断联与建交，管窥方正证券渠道价值量

来源：券业行家

短短数天时间，两家头部公募在面对方正证券时，做出了截然不同的选择。这家连续五年保持业绩增长的大型券商，在财富管理方面的成绩，以及渠道价值量的数据，也是值得探讨的话题。

博时官宣断交

就在今天（2024年3月29日），头部公募博时基金管理有限公司（简称：博时基金）做出了重要的决定：公告宣布，即日起终止方正证券为博时中证500增强策略交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：中证500增强ETF，基金代码：159678）和博时中证5G产业50交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：5G50ETF，基金代码：159811）提供流动性服务。

而在一天前的3月28日，博时基金宣布与两家头部券商“建联”：招商证券担任博时恒生科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）（基金代码：159742，基金简称：恒生科技指数ETF）主流动性服务商；中信证券担任5G50ETF和博时创业板交易型开放式指数证券投资基金（基金代码：159908，基金简称：创业板ETF博时）主流动性服务商。

翻了翻博时基金近期的公告，行家又有发现。3月22日，博时基金还曾将方正证券由5G50ETF的主流动性服务商调整为一般性流动服务商。

短短数天内，方正证券先是“降级”，接着“出局”，颇有些”没面子“。

可能原因是啥

行家查看了《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第2号——流动性服务》，其中载明：基金管理人选定或者新增的流动性服务商，应当制定完备的流动性服务实施方案和风险控制制度，具备开展流动性服务业务所需的专业人员、技术系统和资金准备。如果不再符合前述条件，基金管理人应当申请终止流动性服务商为相关基金提供流动性服务。

而终止流动性服务商的原因，除不再符合前述条件外，还包括：协议到期、变更或者提前解除；流动性服务商因故无法为单只或者多只基金正常提供流动性服务，且与基金管理人协商一致；年度评价周期内，为特定基金提供流动性服务定期评价结果为D的次数占本所全年定期评价次数的1/3或者以上；出现违法违规、谋取不正当利益或者其他可能损害投资者合法权益的行为等。

要知道，就在3月25日，同样是头部公募的富国基金，刚刚宣布新增方正证券为富国创业板交易型开放式指数证券投资基金（基金简称：富国创业板ETF；基金代码：159971）的流动性服务商，以促进市场流动性和平稳运行。

这么来看，方正证券似乎不太可能是因为存在违法违规、评价结果不佳等原因与博时基金“断联”。

行家由此猜测，这可能单纯的是市场行为。或许，选择中信证券、招商证券担任主流动性服务商的博时基金，对方正证券的服务不太满意，做出了这样的决定。

而这也让行家思考，方正证券的近况如何，其渠道价值是否也有所体现？

年度业绩速览

今日盘中，方正证券跳空低开；但在上午10点41分，出现了直线拉涨，短期内最高涨幅接近7%。这一异动，对应着一则资讯——方正证券董事长在业绩说明会上回应了与平安证券整合的进展情况：“有序推进相关工作”。截至收盘，方正证券上涨4.60%，总市值达673.39亿。

而在本月，方正证券也曾两度涨停。期间最高收盘价出现在3月21日，也就是方正证券年报披露后的第二个交易日。

那么，方正证券的年报有什么玄机呢？

业绩数据显示：全年营业收入71.19亿元，同比下降8.46%；归母净利润21.52亿元，同比增长0.21%。

从主营业务来看，经纪业务依然是第一大业务，揽收32.74亿元，同比降幅为9.06%。以利息净收入计，信用业务收入14.21亿元，同比下降19.61%。资管业务收入1.81亿元，同比下降23.15%。投行业务锐减至2.11亿元，同比降幅高达60.38%。唯一增长的自营业务，同比激增53.54%，揽收17.05亿元。

尽管面临各种业务挑战，但方正证券整体上仍保持了稳定的盈利能力。正如其年报所述：净利润已连续5年增长，并且是近7年来的新高。

财富管理指标

方正证券执委会主任在年报致辞中，对财富管理业务进行了如下表述：

公司客户数量、市场份额双双提升，客户数突破1600万户，代理买卖证券业务净收入市场份额回升、创3年新高；两融余额市场份额、信用账户数量保持快速增长，两融余额市场份额由1.70%提至1.87%，信用账户数同比增长近14%；机构经纪业务快速破局，机构客户开户数及新增资产同比增长近200%，机构客户交易份额提升近一倍；持续提升资产配置能力，代销金融产品保有规模超900亿元。

为了了解更多情况，行家查看了财富管理的指标：代理买卖证券业务净收入21.75亿元，同比下降8.52%。在代销金融产品规模同比削减2.28%的同时，代销收入同比增长6.56%，达到2.50亿元。

渠道价值排名

截止2023年底，方正证券拥有358家营业部，23家区域分公司和1家资管分公司，网点数量相当可观。

另据方正证券近期公告，拟撤销五家分支机构：浙江分公司、四川分公司、江西分公司、青岛分公司和济南工业南路营业部；客户分别整体平移至杭州延安路营业部、成都天府大道营业部、南昌红谷中大道营业部、青岛辽阳东路营业部和济南分公司。

分地区数据显示，拥有106家网点的湖南地区，营业收入和营业利润均最高，分别为8.20亿元和3.28亿元。除预定撤销的浙江分公司外，浙江地区还有59家网点，合计创收4.30亿元，创利1.10亿元。广东地区38家网点，创收1.51亿元，创利0.07亿元。河南地区23家网点，创收0.77亿元，未实现盈利。上海地区14家网点，创收同样是0.77亿元，亏损0.34亿元。