國信證券經濟研究所金融團隊

分析師：孔 祥 S0980523060004

聯繫人：王京靈

報告發布日期：2024.03.27

核心觀點

■“保險+科技”構建雙引擎，公司實現扭虧爲盈

作爲國內領先的互聯網保險科技公司，衆安2023年實現總保費收入295.01億元，同比增長24.7%；新會計準則下保險服務收入275.21億元，同比增長24.2%；歸母淨利潤40.78億元，同比扭虧爲盈。公司在維持業務較高增速的同時，實現綜合成本率95.2%，同比改善1.0pt。隨着國內經濟復甦及全球金融數字化轉型的深入，衆安引領保險科技的發展，互聯網財險業務市場份額穩居市場第一，去年實現科技輸出收入8.29億元，同比增長40%。

■場景助力深耕自營渠道建設

2023年，公司加快自營渠道戰略佈局，從用戶需求出發，通過互聯網、電商等平臺加大客戶服務覆蓋率。同時，公司通過自營APP等平臺加強服務體驗的同時增強客戶粘性。2023年，自營渠道實現總保費收入76.14億元，同比增長31.0%；付費用戶數量達1136萬人，人均保費670元；加復購用戶保費貢獻佔比提升至39.0%，客戶粘性顯著提升。

■“四維生態”構建多元產品矩陣

衆安着力打造健康、數字生活、消費金融和汽車爲一體的生態佈局，2023年分別實現總保費收入增速9.2%、41.6%、22.5%、24.7%。1）健康領域：衆安不斷升級個性化健康保障方案，提高客戶服務深度。其中，百萬醫療佔比同比增速14.4%，總保費達65.15億元。同時，公司通過細化客羣，進一步聚焦醫療升級需求人羣，把握中高淨值客戶機遇。2）數字生活：隨着電商、旅遊等紅利集中釋放，公司利用自身科技和數據優勢提供定製化保險服務，實現對應保費增速25.3%和89.0%。此外，衆安寵物險位居行業頭部，累計交易額達5億元，增速達150%。3）消費金融：公司嚴控風控標準，延續業務的承保盈利能力。公司注重爲互聯網金融小額優質客羣提供消費金融服務，去年實現保費收入55.51億元，同比增長22.5%。4）汽車生態：延續與平安產險的共保模式，實現車險線上及線下的綜合覆蓋，其中受益於行業滲透率提升，當年新能源車保費同比增長196%。

■ZA Bank 致力於成爲香港地區領先的一站式虛擬銀行平臺

2023年ZA Bank指標全面向好，其中息差從2022年1.84%提升到2023年的1.94%。2024年2月，公司正式推出美股交易服務，爲客戶提供多元金融服務。

■ 投資建議

略。