来源：合富永道

不得不承认，不公平对待持有人已然成了诺安基金的传统。这个传统由曾经的诺安基金“一哥”蔡嵩松“传承”给了 “一姐”韩冬燕和继任者刘慧影。

刘慧影现任基金资产总规模215.60亿元，旗下基金为：曾与蔡嵩嵩共管的196亿诺安成长混合、16亿规模的诺安积极回报混合A/C和规模3亿元的诺安优化配置混合A/C等产品。

天天基金数据显示，截止2024年3月31日，近六个月来刘慧影管理的诺安积极回报A收益为15.6%，位居混合型基金第8名，而诺安混合成长与诺安优化配置A则亏损12.32%和16.9%，位列同类平均后30%。

表1、诺安基金刘慧影旗下基金近2年来业绩对比

图1、刘慧影管理的诺安成长混合、诺安积极回报混合和诺安优化配置产品净值，今年开始业绩泾渭分明

济安金信基金评价中心数据显示，刘慧影在2023年3月28日至2024年3月31日间历任混合型产品数量共计3只，仍在管产品数量3只（A/C合并份额）。该区间内，刘慧影在管的3只混合型产品业绩一致性较低。其中，业绩差异最大的两只基金为诺安积极回报灵活配置混合A和诺安成长混合，其净值增长率分别为17.81%、-20.09%，业绩差异度为37.90%，业绩差异较大。

从上图可以看出，刘慧影管理的诺安成长混合、诺安积极回报和诺安优化配置产品净值是从今年开始业绩泾渭分明的。同为刘慧影的管理的混合型基金持有人收益率却冰火两重天：诺安成长混合和诺安优化配置的持有人近半年分别亏损了12.32%和16.9%。同为刘慧影管理的同类型产品诺安积极回报则获得超15%的收益，三只产品半年收益率差距高达27%以上。这个差距换了你是诺安成长混合或者诺安优惠配置的持有人你能觉得公平吗？

对比已经去职的诺安基金一哥蔡嵩松，在不公平对待持有人的问题是，现在的诺安基金一姐韩冬燕同样青出于蓝而胜于蓝。

2023年9月16日，诺安恒鑫混合发布公告，韩冬燕不再担任该基金基金经理，离任日期为9月16日，变更后诺安恒鑫混合的基金经理为刘晓飞。截止2023年9月15日，诺安恒鑫混合净值为1.1549，近一年下跌13.29%。与诺安恒鑫混合亏损13%形成鲜明对比的是，韩冬燕同时管理的另外两只偏股混合型同期收益高达18%。其原因是基金经理韩冬燕在2022年第四季度对诺安恒鑫混合的持仓与另外两只做出了押宝新能源和信创不同赛道的操作。结果本能获得18%收益的诺安恒鑫混合持有人反而亏损了13%。

在同类型同期管理产品收益率差距上，韩冬燕显然胜过了去年十一期间卸任的行业顶流诺安基金明星基金经理蔡嵩松。

再回顾当年诺安基金一哥蔡嵩松的不公平对待持有人问题：截止2023年7月22日，蔡嵩松旗舰产品规模276亿诺安成长混合不仅三年下来亏损19.56%不说，还在过去一年内远远跑输了蔡嵩松同期管理的同类产品诺安优化配置混合22%。同是混合型基金，诺安成长混合持有人比诺安优化配置收益差22%，诺安成长混合持有人大呼公平何在？

表2、蔡嵩松管理两只同类基金诺安成长混合与诺安优化配置混合同期业绩相差22%

类似诺安基金公司的权益一哥、一姐和领军基金经理都出现不公平对待持有人问题在公募基金行业极其罕见。《中华人民共和国证券投资基金法》第二十条明确规定基金管理人不得不公平地对待其管理的不同基金财产。而诺安基金曾经的一哥，现任的一姐韩冬燕和蔡嵩松的继任者刘慧影在诺安基金管理的同类型产品同期收益都出现20%以上差距的情况实为行业罕见。

2022年4月26日证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》特别强调，采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为，切实发挥资本市场“稳定器”和“压舱石”的功能作用。要持续强化合规风控能力，严厉打击“老鼠仓”、市场操纵、利益输送、非公平交易等损害基金持有人利益的违法违规行为，建立违法违规人员从业“黑名单”制度和公示机制。其中对非公平交易行为是重点关注的。 

基金经理管理多只基金产品在收益率上的差距不能太大，这是衡量基金经理是否对管理基金产品一视同仁，或者是否有能力管理多只基金的标准。基金经理管理的多只基金背后是无数的投资者和他们的真金白银，不但要对得起投资者的信任，更要严格遵守基金契约，必须要对其管理的所有基金一视同仁，要投入同样的精力，获得同样的收益，避免不同产品出现厚此薄彼的问题，进而会带来公平交易的严重问题。