來源：廣州期貨

一、  一季度下跌超27%，玻璃“碎了一地”

繼2024年開年以來，玻璃價格持續下跌。截止2024年3月28日收盤，玻璃的主力2405合約短短三個月由最高2029元/噸下跌至1454元/噸，跌幅超過27%。玻璃多頭“碎了一地”，市場情緒極度悲觀。

那麼，是什麼原因導致玻璃期價“跌跌不休”呢？

核心矛盾還是在於高供給和弱需求的錯配上。浮法玻璃自2023年以來，由於利潤的恢復一直處於復產期，同期2023年有“保交樓”和疫情後期推遲的新房竣工需求支撐，供需雙強，年內產能和需求能夠維持平衡。而到了2024年，玻璃的產線仍在持續復產，日熔量已經高達17.65萬噸/天，但是剩餘的“保交樓”和竣工的需求出現了明顯的走弱，樓市的表現疲軟導致玻璃處於高供給弱需求，庫存不斷累庫的狀態，價格也就自然而然隨着庫存的累積不斷重心下移，期現持續表現出負反饋的行情。

二、  玻璃的拐點在哪裏？可以抄底了嗎？

從現貨端來看，以湖北地區代表的玻璃原片廠家庫存持續累積庫已經到達了近三年的歷史高位，壓力較大，近期持續在降價清理庫存；另一個玻璃主產地沙河地區3月初期降價以後產銷雖然有所好轉，但近期又重新回到了產銷疲弱的狀態，主要是本地的貿易商在補庫以後，一方面需求不振，多隨採隨用，另一方面現貨價格又進入了第二輪降價，觀望心態較強。目前沙河地區5mm玻璃大板（交割品級）已經由月初的1640元/噸均價下跌至1540元/噸，目前仍未看到止跌的跡象。

從庫存情況來看，截止到2024年3月28日，全國浮法玻璃樣本企業總庫存66，93.6萬重量箱，環比+332.2重量箱，環比+5.22%，同比+4.1%，周度的產銷再度走弱，行業累庫出現加速。

綜上情況來看，整體仍處於復產狀態，供給回到歷史絕對高位，需求端深加工企業消化速度不及供給增速，現貨下行，基差收斂，短線情緒仍處於期現的負反饋格局當中。盤面一旦反彈到平水附近，套保壓力較大，所以在沒有看到玻璃現貨企穩或者產量上出現冷修前，盤面雖然期價跌破部分企業成本線，但在降價和累庫的雙重壓力下，玻璃期價難言樂觀，“抄底”可能爲時尚早。