ST南衛：連虧三年毛利率持續下降

ST南衛（603880）3月30日披露2023年年報。2023年，公司實現營業總收入6.00億元，同比增長10.03%；歸母淨利潤虧損1.47億元，上年同期虧損1464.87萬元；扣非淨利潤虧損1.47億元，上年同期虧損1926.38萬元；經營活動產生的現金流量淨額爲1550.95萬元，同比下降50.41%；報告期內，ST南衛基本每股收益爲-0.51元，加權平均淨資產收益率爲-27.15%。

值得注意的是，公司近三年，業績連續虧損；毛利率持續下降，由2020年的33.87%下降至2023年的9.28%。

以3月29日收盤價計算，ST南衛目前市盈率（TTM）約爲-8.33倍，市淨率（LF）約爲2.62倍，市銷率（TTM）約爲2.05倍。

公司近年市盈率（TTM）、市淨率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，ST南衛近三年營業總收入複合增長率爲-17.59%，在醫療耗材行業已披露2023年數據的13家公司中排名第13。近三年淨利潤複合年增長率爲-214.55%，排名13/13。

年報顯示，公司主要從事透皮產品、醫用膠布膠帶及繃帶、急救包、運動保護用品、防護用品、護理用品等產品的研發、生產和銷售，是集醫藥產品研發、製造、銷售於一體的高新技術企業。

分產品來看，2023年公司主營業務中，創可貼收入2.06億元，同比下降11.67%，佔營業收入的34.39%；防護用品收入1.98億元，同比增長80.87%，佔營業收入的32.96%；膠布膠帶及繃帶收入1.55億元，同比增長6.58%，佔營業收入的25.83%。

截至2023年末，公司員工總數爲858人，人均創收69.94萬元，人均創利-17.18萬元，人均薪酬12.37萬元，較上年同期分別變化28.50%、-1075.25%、14.37%。

2023年，公司毛利率爲9.28%，同比下降3.96個百分點；淨利率爲-24.54%，較上年同期下降21.80個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率爲-12.61%，同比下降17.06個百分點，環比下降26.76個百分點；淨利率爲-119.21%，較上年同期下降105.58個百分點，較上一季度下降118.76個百分點。

分產品看，創可貼、防護用品、膠布膠帶及繃帶2023年毛利率分別爲21.41%、-6.43%、5.17%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額3.13億元，佔總銷售金額比例爲52.22%，公司前五名供應商合計採購金額1.16億元，佔年度採購總額比例爲30.39%。

數據顯示，2023年公司加權平均淨資產收益率爲-27.15%，較上年同期下降24.85個百分點；公司2023年投入資本回報率爲-12.41%，較上年同期下降11.34個百分點。

2023年，公司經營活動現金流淨額爲1550.95萬元，同比下降50.41%；籌資活動現金流淨額-5770.86萬元，同比減少1.83億元；投資活動現金流淨額-1635.25萬元，上年同期爲-1.81億元。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流爲-8741.24萬元，上年同期爲-10976.54萬元。

2023年，公司營業收入現金比爲87.93%，淨現比爲-10.52%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產週轉率爲0.44次，上年同期爲0.41次（2022年行業平均值爲0.40次，公司位居同行業21/45）；固定資產週轉率爲1.07次，上年同期爲0.95次（2022年行業平均值爲2.65次，公司位居同行業45/45）；公司應收賬款週轉率、存貨週轉率分別爲4.47次、1.96次。

2023年，公司期間費用爲1.10億元，較上年同期增加1317.19萬元；期間費用率爲18.31%，較上年同期上升0.57個百分點。其中，銷售費用同比增長7.48%，管理費用同比增長6.61%，研發費用同比增長1.64%，財務費用同比增長69.69%。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司固定資產較上年末減少5.00%，佔公司總資產比重上升3.32個百分點；在建工程較上年末減少83.95%，佔公司總資產比重下降3.03個百分點；其他應收款（含利息和股利）較上年末減少80.73%，佔公司總資產比重下降2.68個百分點；應收賬款較上年末增加4.05%，佔公司總資產比重上升1.69個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司其他流動負債較上年末增加124.32%，佔公司總資產比重上升3.32個百分點；應付票據較上年末減少65.44%，佔公司總資產比重下降2.14個百分點；應付賬款較上年末減少12.77%，佔公司總資產比重下降0.07個百分點；短期借款較上年末增加4.91%，佔公司總資產比重上升5.83個百分點。