卓創資訊分析師 翟新宇

【導語】春節後，原計劃的春裝補單並未出現，下游開機恢復低於預期，導致節後聚酯產業鏈均有不同程度累庫，不過，伴隨着春暖花開戶外露營再度登頂春季C位，全網戶外、露營用具搜索量直升，或提升部分差異化產品的需求，需求獲得結構性改善。

春節後終端需求表現不佳 傳統季節性概念弱化

回顧整個2024年一季度終端需求，節前和節後表現差異顯著。節前終端需求略超預期、節後2-3月則表現不佳，終端訂單前置以及升溫緩慢導致春夏零售滯後，受此影響聚酯-織造環節成品庫存持續上升。與此同時“金三銀四”這種傳統旺季，近年則表現的相對淡化，一方面是產業鏈供應過剩，另一方面終端紡織服裝企業供應鏈管理趨向柔性化，採購決策的調整導致需求端季節性過度越來越平緩——即行業近年常提到“旺季不旺、淡季不淡”。

除此以外，值得注意的是春夏面料尤其服裝的穿着要求普遍透氣性優先級偏高，除了改性聚酯滌綸外，常規性的聚酯滌綸產品物化性質決定了春夏並非是消費的主戰場，取而代之則是純棉的天然纖維以及生物質再生纖維素纖維是更多的應急消費領域。這使得市場普遍認爲，傳統服裝行業季節性和終端新供應鏈模式影響下今年的“金三銀四”預計仍要走的是“旺季不旺”的軌道。不過，繼“新中式”後“戶外健身”消費需求在悄然釋放，聚酯市場消費仍存在一定潛力。

戶外露營再登春季C位 聚酯需求仍有潛力

伴隨着氣溫回升，戶外、運動在各大平臺的搜索量直升，或有望改善旺季不旺的聚酯需求。其實，在2023年同期戶外出行就出現了爆發式增長，相關戶外裝備諸如帳篷等消費需求提升明顯。今年來看，春季戶外出行人次也出現較爲明顯增長，與此同時，各地政府也相繼出臺公共場所對戶外露營的支持，從而激發了人們對戶外的熱情。從帳篷以及天幕使用面料來看，市面上主要以TC棉和牛津布爲主，前者是滌綸和棉花混紡，後者主要滌綸或錦綸爲主。錦綸和經過塗銀後的滌綸牛津布多用於戶外帳篷的面料原材料，多數採用粗旦的滌綸DTY/FDY150D-400D以及錦綸150-300D等等。國內工廠表示伴隨着氣溫回升，部分粗旦的滌綸消費方面在戶外的佔比出現了一定增長。

與此同時，運動服裝及防曬服裝也與戶外露營消費撞期。運動服飾主要以彈性舒適功能爲主，相應的自然是彈性纖維及面料。除了天然具有極佳彈性的氨綸纖維外，滌綸近年也在運動彈性領域需求不斷增長；近年市面上暢銷的滌綸雙組分纖維的索羅娜、T400、T800等面料具有代表性，彈力的壽命非常持久，消費增長亦相對明顯。

綜上可以看出，雖然滌綸主戰場並非在春夏面料，但市場新的消費點的增長也將爲滌綸市場釋放潛力增長點，或改善聚酯終端消費，有利於聚酯庫存的傳導。