芝加哥期貨交易所（CBOT）美豆期貨週三收跌，因報告前交易商調整持倉。隔夜菜粕2405合約收漲0.38%。市場對巴西大豆產量仍抱有下調的預期。不過，巴西收割進程接近七成，市場階段性供應增加，繼續施壓於國際市場價格。市場等待3月29日凌晨USDA公佈的種植意向報告和季度穀物庫存報告。報告前分析師預估，3月1日美豆庫存將從上年同期的16.87億蒲式耳升至18.28億蒲式耳。國內市場而言，3、4月菜籽進口到港預估提升，且油廠開機率提升，菜粕產出壓力增加。不過，隨着溫度回升，水產養殖需求逐步好轉，且豆菜粕價差仍然相對偏高，菜粕替代優勢仍存，利好需求面。豆粕市場而言，近期美豆反彈疊加進口大豆到港量較低，油廠豆粕整體處於去庫狀態，另外，市場看好生豬後市，補欄積極性提升，提振國內粕類市場價格。不過，隨着巴西大豆收割推進，市場預計4月大豆到港量遠遠高於此前預估的750萬噸，或重回900萬噸以上，且5月到港量或超千萬噸，供應端增幅明顯，限制豆粕市場價格。盤面來看，隔夜菜粕窄幅震盪，持倉繼續減少，短期波動率加大。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號： F0251444

期貨投資諮詢從業證書號： 20013101

助理研究員：李秋榮

期貨從業資格號： F03101823

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