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近期生豬現貨及期貨聯動性較強，市場對4-5月豬價產生一定分歧，多空博弈激烈，期現價格波動幅度較大。本文從利多及利空的多方影響因素進行分析解讀，對中長期豬價行情進行研判。

利多因素

中部供應偏緊

據市場反饋瞭解，2023年10-11月北方部分省份因豬病影響導致一定母豬、仔豬及中大豬產能受損，主要省份集中在河南、湖北、江蘇、安徽、山東、河北，其對應的中期產能主要集中在4-5月，疊加部分集團場出欄場次減少，愈加使得多頭認爲中部區域缺豬較爲嚴重，近1-2月或存在一定供應斷檔，因此看漲氛圍較爲濃烈。

二育進場刺激豬價上漲

據上海鋼聯市場瞭解，春節後，華南爲國內二次育肥戶率先進場的主力軍，緊跟隨後西南以及東北二育羣體入場。進入3月以來，二次育肥戶進場區域主要爲山東、河南、江西等地爲主，從企業的反饋來看，不同省份二育進入量有所不同，大體估算爲東北、河南、山東、江西大約佔3-4成，華南體量最大，大約超5成，兩湖進入量有限，尤其湖北主要以孝感羣體較爲激進，其他市依舊處於觀望狀態。二育的持續進入對豬價進行一定的推漲作用，也鼓舞了市場看漲氛圍。

仔豬價格持續上漲

上海鋼聯農產品數據顯示，當前7kg仔豬價格最新周度均價爲565.95元/公斤，較上週報價上漲72.85元/頭，環比上漲14.77%，同比上漲1.75%。南北價差存在一定差異，北方報價偏低，但成交甚少，北方養殖公司多采購南方豬苗爲主，因此南方主流成交價較高，普遍在580-640元/頭，且出現周內二度上漲的現象。這說明市場仔豬補欄積極性較高，同時也反映大家對後期豬價較爲看好，再次情緒推助下，未來仔豬價格仍走向較爲堅挺。這對於遠月豬價起到一定成本支撐作用。

利空因素

均重持續增加 增肉或成爲特定形式的累庫

本週全國外三元生豬出欄均重爲122.82公斤，較上週漲0.26公斤，環比漲0.21%，同比降0.32%。從圖中也可以看出，出欄均重受到壓欄縮量的影響，出現一定幅度上漲。目前規模場和散戶在看漲的帶動下，出欄積極性較低，疊加飼料價格下降，未來增肉成本減少，在此雙重因素影響下，養殖場存在一定壓欄現象。而增重在空頭的認知中等於變向的累庫，且隨着天氣逐漸升溫，大豬的需求或減少，此波壓欄的豬或將集中在4-5月出欄，或對中期產能產生一定累積，因此不看好4-5月豬價行情。

宰量增速緩慢，需求不及預期

截至2024年3月28日，重點屠企日度屠宰量爲109754頭，較昨日小增0.21%，遠不及同期水平。目前多數屠企反饋宰量下滑較爲明顯，主要在於庫內凍品庫存水平較爲高位，在淡季時期分割入庫的需求量有限，疊加育肥豬價格走勢強勁，在淡季時期多個省份均價超15.00元/公斤，而白條價格增速不及毛豬，跟進不佳，因此宰量遲遲表現較爲平淡。衆所周知，豬價上漲若在需求的支持下可以得到較爲持久的正向反饋，目前來看，需求的助力仍需有待商榷。

總結：從當前市場表現來看，春節後，在市場情緒的烘托以及二育、養殖場壓欄惜售的表現下，豬價上漲時間節點較市場普遍認可的供應缺口時間有所提前，在一定程度上或對未來高價產生一定抑制。中期豬價或集中關注點在均重是否持續增長以及前期二育出欄時間及集團場出欄節奏，目前來說，在需求表現不佳的情況下，短期豬價再漲動力不足，但下跌空間有限，短期豬價維持震盪走勢，中期豬價在供應端的烘托下，或迎來一波上漲。同時，市場對下半年豬價普遍較爲樂觀，在此一致性的預期下，不排除年內高點或提前，養殖戶不宜盲目壓欄，在合理的盈利範圍內可適時出欄。