這兩天，很多朋友可能都發現了，兩隻黃金股ETF的走勢相差非常大。

其中，黃金股ETF（159562）連續兩天漲停，今天收盤後溢價已經超過22%。而黃金股ETF（517520）走勢比較平淡，幾乎沒有溢價。

今天，我們針對這個問題，給大家分享一點乾貨。

我們先解釋形成如此走勢的原因，然後再給大家詳細聊一下黃金短期、中期、長期的趨勢，最後再給大家講一講，黃金該怎麼投資最好。

黃金爲什麼大漲？

這事，得從國際黃金的大漲說起。

買黃金，主要有三撥人：

第一撥是配置盤，也就是覺得黃金可以長期持有的機構或個人。

這裏面又分兩個小類。

第一類是各國的央媽們。她們覺得當今世界，美元不是完全靠得住的，需要買黃金作爲外匯儲備，分散美元風險。這又以我們自家的央媽爲首，連續十幾個月淨買入黃金。

第二類是各種覺得世界有風險的機構，也就是所謂的“避險資金”。莫斯科音樂會那件事之後，這部分人多了起來。

這撥人，目前是黃金大趨勢的主要支撐者，而且暫時也看不到他們停止買入的跡象。

第二撥是投機盤，也就是天天在倫敦金紐約金這種商品期貨裏面炒作賺差價的專業交易員。

這部分人天天就是盯着老鮑的講話和漂亮國的數據，賭數據好壞，賭加息降息。

他們是見風使舵、總體追漲殺跌的，行情往哪走，他們就往哪走。他們對黃金的大趨勢不構成影響，但是會加強趨勢。

第三撥是普通散戶。其特點是：喜歡追漲，金價漲得越高，越願意買黃金。歷史上，黃金的頂部往往都是散戶打出來的。

大家也可以看到，國際金價最近易漲難跌。

特別是週末老鮑的講話，市場普遍認爲這是“鷹派發言”（少降息，可能加息）。但金價根本不在乎，原來該怎麼漲，現在還怎麼漲，今天又創了歷史新高。

光有第一撥人，不可能造成金價短線這麼大的漲幅。因爲他們買入動作雖然持續，但很分散。

第二撥人，也就是投機盤，在老鮑發言和最近幾次黃金利空數據公佈之後，實際上每次都把金價砸下去了一點。所以也不是他們的原因。

那麼答案其實就很簡單了：是追漲的散戶在主導行情。

當投機盤把金價往下砸之後，追漲的散戶太多，直接把價格抬了起來。

我們前面說過，投機盤是順勢而爲、見風使舵的，既然砸不下去，那他們就會反手跟着散戶一起做多。於是三股做多力量疊加在一起，金價就被拉爆了。

兩隻黃金股ETF，差距在哪裏？

下面，我們把視線轉回場內的兩隻黃金股ETF。159562爲什麼比517520強那麼多？

首先大家要明確，散戶哪裏都有，而且交易邏輯基本一致。

主導國際金價的那批散戶，雖然和主導159562的散戶不是同一批人，但他們是同一類人。黃金漲得越多，他們越傾向於買黃金。

而黃金股ETF又有個特點：在金價上漲的階段，它爆發力更強、漲幅更大。

以第一大重倉股紫金礦業爲例。截止今天收盤，紫金礦業A股年內漲幅超過36%。而倫敦金，還不到10%。

這樣，黃金股ETF吸引的資金就更多了。我們看517520的份額。隨着國際金價和紫金礦業的狂飆，份額是一路上漲的。這就是散戶在追漲。

來源：同花順iFinD

但是，只有517520是有聯接的，159562沒有。

造成的結果是，159562目前還不到4000萬的份額，流動性極差。

散戶同樣是場內追漲，517520裏面是有足夠的賣盤的，不會被買爆。159562裏面壓根沒有足夠的賣盤來應對多頭，就出現了22%的溢價。

有人可能會疑惑，這麼高的溢價，不能通過申購套利嗎？

還真不行。

這兩隻黃金股ETF都是純正的T+1股票型ETF，而且不是QDII，和前幾天的標普500LOF、之前的美國50ETF都不太一樣。

如果要在場內申購黃金股ETF套利，正常的操作是先買100萬元的對應股票，再找基金公司換成ETF份額，這時候是按淨值計算價格的。然後在場內賣掉，這時候是按當時的交易價格來算的，就可以賺到淨值和交易價格之間的差價。

普通散戶當然沒有100萬元，無法通過套利薅羊毛把溢價打下來（標普500LOF可以場外申購，100元就行）。

機構倒是有100萬元。但是，159562的做市商不給力，掛單很少，盤中即使是10檔買單全部加起來，頂天了也就一兩千手。

100萬元，按1.2左右的淨值申購，要8000多手。這賣單砸出來，能直接把159562按到跌停上摩擦，妥妥的違規交易。

散戶參與不了套利，機構不方便參與套利。159562這個高溢價，暫時就沒有賣單能出手管一管了，所以就會這樣連續漲停。

黃金股ETF，還能買嗎？

下面，我們來解決最後一個問題：159562還能買嗎？黃金該怎麼操作？

其實，從上面的分析大家也可以看出，主導159562走勢的是散戶。它現在就跟一個迷你的次新股沒什麼兩樣了，裏面沒啥機構，沒有大賣單，總的流通市值也就6000萬元，完完全全是在博傻。

要不要參與博傻，這就是個靈魂拷問了，院長也無法回答。

畢竟，即使火中取栗，可能也會有20%的人真的爆賺。

還是那句話，適合自己的，就是最好的。

如果你平時非常擅長超短線，買艾艾精工、深中華A之類的，也能賺大錢的，那不妨輕倉一試。

如果大家看這些個股的走勢，覺得風險還是比較大的，那麼院長提醒一句，159562的風險比它們更大。

當然，從長期來看，黃金本身還是有價值的。

在一個大的降息年份裏，黃金和銅這樣的大宗商品往往會各自走出牛市。黃金的漲幅可能在20%左右，銅甚至能到30%。而股價對大宗商品又有放大作用，表現會顯著更好。

從這個角度講，黃金長期的行情大概率是並沒有走完的。

但短期來看，國際金價現在也是由散戶主導價格，投機情緒濃厚，明顯脫離了基本面，同樣存在着一定的風險。

同時，黃金股的特點，是在國際金價上漲時迅速爆發，並在國際金價漲不動之後就迅速回落。不僅僅是漲幅領先，跌幅也會領先。

所以，大家最近對黃金股ETF（517520）也要謹慎再謹慎，儘量避免追高和大幅度的加倉，逢高適當的做T爲好。

風險提示：

板塊/基金短期漲跌幅列示、個股短期業績僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的預測或保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。在投資相關基金產品前，請您務必關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力，投資與自身實際情況相匹配的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。