轉自：券商中國

今年以來，大宗商品市場波動加大，原油、黃金、銅等主要品種期價持續走高。在此背景下，不少企業繼續增加期貨套保運用，並取得了不錯效果。

金價再創歷史新高

最火爆的無疑是一路創新高的黃金。

截至北京時間4月6日早間，紐約商品交易所6月交收的黃金期貨合約收報2349.1美元/盎司，當日上漲40.6美元或1.76%。倫敦現貨金收報2329.57美元/盎司，漲幅爲1.77%。國際金價續創歷史新高，年內漲幅已達13%。

（倫敦現貨金價年線走勢圖）

花旗最新表示，將黃金和白銀的0—3個月價格目標分別上調9%和16%，爲每盎司2400美元和每盎司28美元；上調黃金和白銀6—12個月的看漲情景目標價格上限，分別達到每盎司3000美元和32美元；看漲情景下，認爲黃金市場在下半年達到接近每盎司2500美元的均價，且白銀達到每盎司30美元的均價的可能性提高。

上期所黃金期貨同樣呈現快速上漲，滬金2406合約上月單月漲幅超過10%，4月3日收報541.52元/克。考慮到國際金價在國內清明小長假的強勢表現，滬金節後開市料將繼續上漲。

事實上，除了黃金，其他主要大宗商品今年來都有不俗表現。原油市場上，紐約WTI原油期貨年內漲幅已超過21%，歐洲布倫特原油期貨年內上漲18%。倫敦金屬交易所銅期貨近年來也上漲9.18%。

企業加大期貨套保力度

在大宗商品價格波動加劇的情況下，不少企業增加對期貨工具的運用，並取得了不錯效果。

近日，有投資者向銀泰黃金（000975）提問，2023年公司錫錠帽子爲何是虧損3600萬，毛利-4.4%？公司回答表示，爲規避風險，公司開展了套期保值業務，該筆虧損列示的是錫錠貿易現貨的虧損，而期貨頭寸爲盈利，盈虧相抵後實際盈利534.18萬元。從中可以看出期貨工具幫助企業穩健經營的效果。

今年一季度，國內有色金屬期貨品種倉單量增幅明顯，引起市場關注。爲了瞭解背後的情況，券商中國記者前期曾對相關企業人士進行了採訪。

中銅國貿相關負責人表示，電解銅現貨市場上，冶煉廠因生產工藝的原因，都是持續生產的，而電解銅下游企業如銅杆、銅管和板帶銅棒等企業，都會因爲春節工人放假回家以及自身工業設備原因，會在春節前兩週陸續檢修停產，一直到元宵節後才陸續開工復產。這就導致了春節期間電解銅庫存的累積。

“中銅國貿一直致力於穩健經營的理念，爲了規避市場變化帶來的銅價劇烈波動風險，運用期貨工具開展套期保值操作，同時中國銅業下屬的三家煉廠生產的電解銅都是上海期貨交易所的註冊交割品牌，可以進行交倉銷售。我們會根據市場情況和企業經營策略，在春節期間將一部分電解銅製成上期所交割倉單做交割銷售，加快資金回籠。”中銅國貿相關負責人稱。

業內人士指出，隨着期貨市場的發展，越來越多的有色生產企業在利用期貨市場鎖定價格、對沖風險的同時，還利用期貨交割功能，輔助現貨銷售。通過註冊成爲期貨交割品牌，在傳統的現貨銷售淡季，可以將生產的銅板、鋁錠註冊成期貨倉單，在期貨市場選擇合適的價格進行賣出交割，拓展銷售渠道、回籠資金。同時，註冊的倉單還可以進行質押融資，彌補了企業現金佔用。

避險網數據顯示，2023年發佈套期保值相關公告的實體行業A股公司共1311家，較2022年增加15.71%，套期保值參與率由2022年的22.95%增至2023年的25.18%。今年3月，有258家非金融類A股上市公司發佈了套期保值相關公告，其中有249家是今年首次發佈，19家是上市以來首次發佈；今年第一季度發佈套保相關公告的非金融類A股上市公司已達391家，較去年同期增加了51家，整體套期保值參與率達7.47%，較去年同期提高了0.67個百分點。

責編：楊喻程