今年以來，全球資金再配置跡象顯現。隨着部分印度、日本等股市估值持續走高，不少資金正重新考慮其在整個亞洲地區的資產配置。滙豐控股數據顯示，超90%的新興市場基金正在加碼中國股市，同時減持印度股票。最新披露的基金年報顯示，巴克萊銀行、瑞士聯合銀行集團等外資巨頭，已借道股票ETF佈局中國市場。

近日，全球最大對沖基金橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在社交媒體上發文稱，當前的關鍵問題不是是否應該在中國投資，而是應該投資多少。

部分外資開始“買中國、賣印度”

滙豐控股的數據顯示，超90%的新興市場基金正在加碼中國股市，同時減持印度股票。另有券商人士透露，近期有印度的價值投資者認爲印度股票估值太貴，正在加倉中國股票。

Choice數據顯示，2月以來截至4月3日，上證指數上漲10%，漲幅遠高於同期上漲3%的孟買Sensex30指數。有業內人士將之視爲資金開始“賣出印度、買入中國”的信號。

一家知名資產管理公司的投資組合經理表示，公司管理的25億美元（約合人民幣180億元）規模新興市場基金提高了對中國的投資，部分代價是減少印度股票持倉。另有一家資管公司新興市場主管坦言，隨着中國資產變得越來越便宜，投資中國的理由增加了。而印度由於估值過高，已經成爲其投資的顧慮之一。

景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭表示，外國投資者配置中國內地市場的情況在近期相對有所改善。“考慮到中國股市估值較低且政策扶持力度加大，近期外國投資者對中國股票的熱情漸漲。我預計外資將在當前水平持續買入。”

美東時間4月1日，全球最大對沖基金橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）在社交媒體上發文稱，他將繼續投資中國。

“中國資產很便宜。對我來說，關鍵問題不是我是否應該在中國投資，而是我應該投資多少。”達利歐稱。

達利歐進一步表示，對他來說，在中國的投資在他希望成功的所有方面都取得了成功，包括向投資者展示，中國如何通過明智的投資組合多樣化和增持那些最適合任何環境的資產。“我幾乎一直都在參與中國市場。我個人的投資理念是‘沒有糟糕的市場，只有糟糕的決策’。而中國市場就適合我這種決策類型的投資者。”

借道股票ETF抄底中國市場

最新披露的基金年報顯示，自去年下半年開始，部分外資巨頭就已通過股票ETF抄底中國市場。

Choice數據顯示，截至去年年底，巴克萊銀行持有109只基金，其中除了多隻QDII外，還有不少A股產品。具體來看，巴克萊銀行持有華夏中證機器人ETF、嘉實中證軟件服務ETF、富國中證800銀行ETF、廣發上證科創板成長ETF和銀華中證全指證券公司ETF的份額均超過800萬份。

截至去年年底，瑞士聯合銀行集團持有21只基金，其中，該機構持有4630.59萬份華泰柏瑞中證低波動ETF、3600萬份南方富時中國國企開放共贏ETF，此外，還有華泰柏瑞中證動漫遊戲ETF、國泰中證影視主題ETF、南方上證科創板新材料ETF等多隻細分領域ETF。

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牛散大轉向

牛散轉向，減少持股，重倉佈局ETF。

從基金年報最新披露的持有人結構看，此前在衆多上市公司股東名單中現身的牛散，出現在ETF持有人名單中，部分牛散持有ETF金額高達數億元。

基金圈牛散頻現。截至去年底，楊祖貴成爲廣發中證海外中國互聯網30ETF第三大持有人，持有份額爲6.08億份，僅次於巴克萊銀行和易方達基金-中央匯金資產管理有限責任公司-易方達基金-匯金資管單一資產管理計劃。

值得注意的是，截至去年6月底，楊祖貴持有廣發中證海外中國互聯網30ETF 4.56億份，這表明，去年下半年楊祖貴加倉該基金超1.5億份。

根據上市公司定期公告可以發現，楊祖貴是知名牛散。2015年以來，他的名字多次出現在上市公司前十大流通股東名單中。例如，2022年一季度末，楊祖貴出現在萬和電氣、東方創業、同濟科技的前十大流通股東名單中，持倉市值合計高達3.76億元。不過，到了2023年三季度末，他僅出現在僑銀股份前十大流通股東名單中，持倉126.81萬股，持倉市值僅爲0.11億元。

楊祖貴的公開持倉市值變化情況，或折射出牛散的投資策略正在轉向，從選股轉向投資寬基ETF。在業內人士看來，從過去幾年來的市場環境看，在市場整體弱勢震盪行情中，通過精選個股成功的概率降低。而主動型基金表現同樣欠佳，部分牛散開始調整策略，買入被動型基金產品。

另一位牛散師和平則大手筆買入國泰證券ETF。截至去年底，師和平位列國泰證券ETF第七大持有人，持有份額爲2.81億份。

不過，一直鍾情於國泰證券ETF的牛散周磊，則已悄然退出該基金前十大持有人名單，去年下半年大幅減持了該基金。從周磊與國泰證券ETF的淵源看，2021年上半年，周磊開始大幅買入國泰證券ETF，截至2021年6月底，其持有國泰證券ETF 2.37億份。此後，周磊一路加倉，截至2022年底，周磊持有國泰證券ETF 4.56億份。

截至2023年6月底，周磊持有國泰證券ETF 4.27億份，到了去年底，周磊已退出基金前十名持有人行列，通過計算可以發現，周磊去年下半年至少減持2億份。從市場走勢看，2023年7月3日至2023年8月10日，國泰證券ETF期間漲幅超過22%。（詳見本報往期報道《牛散大轉向》）

鄧曉峯、馮柳、董承非，又有大動作

伴隨着上市公司年報陸續發佈，諸多頭部私募大佬的加倉路徑曝光。據私募排排網統計，截至4月3日，百億級私募共計出現在71家上市公司2023年末前十大流通股東名單中，合計持股市值超600億元。

從加倉方向來看，高股息紅利板塊和科技板塊備受頭部機構青睞。比如高毅資產知名基金經理鄧曉峯去年四季度新進萬華化學，並加倉中國鋁業；馮柳同期則新進安琪酵母，並加倉生益科技；睿郡資產合夥人董承非去年四季度新進樂鑫科技。業內人士認爲，在A股估值處於歷史底部區域、上市企業分紅節奏持續提升、科技領域不斷實現技術突破的背景下，以紅利股和科技股爲主的“槓鈴策略”是較好的選擇。（詳見本報往期報道《鄧曉峯、馮柳、董承非，又有大動作》）

責編：孟   妹   校對：張   宇 圖編：趙雁旎