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近期生猪现货及期货联动性较强，市场对4-5月猪价产生一定分歧，多空博弈激烈，期现价格波动幅度较大。本文从利多及利空的多方影响因素进行分析解读，对中长期猪价行情进行研判。

利多因素

中部供应偏紧

据市场反馈了解，2023年10-11月北方部分省份因猪病影响导致一定母猪、仔猪及中大猪产能受损，主要省份集中在河南、湖北、江苏、安徽、山东、河北，其对应的中期产能主要集中在4-5月，叠加部分集团场出栏场次减少，愈加使得多头认为中部区域缺猪较为严重，近1-2月或存在一定供应断档，因此看涨氛围较为浓烈。

二育进场刺激猪价上涨

据上海钢联市场了解，春节后，华南为国内二次育肥户率先进场的主力军，紧跟随后西南以及东北二育群体入场。进入3月以来，二次育肥户进场区域主要为山东、河南、江西等地为主，从企业的反馈来看，不同省份二育进入量有所不同，大体估算为东北、河南、山东、江西大约占3-4成，华南体量最大，大约超5成，两湖进入量有限，尤其湖北主要以孝感群体较为激进，其他市依旧处于观望状态。二育的持续进入对猪价进行一定的推涨作用，也鼓舞了市场看涨氛围。

仔猪价格持续上涨

上海钢联农产品数据显示，当前7kg仔猪价格最新周度均价为565.95元/公斤，较上周报价上涨72.85元/头，环比上涨14.77%，同比上涨1.75%。南北价差存在一定差异，北方报价偏低，但成交甚少，北方养殖公司多采购南方猪苗为主，因此南方主流成交价较高，普遍在580-640元/头，且出现周内二度上涨的现象。这说明市场仔猪补栏积极性较高，同时也反映大家对后期猪价较为看好，再次情绪推助下，未来仔猪价格仍走向较为坚挺。这对于远月猪价起到一定成本支撑作用。

利空因素

均重持续增加 增肉或成为特定形式的累库

本周全国外三元生猪出栏均重为122.82公斤，较上周涨0.26公斤，环比涨0.21%，同比降0.32%。从图中也可以看出，出栏均重受到压栏缩量的影响，出现一定幅度上涨。目前规模场和散户在看涨的带动下，出栏积极性较低，叠加饲料价格下降，未来增肉成本减少，在此双重因素影响下，养殖场存在一定压栏现象。而增重在空头的认知中等于变向的累库，且随着天气逐渐升温，大猪的需求或减少，此波压栏的猪或将集中在4-5月出栏，或对中期产能产生一定累积，因此不看好4-5月猪价行情。

宰量增速缓慢，需求不及预期

截至2024年3月28日，重点屠企日度屠宰量为109754头，较昨日小增0.21%，远不及同期水平。目前多数屠企反馈宰量下滑较为明显，主要在于库内冻品库存水平较为高位，在淡季时期分割入库的需求量有限，叠加育肥猪价格走势强劲，在淡季时期多个省份均价超15.00元/公斤，而白条价格增速不及毛猪，跟进不佳，因此宰量迟迟表现较为平淡。众所周知，猪价上涨若在需求的支持下可以得到较为持久的正向反馈，目前来看，需求的助力仍需有待商榷。

总结：从当前市场表现来看，春节后，在市场情绪的烘托以及二育、养殖场压栏惜售的表现下，猪价上涨时间节点较市场普遍认可的供应缺口时间有所提前，在一定程度上或对未来高价产生一定抑制。中期猪价或集中关注点在均重是否持续增长以及前期二育出栏时间及集团场出栏节奏，目前来说，在需求表现不佳的情况下，短期猪价再涨动力不足，但下跌空间有限，短期猪价维持震荡走势，中期猪价在供应端的烘托下，或迎来一波上涨。同时，市场对下半年猪价普遍较为乐观，在此一致性的预期下，不排除年内高点或提前，养殖户不宜盲目压栏，在合理的盈利范围内可适时出栏。