ST南卫：连亏三年毛利率持续下降

ST南卫（603880）3月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入6.00亿元，同比增长10.03%；归母净利润亏损1.47亿元，上年同期亏损1464.87万元；扣非净利润亏损1.47亿元，上年同期亏损1926.38万元；经营活动产生的现金流量净额为1550.95万元，同比下降50.41%；报告期内，ST南卫基本每股收益为-0.51元，加权平均净资产收益率为-27.15%。

值得注意的是，公司近三年，业绩连续亏损；毛利率持续下降，由2020年的33.87%下降至2023年的9.28%。

以3月29日收盘价计算，ST南卫目前市盈率（TTM）约为-8.33倍，市净率（LF）约为2.62倍，市销率（TTM）约为2.05倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

数据统计显示，ST南卫近三年营业总收入复合增长率为-17.59%，在医疗耗材行业已披露2023年数据的13家公司中排名第13。近三年净利润复合年增长率为-214.55%，排名13/13。

年报显示，公司主要从事透皮产品、医用胶布胶带及绷带、急救包、运动保护用品、防护用品、护理用品等产品的研发、生产和销售，是集医药产品研发、制造、销售于一体的高新技术企业。

分产品来看，2023年公司主营业务中，创可贴收入2.06亿元，同比下降11.67%，占营业收入的34.39%；防护用品收入1.98亿元，同比增长80.87%，占营业收入的32.96%；胶布胶带及绷带收入1.55亿元，同比增长6.58%，占营业收入的25.83%。

截至2023年末，公司员工总数为858人，人均创收69.94万元，人均创利-17.18万元，人均薪酬12.37万元，较上年同期分别变化28.50%、-1075.25%、14.37%。

2023年，公司毛利率为9.28%，同比下降3.96个百分点；净利率为-24.54%，较上年同期下降21.80个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为-12.61%，同比下降17.06个百分点，环比下降26.76个百分点；净利率为-119.21%，较上年同期下降105.58个百分点，较上一季度下降118.76个百分点。

分产品看，创可贴、防护用品、胶布胶带及绷带2023年毛利率分别为21.41%、-6.43%、5.17%。

报告期内，公司前五大客户合计销售金额3.13亿元，占总销售金额比例为52.22%，公司前五名供应商合计采购金额1.16亿元，占年度采购总额比例为30.39%。

数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为-27.15%，较上年同期下降24.85个百分点；公司2023年投入资本回报率为-12.41%，较上年同期下降11.34个百分点。

2023年，公司经营活动现金流净额为1550.95万元，同比下降50.41%；筹资活动现金流净额-5770.86万元，同比减少1.83亿元；投资活动现金流净额-1635.25万元，上年同期为-1.81亿元。

进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-8741.24万元，上年同期为-10976.54万元。

2023年，公司营业收入现金比为87.93%，净现比为-10.52%。

营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.44次，上年同期为0.41次（2022年行业平均值为0.40次，公司位居同行业21/45）；固定资产周转率为1.07次，上年同期为0.95次（2022年行业平均值为2.65次，公司位居同行业45/45）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.47次、1.96次。

2023年，公司期间费用为1.10亿元，较上年同期增加1317.19万元；期间费用率为18.31%，较上年同期上升0.57个百分点。其中，销售费用同比增长7.48%，管理费用同比增长6.61%，研发费用同比增长1.64%，财务费用同比增长69.69%。

资产重大变化方面，截至2023年年末，公司固定资产较上年末减少5.00%，占公司总资产比重上升3.32个百分点；在建工程较上年末减少83.95%，占公司总资产比重下降3.03个百分点；其他应收款（含利息和股利）较上年末减少80.73%，占公司总资产比重下降2.68个百分点；应收账款较上年末增加4.05%，占公司总资产比重上升1.69个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年年末，公司其他流动负债较上年末增加124.32%，占公司总资产比重上升3.32个百分点；应付票据较上年末减少65.44%，占公司总资产比重下降2.14个百分点；应付账款较上年末减少12.77%，占公司总资产比重下降0.07个百分点；短期借款较上年末增加4.91%，占公司总资产比重上升5.83个百分点。