瑞銀發表報告指，農夫山泉去年收入達426.67億元，純利120.79億元，均勝於預期，其中收入按年升28.4%，意味着2021年至23年其兩年複合增長率達20%，受惠重新開放及渠道滲透率，其毛利率升至59.5%。即使集團下調派息比率至70%，但該行相信其股價負面表現反映投資者對下調派息率有所關注，以及管理層對今年盈利能力持審慎看法。公司目標今年收入達雙位數增長。該行升農夫山泉2024至2026年各年每股盈測分別9%、8%及7%，考慮盈利不確定性升溫及行業競爭，目標價由48.55港元下調至46.73港元，維持其評級爲“中性”。