芝加哥期货交易所（CBOT）美豆期货周三收跌，因报告前交易商调整持仓。隔夜菜粕2405合约收涨0.38%。市场对巴西大豆产量仍抱有下调的预期。不过，巴西收割进程接近七成，市场阶段性供应增加，继续施压于国际市场价格。市场等待3月29日凌晨USDA公布的种植意向报告和季度谷物库存报告。报告前分析师预估，3月1日美豆库存将从上年同期的16.87亿蒲式耳升至18.28亿蒲式耳。国内市场而言，3、4月菜籽进口到港预估提升，且油厂开机率提升，菜粕产出压力增加。不过，随着温度回升，水产养殖需求逐步好转，且豆菜粕价差仍然相对偏高，菜粕替代优势仍存，利好需求面。豆粕市场而言，近期美豆反弹叠加进口大豆到港量较低，油厂豆粕整体处于去库状态，另外，市场看好生猪后市，补栏积极性提升，提振国内粕类市场价格。不过，随着巴西大豆收割推进，市场预计4月大豆到港量远远高于此前预估的750万吨，或重回900万吨以上，且5月到港量或超千万吨，供应端增幅明显，限制豆粕市场价格。盘面来看，隔夜菜粕窄幅震荡，持仓继续减少，短期波动率加大。

研究员：蔡跃辉

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助理研究员：李秋荣

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