近日，上市公司兆易創新的一紙公告，讓合肥的超級獨角獸長鑫科技，又站在了聚光燈下。公告顯示，兆易創新將以約1400億的投前估值，向長鑫科技投資15億元，投資完成後將直接持有長鑫科技約1.88%的股權。

長鑫科技全資子公司爲長鑫存儲，是國內DRAM存儲龍頭企業。根據公告顯示，本輪融資共計108億元，投資方還包括合肥長鑫集成電路有限責任公司、合肥產投壹號股權投資合夥企業（有限合夥）、建信金融資產投資有限公司等多名投資人。

消息一出，震動市場。

這筆融資，比去年“安徽有史以來最大IPO”晶合集成在二級市場募到的錢還要多，長鑫科技也一躍成爲安徽省估值最高的公司之一，更有可能成長比肩三星、SK海力士和美光的DRAM龍頭公司。如果再算上對安徽產業生態的反哺，長鑫科技無疑是地方國資產業投資的標杆之作。

108億，年內最大一筆融資

在兆易創新的公告中，最引人注目的無疑是兩個數據：

第一是估值：本輪長鑫科技投前估值1399.82億。

如果參考胡潤研究院發佈的《2023年全球獨角獸榜單》，近1400億的估值將超越大疆和京東科技，排在全國獨角獸的第8位。如果和安徽的上市企業對比，長鑫科技已經超越科大訊飛（約1130億），成爲僅次於陽光電源（約1540億）的安徽第二大公司。

而且這一估值相比於2年前，增長了約322億元。在2022年初，長鑫科技的投後估值爲1077.89億元。公告指出了估值增長的原因：“長鑫科技在產能規模、研發人員數量、專利數量、產品豐富度、銷售收入和市場佔有率方面均有所提升，在DRAM存儲器領域的國內龍頭行業地位進一步凸顯。”以1399.82億爲定價依據，按照長鑫科技全部註冊資本536.33億元人民幣計算，長鑫科技本輪增資價格爲人民幣2.61元/每一元註冊資本。

第二個數據是融資總額：本輪融資規模總計108億元。除了兆易創新投資的15億元外，還有合肥長鑫集成電路有限責任公司、合肥產投壹號股權投資合夥企業（有限合夥）、建信金融資產投資有限公司等多名投資人蔘與出資。

108億是什麼概念？去年5月，合肥晶合集成在科創板掛牌上市，募集資金總額爲99.6億元，被稱爲“安徽有史以來最大IPO”。而這次108億的融資金額，比晶合集成IPO還要多募約8.4億。今年國內市場還會有比長鑫科技融資更多的項目嗎？我想恐怕是沒有了。

如果再回顧一下長鑫科技自創立以來的融資表現。就會發現它生動詮釋了什麼叫做“資本寵兒”。

2020年，長鑫科技一舉完成156.5億元的鉅額A輪融資，震動市場。2022年又完成C+輪融資，募資83.9億。成立至今，長鑫前前後後共完成6輪融資，有超過40家機構加持。

投資方中既有合肥產投、安徽投資集團、國家集成電路產業投資基金、國調基金等央省市各級國有機構。又有中金、君聯、蘭璞、基石、雲鋒、華登國際等知名市場化VC/PE。還有小米、美的、阿里巴巴、TCL、騰訊等產業巨頭。此外，建信股權、人保資本、招商資本、海通開元等券商/保險/銀行系機構也位列其中。

還有一點值得一提。去年上半年，市場傳出消息，長鑫即將登陸科創板，目標估值不低於1000億元。如果上市成功，或是去年A股市場最大IPO，自然也刷新了“安徽省有史以來最大IPO”的記錄。不過到了12月，又有消息稱公司將推遲IPO計劃，原因是受市場行業波動，決定選擇更好時機上市。

隨着這次108億的鉅額融資落地，市場再次展現了對長鑫科技的信心。問鼎“全國最大”的IPO應該也不會太遠了。

DRAM存儲龍頭是如何煉成的

除了融資事件本身，另一件廣受關注的事無疑是兩家公司的關係。

兆易創新在發佈的“補充公告”中，解釋了投資的必要性與合理性：除了強調DRAM存儲芯片的重要性和市場前景外。更直接的是解釋了雙方的合作程度——兆易創新負責設計，長鑫科技負責代工，“2024 年截至3月28日交易額已超過1.8億元”。

不過，兆易創新與長鑫科技的緊密聯繫還不止於此。它倆更像是一對“同父異母”的親兄弟。

要論兩者“血緣關係”，就不得不從行業大佬，兩家公司的共同創始人朱一明說起。

2005年，朱一明創辦了兆易創新，主要從事Nor Flash存儲芯片的研發與生產。2016年公司登陸上交所，成爲具備全球影響力的存儲芯片研發公司，旗下三大產品線均躋身全球前三。

而就在上市同一年，兆易創新發起對北京矽成半導體有限公司的收購。在朱一明看來，兆易創新要想進一步發展，就必須向適用於移動手機等電子設備的DRAM芯片進軍。而北京矽成則是以DRAM和SRAM等易失性存儲芯片爲主要產品的研發商。

但最終這筆收購失敗。鎩羽而歸的朱一明，最後決定從0到1再辦一家DRAM的公司。

這一決定得到合肥市的積極響應。當時合肥正積極佈局半導體產業鏈，雙方很快決定攜手合作。2017年10月，兆易創新公告稱，公司與合肥產投簽署合作協議，共同開展12英寸晶圓存儲器研發項目，正式開啓DRAM研發戰略佈局。

該合作項目預算爲180億元，所需投資由兆易創新與合肥產投以1:4比例籌集。這個180億的大項目，就是現在長鑫科技全資子公司長鑫存儲的前身。

產業大佬下場、國資助力，再疊加上2018年後半導體賽道的風起雲湧。長鑫存儲的發展突飛猛進。

2019年，長鑫存儲從加拿大知識產權商Wi-LAN Inc.旗下polaris手中獲得原奇夢達專利授權。同年9月，合肥長鑫宣佈中國大陸第一座12英寸DRAM工廠投產，併發布了8G DDR4，這是中國大陸DRAM產業的一個歷史性突破。後續，長鑫存儲又在北京建成新的12寸晶圓廠，在國內外落地多個研發中心和分支機構。

2023年11月，長鑫存儲推出LPDDR5系列DRAM產品，進一步佈局移動終端市場，併成功完成了與小米、傳音等國產手機品牌機型的上機驗證。是國內首個推出自主研發生產LPDDR5產品的品牌，實現了國內市場零的突破，也是長鑫存儲加速DRAM產業化的里程碑。

長鑫存儲飛速發展的背後自然離不開兆易創新的支持。從2017年至今，朱一明一直是長鑫科技的掌舵者，亦是兆易創新的實控人、董事長。公開信息顯示，朱一明擁長鑫科技最大企業表決權，表決權比例爲25.27%。 

同時，自2020年首次對長鑫科技投資以來，兆易創新與長鑫存儲建立戰略合作關係，在DRAM產品採購及代工服務等方面開展業務合作，開展自研兆易品牌的DRAM業務，聚焦於利基型DRAM產品。  

所以兩家公司既是“兄弟”，又是“戰友”。在本輪增資前，兆易創新持有長鑫科技約0.95%股權。本輪增資完成後，將持有長鑫科技約1.88%股權。可以說，長鑫存儲是在兆易創新的支持下“長大的”；而長鑫科技在DRAM存儲領域的地位不斷加強，又爲兆易創新提供了新的發展機會。

反哺合肥，地方國資產業投資的標杆之作

所謂“同父異母”，長鑫科技之母自然是合肥國資。作爲企業的發起方，合肥國資一直是長鑫科技第一大股東。而且在不遺餘力地支持長鑫科技發展。

本次新融資108億，投資方合肥長鑫集成電路有限責任公司、合肥產投壹號股權投資合夥企業（有限合夥），背後均爲合肥國有投資平臺。

而且根據最近的公開信息顯示，長鑫科技與合肥國資的合作已經不再侷限於企業內部，而開始向外部延伸。

比如，2023年合肥設立了安徽省新一代信息技術產業基金。這支總規模300億的產業基金，以母子基金架構運行。其中母基金規模不低於125億元，管理人正是長鑫科技旗下CVC——長鑫芯聚。

目前，安徽省新一代信息技術產業母基金已經出資了創維集團旗下CVC創維投資、市場化機構興富資本。在前不久，還發布了第二批子基金遴選公告。

合肥將母基金交由長鑫科技旗下CVC管理，無疑是希望通過鏈主企業的專業能力和產業影響力，推動本土產業生態發展。一個典型的例子是，今年1月，廣鋼氣體、上海新陽、華峯測控等多家上市公司發佈公告，共同發起設立總規模10.625億的“合肥啓航恆鑫基金”。該基金也是安徽省新一代信息技術產業母基金的子基金之一。

其中，廣鋼氣體是長鑫科技的工業氣體供應商。去年8月，廣鋼氣體登陸科創板，當時計劃募資11.5億元。主要用途就是用於建設合肥長鑫二期電子大宗氣站項目。

而上海新陽是半導體封裝領域的主流供應商，產品包括引線腳表面處理電子化學品和晶圓鍍銅、清洗電子化學品。長鑫科學也是其重要的戰略客戶之一。

所以長鑫科技拉着一羣產業鏈合作伙伴，共同設立了這支基金。這也意味着長鑫科技開始通過產業投資的邏輯反哺合肥。

如果我們要對合肥與長鑫科技做一個總結，那麼在我看來，合肥從0到1推動新質生產力企業發展，再助力長鑫科技成長爲關鍵領域的龍頭企業，最後又依靠企業鏈主地位和影響力，繁榮地方產業生態——這筆投資，無疑算得上是地方國資產業投資的標杆之作了。