期貨日報

在清明小長假影響下，近日來國內生豬需求受到提振，節前、節中豬價表現整體較好。

回顧來看，生豬現貨價格3月份呈企穩反彈走勢，隨後在臨近清明節時進入上漲後的盤整階段。國聯期貨農產品事業部徐遠帆接受期貨日報記者採訪時表示，前期豬價上漲主因來自於養殖端投機性需求的提升，其中標、肥價差位於高位且豬價處於相對低位，導致養殖端出現二次育肥以及壓欄存在超額利潤，因此市場二育、壓欄等行爲持續跟進，數據上表現爲生豬出欄均重逐步上升。而隨着臨近清明節，天氣逐步回暖，市場對於大豬的需求也轉弱，疊加前期壓欄大豬節前部分出欄，標肥價差逐步縮減，由此帶來的上漲驅動明顯削弱，現貨豬價的上漲告一段落，進入盤整區間。

銀河期貨農產品研究員陳界正告訴記者，清明節前第一天生豬價格出現微跌，不過節後第二天開始價格開始穩步上漲。對比節前，據卓創資訊數據顯示，各地現貨價格漲幅普遍在0.2元/公斤—0.3元/公斤左右。

相關數據還顯示，以河南牧原生豬出欄價爲例，其價格在清明節期間連續上漲，日均漲幅0.2元/公斤，截至4月7日現價臨近16元/公斤，現貨端支撐較強。

“整體來看，我們認爲，清明節從消費端對豬肉提振比較有限，白條走貨仍然疲軟，但節假日期間養殖企業普遍有一定的縮量表現，因此供應方面相對收緊。”徐遠帆說。

本月初，國家發改委曾發佈消息表示，4月第一週受清明假期提振，預計豬價或振盪走高。

但展望節後，國家發改委也表示，隨着節後消費轉弱，豬價仍有回落可能。

“節後氣溫回升大概率會對二次育肥產生不利影響，因爲天氣轉暖後大肥的需求會明顯走弱；同時今年二育啓動基本在春節前後，預計再過一段時間也基本進入集中出欄的時點。因此，供需兩端因素的共同作用會給豬價帶來一定壓力。”陳界正說。

在供需格局持續偏弱下，今年豬價又有哪些支撐因素？在陳界正看來，從大方向來看，今年豬價仍有支撐，不會大幅走低。一方面，去年以來生豬產能處於去化週期，這使得今年成豬供應將大概率呈現下滑態勢，加之今年生豬出欄體重的起步不算太高，因此豬肉供應壓力將小於去年；另一方面，雖然近期肥標價差開始走弱，但市場的看漲情緒仍存，預計後續出現大規模拋售的壓力可能也會較爲有限。

徐遠帆也表示，基於生豬產能及供給出欄的對應關係，今年的生豬價格依然存在偏多支撐。2023年1月至2024年2月，國內能繁母豬經歷了持續14個月的去化，整體去化幅度爲8.19%。從能繁母豬的對比以及小豬的存欄等數據看，今年一季度的供給壓力同比增加，但二季度之後供給壓力會逐步減輕，出欄趨勢將呈現全年高位逐步下降的趨勢。

“我們預計，隨着今年時間窗口的不斷後移，由產能去化造成的供給減量兌現也會逐步增強，生豬供需層面支撐會逐步顯現，今年二季度開始豬價將逐步進入上升通道。就去化節奏而言，去年下半年受到持續虧損以及疫病擾動的影響，產能去化速度明顯加快，同時結合生豬需求層面的季節效應，預計今年下半年豬價將存在更強支撐。”徐遠帆說。

從目前來看，徐遠帆認爲，前期市場所擔憂的壓欄及二育增量出欄或對市場造成衝擊，但現貨層面的支撐仍較強。後續隨着氣溫的逐步提升，養殖端二育及壓欄大豬將會逐步出欄，可繼續關注現貨層面的支撐力度，若現貨端支撐仍較強，則後續豬價上漲空間將進一步打開。

陳界正認爲，從4月份出欄計劃看，生豬供應壓力大概率還是會呈現增加態勢，因此從理論角度看，預計豬價上漲將在一定程度上受限。但由於後續成豬去化壓力比較大，因此也可能會有壓欄等供應不足的情況出現。因此，接下來實際的成豬供應、出欄體重、養殖戶出欄意願等因素都將繼續影響豬價。此外，還需關注未來一段時間內疫情變化可能對豬價產生的額外影響。