東吳證券發佈研究報告稱，維持吉利汽車（00175）2024-2026年營業收入預期爲2135/2581/3001億元，分別同比+19%/+21%/+16%；歸母淨利潤爲79/115/138億元，分別同比+49%/+45%/+21%；維持吉利汽車“買入”評級。

報告主要觀點如下：

公告要點：吉利汽車3月批發銷量150，835輛，同環比+36.75%/+35.4%。

分品牌來看，吉利品牌銷量118，152輛，同環比+33.90%/+30.30%，其中銀河銷量10，185輛，環比+11.68%；極氪品牌銷量13，012輛，同環比+95.29%/+73.26%；領克品牌銷量19，671輛，同環比+40.47%/+48.92%。各品牌銷量同比均明顯增加，全球化出海/新能源轉型加速。

1）銷量：公司3月批發銷量150，835輛，同環比+36.75%/+35.40%，同環比均大幅增加。

2）燃料類型：公司3月新能源汽車銷量合計44，791輛，同環比+59.44%/+33.67%，新能源產品滲透率爲30%，同比增加，環比基本持平。

3）品牌：3月吉利品牌銷量118，152輛，同環比+33.90%/+30.3%，其中銀河銷量10185輛，環比+11.68%，領克品牌3月銷量19.671輛，同環比+40.47%/+48.92%；極氪品牌3月銷量13，012輛，同環比+95.29%/+73.26%。

4）海外：公司3月出口36，405輛，同環比+80.89%/+49.37%，同比高增，全球化持續推進，出口佔集團銷量比例爲24.14%，同環比+5.89/+2.26pct。

權益優惠增加應對行業競爭，品牌加速出海帶動盈利改善。

新車方面，熊貓mini龍騰版200km、幾何E螢火蟲龍騰版301KM相繼上市，紮根10萬元以下純電市場，長續航+高安全擴充產品矩陣；全新極氪001發佈，起售價26.9萬元，除ME和YOU版降價2萬元，其餘版本價格不變。極氪發佈第五款新車極氪MIX，STARGATE一體式智慧燈幕+大空間利好用戶出行；銀河公開首款純電SUV吉利銀河E5，新能源轉型成果顯著；領克07 EM-P首次公開，Antora1000 Pro計算平臺集成業內自研芯片，助力智能化電動化穩步轉型。

出海方面，極氪001、極氪X在阿聯酋與沙特正式上市，右舵極氪X於曼谷首次發佈，預計2024Q3正式交付，加速全球化進程。

價格方面，吉利多款車型跟進降價，提升自身市場份額，吉利繽越上市，優惠1.2萬元，起售價7.18萬元、吉利繽瑞龍騰版正式上市，優惠1.5萬元，起售價7.98萬元，銀河L7龍騰版起售價12.57萬元，下降1.3萬元；銀河L6龍騰版起售價10.38萬元，下降1.2萬元。