來源：上海金屬網

SHMET 03月26日訊：

據外媒3月22日消息，上海期貨交易所（ShFE）金屬庫存春節假期期間的激增似乎已達到頂峯，銅、鋁和鉛的註冊庫存均在上週出現下滑。

這是一種一年一度的現象。雖然許多金屬加工商在假期期間停工，但大多數冶煉廠仍在運營，導致可見庫存激增。

今年銅的季節性庫存增幅最爲顯著，使交易所庫存達到自2020年以來的最高水平。

上期所鋅庫存的增幅與去年的模式非常接近，而鋁的庫存重建按歷史標準來看則非常平緩。

鎳庫存在假期前就一直在增加，目前已達到四年來的最高點。錫的庫存則是自上期所2015年推出錫合約以來的最高點。

上期所銅、鋁和鋅庫存（上期所銅庫存季節性增長最爲顯著）

銅庫存激增

上期所的銅庫存從12月底的僅30905噸猛增至285090噸。

今年季節性激增的規模是自2020年以來最強的，當時註冊庫存達到380085噸的峯值。那一年的新年假期恰逢新冠疫情的第一波封鎖，以及由此導致的中國製造業活動大幅下滑。

今年交易所庫存的跳增可能反映了國內生產快速增長和進口增加的這兩方面因素的結合。

據當地數據提供商SMM稱，1月至2月，中國精煉銅產量同比增長9.0%，相當於增加了15.9萬噸。同期進口增長了2.6%。

在上海國際能源交易中心註冊的庫存也從去年年底的9760噸躍升至目前的40511噸。然而，今年3月中旬的45298噸峯值低於去年的82575噸峯值。

上期所銅庫存季節性變化圖

鋁庫存增幅平緩

上期所的鋁庫存從上週的年內高點206417噸降至本週的199757噸。

如果這成爲今年的季節性峯值，那麼與過去四年相比，今年鋁庫存的重建力度極其微弱。

庫存自1月初以來僅增加了100728噸。去年同期，庫存增加了22.9萬噸。在2020-2022年期間，季節性影響甚至更爲顯著。

在去年超過150萬噸的高進口量之後，可見庫存仍然非常低，而這種看漲的前景則強化了國內市場緊俏的論調。

上期所鋁庫存季節性變化圖（今年上期所鋁庫存季節性增幅平緩）

鋅和鉛庫存符合季節性常態

上期所鋅庫存本週略有上升，至121873噸，自1月初以來增加了100658噸。

這與去年的季節性增幅103441噸和2021年的增幅非常接近。

上海鉛庫存爲53631噸，自2024年初以來僅增加了747噸，這與去年前三個月的333噸增幅相當。

鉛受新年假期影響較小，其自身的季節性主要體現在北半球冬季月份的汽車電池報廢率（變化）。

同時，中國還在出口越來越多的精煉鉛。2023年，出口量同比增長62%，至18.8萬噸，爲自2007年以來的最高年度水平。

穩定的出口流量使得上海鉛庫存在過去兩年中一直保持在10萬噸以下。

上期所鋅庫存季節性變化圖（今年上期所鋅庫存季節性增幅與往年持平）

鎳庫存達四年高點

去年5月，上海鎳庫存減少至僅560噸，這反映了國內生產從在上期所交易的精煉鎳轉向用於電動汽車電池的硫酸鎳的轉變。

在過去的一年裏，這一動態發生了巨大變化。新一代的中國鎳冶煉廠已經開始運營，以利用印尼原材料不斷增長的進口流量（進行生產）。

上期所的庫存已增至20713噸，爲自2020年12月以來的最高水平。倫敦市場也出現了類似的庫存增加情況，倫敦金屬交易所（LME）一直在加快推進希望上市其品牌的中國公司的審批流程。今年迄今爲止，倫敦金屬交易所的庫存增長了21%。

錫庫存創歷史新高

相比之下，全球錫的交易所庫存則呈現出不同的趨勢。

今年倫敦的庫存下降了三分之一，降至5000噸以下，因爲印尼的出口延遲限制了供應。

自12月初以來，上海錫庫存一直在穩步上升，目前已達到12021噸，爲該合約九年交易歷史中的最高庫存。

近幾個月來，中國一直在囤積精煉錫，去年進口量創下33470噸的歷史新高。