轉自：金融界

本文源自:智通財經網

智通財經APP獲悉，美國將於今天20:30公佈2月個人消費支出(PCE)價格指數。目前，市場普遍預計，2月核心PCE物價指數將環比上漲0.3%，漲幅略低於1月份0.4%的漲幅，預計同比上漲2.8%，與前值持平。整體PCE通脹環比上升0.4%，增速快於1月份的0.3%，同比增速預計從1月份的2.4%攀升至2.5%。

該數據發佈前，今年大多數經濟指標都顯示美國經濟具有韌性，尤其是勞動力市場，以及高於預期的CPI，這讓美聯儲在評估將通脹率降至目標2%的進展是否陷入停滯之際，對降息採取了觀望態度。

因此，這也令今天公佈的PCE數據比平時受到了更多的關注，因爲“這份數據將顯示之前的通脹數據是暫時的挫折，還是‘通脹在更長時間內維持高位’的新趨勢的開始”，Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli表示。

通脹壓力仍然過高

最新PCE公佈之際，多家華爾街大行給出了自己的預測，並且普遍認爲，美國通脹壓力仍然過高。

德國商業銀行表示，“我們預計PCE環比將上漲0.4%，不包括能源和食品(核心PCE)爲0.3%。此外，前幾個月的數據可能會略有上調”。

該行補充道，無論如何，這些數據很可能表明，通脹率仍然居高不下，最近甚至還有所抬頭。以核心通脹率衡量，物價可能同比上漲2.8%。

荷蘭國際集團認爲，考慮到已經公佈的CPI和PPI數據，市場普遍預計環比上漲0.3%，儘管這並不理想，但也是一次有意義的進展。考慮到這是在耶穌受難日公佈的，屆時許多辦公室將休市，交投清淡可能意味着，任何意外數據都會導致出現巨大的市場波動。該報告也有可能預示着實際消費者支出連續第二個月出現負增長。

花旗表示，預計核心PCE通脹率環比上漲0.26%，接近0.3%，但也有可能出現小幅疲軟，接近0.2%。上月數據可能向上修正，意味着1月份核心個人消費支出同比上修至2.9%，2月份僅溫和放緩至2.8%。

然而，該行補充道，在1月份服務業通脹大幅上升後，美聯儲官員應該不那麼擔心2月份核心PCE的細節。核心商品價格在2月CPI中環比上漲0.1%，在2月PCE中應該會上漲0.26%，但不包括住房在內的核心服務價格應該會溫和上漲0.21%。

道明證券首席美國宏觀策略師Oscar Munoz在一份週報中表示，“鑑於2月CPI/PPI數據仍強勁增長，我們預計核心PCE將再次強勁上漲——儘管漲幅明顯低於1月的0.42%和2月核心CPI的0.36%”。

通脹高企也不妨礙美聯儲降息

根據與3月利率決議後的政策聲明一起發佈的美聯儲修訂後經濟預測摘要(SEP)，目前政策制定者預計2024年底的年度核心PCE通脹率將爲2.6%，高於去年12月提供的SEP預測的2.4%。

但與此同時，點陣圖顯示政策制定者仍預計美聯儲將在2024年將政策利率下調75個基點。

美聯儲主席鮑威爾曾表示，美聯儲對通脹上升的容忍度並沒有提高，儘管政策制定者的最新預測提高了今年的通脹預期，但不會引發更嚴格的貨幣政策回應。

但前美聯儲官員和其他分析師認爲，鮑威爾正面臨一個艱難的時刻，試圖調和相互競爭的經濟風險、美聯儲政策制定者的分歧，以及公衆現在預計將於6月開始降息。在上週的新聞發佈會上，鮑威爾也首次指出，如果就業市場表現意外變得疲軟，可能促使美聯儲降息。

如果通脹率在這段時間內令人信服地朝着美聯儲2%的目標下降，那麼即將公佈的數據很可能會支持6月份的降息，恢復去年促使政策制定者將聯邦基金利率限制在目前5.25%-5.50%的趨勢，併爲今年開始的寬鬆政策奠定基礎。其他人則認爲，經濟放緩和就業增長放緩即將到來，這將促使美聯儲降息以支持勞動力市場。

然而，前美聯儲副主席、現爲債券巨頭PIMCO全球經濟顧問的Richard Clarida本週在評估央行在政策溝通中面臨的關鍵時刻時寫道，即使未來幾周通脹比預期更持久，經濟依然強勁，美聯儲仍有可能在6月降息，將其視爲一次潛在的一次性調整，而不是一系列降息的開始。

Clarida表示，預計今年夏季將開始降息的初步理由是，政策制定者只是在保持利率與去年以來通脹下降的步伐一致，只要通脹繼續下降，就可能進一步降息。

但Clarida寫道，“如果通脹……不符合預測，並在看似合理的2.5%上站穩腳跟……央行可能會暫停降息週期”，並依賴於“他們的信念，即通過保持足夠長的限制性政策，他們可以可靠地預測通脹(最終)回到2%的目標”。

由於1月和2月的CPI和PPI數據強於預期，再加上勞動力市場環境緊張，這導致市場傾向於將美聯儲的政策轉向預期從5月推遲到6月。根據CME FedWatch Tool的數據，市場預期美聯儲在6月份將政策利率下調25個基點至5%-5.25%的可能性超過60%。

PCE遇上節假日

在這份至關重要的經濟數據公佈之際，還有一個問題困擾投資者——金融市場將因耶穌受難日假期休市。美股將於週五休市，而美國國債市場將提前一小時收市。

Citizens Private Wealth Management負責投資策略的高級副總裁Mike Cornacchioli表示，由於市場閉市，交易員將在週末期貨市場開盤時纔有機會對數據做出回應，以評估週五的通脹報告是否會改變美聯儲2024年三次降息的計劃。

儘管週一可能會更清楚地顯示出投資者對數據的看法，但Cornacchioli表示，他預計金融市場的反應將較爲溫和，因“近因偏差”，即投資者將更重視近期影響市場的事件，而非歷史事件。

“這份報告的風險傾向於負面，”他在週三的一次採訪中表示，“如果PCE數據高於預期，將嚴重挑戰美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上的表態，此時如果政策制定者們想在今年完成三次降息，他們的操作窗口正在縮小。”

週四，美國主要股指收盤大多走高，標普500指數和道瓊斯工業平均指數創下歷史新高。美股在本月和本季度都錄得了強勁上漲，標普500指數在2024年迄今已上漲超過10%，創下自2019年以來最強勁的第一季度漲幅。道瓊斯工業平均指數在2024年上漲了約5.6%，距離40000點大關僅一步之遙。道瓊斯市場數據顯示，納斯達克綜合指數第一季度收漲9.1%。