● 本報記者 昝秀麗

A股上市公司主動運用回購工具維護公司價值的意願不斷增強，以“真金白銀”向市場傳遞積極信號。最新數據顯示，一季度，A股上市公司已發佈的回購計劃數量達1112單，已公佈的回購行爲達1275次，均遠高於去年同期水平；註銷式回購規模明顯增加，共有超300家A股上市公司發佈註銷式回購相關公告，回購熱情持續高漲。

監管部門近期多次表示，引導和支持更多上市公司回購股份，鼓勵回購註銷。市場人士預期，回購潮延續、註銷式回購繼續增加，將有效提振市場信心，提高資本市場內在穩定性，改善資本市場生態。

回購熱情高漲

今年以來，A股上市公司回購熱情持續高漲。

從回購計劃來看，一季度，A股上市公司已發佈的回購計劃（包括股東提議、董事會預案與股東大會通過）數量達1112單，遠高於去年同期的286單。從實施情況來看，一季度，A股上市公司已公佈的回購行爲達到1275次，遠高於去年同期的410單。

從回購目的來看，一季度，A股上市公司實施股權激勵或員工持股計劃最多，爲906單；以市值管理爲目的的回購案例明顯增加，爲154單，去年同期僅有37單；股權激勵註銷391單。

從金額來看，大手筆回購不斷，包括三安光電、寧德時代、中國建築等在內的多家公司回購金額在億元以上。

銀河證券策略分析師楊超認爲，本輪迴購潮自2023年6月開始，目前仍在持續，主要集中在科技成長板塊。公告回購預案的龍頭公司較多，市值管理目的佔比逐漸增加。短期來看，回購預案具有公告效應。拉長時間維度，公告後一年內上市公司股價較全A指數的累計超額收益達5.87%。市值管理和實施股權激勵或員工持股計劃對應的回購預案公告後，個股市場表現較優。

增強市場信心

值得關注的是，今年以來，以股份註銷爲目的的回購方案在A股市場蔚然成風。據不完全統計，一季度共有超300家A股上市公司發佈註銷式回購相關公告，包括擬回購註銷、已實施或完成回購註銷等。一些龍頭公司領銜註銷式回購，誠意十足。

如，千億市值規模的龍頭企業藥明康德3月8日宣佈計劃斥資10億元回購股份，並擬將回購股份全部予以註銷並減少註冊資本。藥明康德表示，此舉係爲維護公司價值及股東權益。在此次回購計劃披露前1個月，藥明康德剛剛完成一輪總金額達10億元的股份回購，所回購股份同樣計劃用於股份註銷。

天風證券認爲，上市公司回購股份後進行註銷，意味着這些股份將不再參與二級市場流通，股本減少，在當期利潤與分紅比率不變的情況下，每股收益、每股淨資產回報率、每股分紅等財務指標有望提升，從而提高上市公司股票的內在價值。

新增回購預案中註銷式回購顯著增加的同時，還有一些已經發布股份回購計劃的上市公司主動將回購目的調整爲註銷。

如，東方財富2月26日公告稱，董事會擬調整已回購股份用途，由原計劃用於股權激勵或員工持股計劃調整爲全部用於註銷，並相應減少公司註冊資本。根據東方財富此前披露的回購計劃，該次回購股份擬使用的資金總額爲5億元至10億元。

東方財富表示，爲踐行“以投資者爲本”的上市公司發展理念，切實維護廣大投資者利益、增強市場信心，基於對公司未來發展前景的信心和對公司股票價值的認可，對已回購股份用途作出調整。

政策引導加強

註銷式回購漸成潮流，離不開監管部門對註銷式回購的政策支持和市場各參與主體觀念的變化。

證監會近期多次表示，大力推進上市公司通過回購註銷、加大分紅等方式，更好回報投資者。市場人士預期，更多上市公司將使用註銷式回購方式提升自身股利支付率，提升對股東的現金回報水平，回購頻次和金額有望顯著提升。

圍繞提升股份回購效果和監管約束力，證監會3月15日發佈的《關於加強上市公司監管的意見（試行）》提出，推動優質上市公司積極開展股份回購，引導更多公司回購註銷，增強穩市效果。

證監會上市司司長郭瑞明3月15日在國新辦舉行的新聞發佈會上表示，要引導和支持更多上市公司回購股份，並且鼓勵回購註銷。

“監管部門推動上市公司積極開展回購，以真金白銀回饋投資者，向市場傳遞積極信號。”中國銀行研究院研究員劉晨表示，預計A股上市公司註銷式回購將不斷增多，公司對自身價值高度認可的同時，也將更好回報投資者，提振市場信心。

在中央財經大學副教授、資本市場監管與改革研究中心副主任鄭登津看來，註銷股份在公司整體價值不變的情況下，每股內含資產價值和收益增加，一定程度上提升了上市公司的“含金量”，更有利於其提升股價，優化資本結構，提高每股收益和其他與股本相關的財務指標。