● 本報記者 吳科任

日前，多位管理北證50指數產品的基金經理在接受中國證券報記者採訪時表示，北證50指數估值已回落至與成長性較爲匹配的水平，是中長線資金入市的良好時機；隨着北交所改革深入推進，同時在“直聯機制”助力下，越來越多優質中小企業將匯聚北交所。這些企業在各自領域展現出強大的競爭力和創新能力。

上述基金經理認爲，北交所致力於服務“專精特新”中小企業，爲創新型中小企業提供了更爲廣闊的融資平臺，併爲投資者帶來了更豐富的投資機會。

行情有所回調

自去年9月北交所“深改19條”落地實施以來，市場生態向好、投資者預期改善，北交所走出一波獨立行情。經歷前期快速上漲後，近期北證50指數出現一定回調。

東方財富Choice數據顯示，今年以來，北證50指數累計下跌22.38%，最新報收於840.39點；93只北交所股票同期跌幅超過30%，佔比37.65%。“當前北證50指數估值已回落至與成長性較爲匹配的水平。”易方達北證50指數產品基金經理龐亞平說。

北交所網站顯示，1月至3月，北交所市場平均市盈率分別爲19.41倍、20.78倍和18.61倍，而去年12月的階段高點爲24.20倍。

行情雖有降溫，但流動性得以維持。北交所網站顯示，今年前三個月，北交所市場月度成交額分別爲2775.73億元、1458.60億元和1425.84億元，而去年同期每月成交額不足200億元。在工銀瑞信北證50指數產品基金經理趙栩看來，“北交所流動性去年11月以來已出現質的變化，有利於未來形成持續的正向循環和投資價值提升。”

指南基金董事長王軍國表示，“市場流動性改善，不僅爲機構參與北交所投資提供了更多便利和選擇，市場及個股得以承載更大資金量出入，形成正向循環，同時也縮短了基金封閉週期。隨着優質供給持續增加和中長期資金加速入場，北交所市場的流動性會持續改善，估值水平會向滬深趨同，我們對北交所未來兩三年的行情保持樂觀態度。”

北交所“打新”賺錢效應持續。東方財富Choice數據顯示，今年以來完成上市發行的8只北交所股票網上中籤率均值爲千分之一左右，與去年12月基本持平，遠低於去年11月的中籤率均值（千分之七）。同時，在今年以來上市的8只北交所股票中，5只股票上市首日漲幅超過1倍。其中，3月上市的3只北交所股票首日漲幅均超1倍。

市場特色凸顯

“北交所致力於服務‘專精特新’中小企業，爲創新型中小企業提供了更爲廣闊的融資平臺，也爲投資者帶來更爲豐富的投資機會。”萬家基金相關負責人說，北交所的設立，是對我國資本市場結構的重要補充。北交所專注於服務專業化、精細化、特色化、新穎化的中小企業，這些企業在推動技術創新、促進產業升級方面發揮着不可替代的作用。

目前，北交所上市公司共247家。其中，國家級專精特新“小巨人”企業124家，佔比50%，北交所“專精特新”屬性凸顯。招商北證50成份指數型發起式產品基金經理鄧童表示，隨着北交所上市公司不斷優化，公募基金顯著加大了對北交所的配置力度。2023年基金年報顯示，公募基金持有北交所股票的市值爲73億元，較2023年基金半年報增長16%。

在龐亞平看來，作爲服務創新型中小企業主陣地，北交所重點支持先進製造業和現代服務業等領域企業，已聚集一批創新能力強、科技成色足的中小企業，涵蓋人工智能、人形機器人、低空經濟等新質生產力相關領域以及材料端、設備端、精密加工等多個細分環節。

北交所“專精特新”屬性孕育豐富的投資機會。“無論是在新能源、生物科技，還是在高端製造、信息技術等領域，北交所上市公司都不乏亮點，這些企業的成長性和投資價值不容忽視，爲投資者提供了豐富的投資選擇和可觀的回報前景。”上述萬家基金負責人表示，這些企業在各自行業領域展現出強大的競爭力和創新能力。

因爲看中北交所的特色與制度優勢，越來越多集團型企業推動優質子公司登陸北交所。“北交所市場更適合從初創期到形成一定規模的企業，且提供轉板通道。”一位上市公司高管說。

看好成長價值

“隨着一系列改革措施逐步落地生效，北交所將匯聚更多創新成色足、成長性強的專精特新‘小巨人’，吸引更多長期資金入場，北證50指數長期投資價值將逐步顯現。”龐亞平說。

“‘直聯機制’推出後，進一步提高了新三板掛牌企業門檻，北交所‘後備軍’實力大幅增強。”鄧童表示，“目前採用‘直聯機制’掛牌的企業主要分佈於機械設備、化工、信息技術等行業。就規模、成長性和盈利能力而言，這些企業顯著優於北交所存量上市公司。‘直聯機制’企業掛牌日期分佈在2023年5月以後，這部分企業有望在今年二季度進入北交所發行上市期。屆時，隨着新股整體質量提升，新股主題投資機會有望出現。”

作爲北交所“企業強市戰略”的重要抓手之一，北交所和全國股轉公司於2022年12月推出“直聯機制”。通過新三板、北交所內部流程再造，“直聯機制”充分聯動“掛牌審覈—日常監管—上市審覈”等環節，着力提高企業發行上市環節審覈質量與效率。通過該機制，優質企業可實現常態化掛牌滿一年後1至2個月內在北交所上市。

多位基金經理認爲，北交所公司集中分佈於戰略性新興產業，部分公司前瞻佈局未來產業，具有較高的產業鏈/行業配置價值。上述萬家基金負責人說，“北交所爲投資者提供了一個獨特視角，讓公募基金能夠更加聚焦於那些具有創新活力和成長潛力的中小企業。隨着北交所市場不斷成熟和完善，其將成爲投資者實現資產增值的重要平臺。”

“北交所公司整體經營質量和基本面均有較好表現，採用整體法計算的北交所公司淨資產收益率TTM約爲9.6%（截至2023年三季度），高於創業板和科創板。根據一致預期數據，比較具有代表性的北證50成分股未來一年的平均淨資產收益率將達到16.2%，也較創業板指和科創50有優勢。”工銀瑞信北證50指數產品基金經理趙栩說。