額超1億元。有業內人士指出，在市場震盪調整的背景下，定增對於上市公司和投資者的吸引力下降。此外，再融資政策優化、對定增項目從嚴從緊審覈的趨勢等，或也會逐漸引導需求端資金下降。未來，若市場環境有所改善，加之合理的投資策略引導，公募參與定增的熱情有望逐步回暖。

定增總額同比降七成

公募參與定增降溫。東方財富Choice數據顯示，在增發公告日的統計標準下，截至3月25日，2024年以來，已有12家公募參與個股定增，合計認購規模爲68.07億元，相較於2023年同期的274.8億元，同比減少達75.23%。

具體來看，諾德基金、財通基金、華夏基金年初以來參與定增認購總額居前。其中，諾德基金居首，認購總金額超30億元，達31.82億元。財通基金相關數額也已達21.71億元，排在第二位。華夏基金則以5.17億元的認購總額位居市場第三。

總體而言，含上述公募在內，僅6家公募參與定增認購總額超1億元。對比之下，2023年同期，參與定增認購總額排名前三的機構爲諾德基金、財通基金以及廣發基金，認購總額分別達69.19億元、63.95億元、26.78億元，彼時，認購總額超1億元的機構共28家。

參與定增次數來看，諾德基金、財通基金、華夏基金年內參與定增次數也均居前，分別爲25次、23次、12次，興證全球基金參與定增次數也達6次。此外，還有6家公募年內僅參與1次定增。

就年內參與定增認購總額明顯減少的原因，北京商報記者發文採訪上述部分公募，但截至發稿未收到回覆。

後市參與熱情有望逐步回暖

有公募從業人士表示，年內A股市場相對震盪，定增項目的主體爲上市公司，最終的收益也由公司在二級市場股價表現決定。因此，除項目自身質地外，定增投資收益也受市場整體走勢、行業狀況等多種因素的影響。在市場震盪調整的背景下，定增對於上市公司和投資者的吸引力的確會下降。此外，再融資政策優化，一方面相關政策體現了對定增項目從嚴從緊審覈的趨勢，另一方面有關券商衍生品參與定增被禁的窗口指導等多項政策疊加，或會逐漸引導需求端資金下降。不過，在適度收緊的政策安排下，定增市場的生態或也將優化。

正如上述觀點所言，再融資政策方面，回顧2023年11月8日，滬深交易所就優化再融資監管安排的具體執行情況回答記者提問，其中提及優化再融資監管安排，適當收緊上市公司再融資。

此外，在經濟學家、新金融專家餘豐慧看來，“若今年上市公司推出的定增項目質量整體不高，或者缺乏足夠多優質的定增標的可供選擇，公募確實可能減少參與”。

北京商報記者關注到，年內已有部分個股定增後破發。東方財富Choice數據顯示，截至3月25日，年內48家進行定向增發股份的上市公司中，已有19家的最新股價低於定增價格處於破發狀態，佔比近四成。

展望未來，前述業內人士表示，其對定增市場保持積極樂觀，項目供給方面，存量項目一級全面註冊制加持下，監管提高發行要求，會對項目供給起到一定把關作用，同時亦會呵護優秀上市公司的合理融資需求。在這樣的政策環境下，定增市場的整體資產質量可以預見得到提升，在整體定增供給質量提升的背景下，同樣需要警惕存量項目發行完畢後供給端收緊的風險。機構需要密切關注市場動態，瞭解定增公司的基本面和行業前景，並且評估整體市場走勢，以便在合適的時機佈局定增，以獲得更好的投資回報。

餘豐慧指出，公募參與定增的熱情未來是否回暖取決於多種因素的動態演變，若股市行情逐漸回暖，投資者信心增強，上市公司股價表現積極，則有望帶動定增市場的活躍度提高；若市場環境有所改善，加之合理的投資策略引導，公募參與定增熱情可能逐步回暖。

北京商報記者 劉宇陽 郝彥