赴港上市熱情不減。

4月5日港股一家IPO企業公告新增2名“整體協調人”至4名，這已是今年以來第13家宣佈增設“整體協調人”的港股IPO企業，家數相比去年同期接近翻倍增長。

有中資券商人士接受記者採訪時表示，隨着香港IPO市場復甦，更多企業希望抓住機遇上市，但在市場競爭加劇背景下，發行人希望通過擴容“整體協調人”力量以加強股票銷售和募資效果。

回望今年一季度，港股IPO市場有喜也有憂，上市數量和募資規模雙重下滑，但打新賺錢效應明顯。有受訪對象預判，新股銷售難度相比去年可能會增加，尤其在吸引更多投資者和保證股票上市後表現方面會面臨挑戰。如若港股市場持續好轉，IPO發行會可觀。

隨着更多投行通過新晉“整體協調人”的方式來分羹港股IPO項目，承銷機構之間競爭預計會進一步加劇，有業內人士認爲，投行需提供更多差異化服務。

有利於加強股票銷售

4月5日江蘇國富氫能技術裝備股份有限公司（以下簡稱“國富氫能”）公告稱，在已經委任海通國際、中信里昂證券爲公司IPO“整體協調人”的基礎上，進一步委任建銀國際、中信建投（國際）。截至目前，公司共有4名“整體協調人”。

記者注意到，IPO企業增聘“整體協調人”的現象頻頻出現。根據記者統計，包括上述國富氫能在內，今年已有13家港股IPO企業公告新增“整體協調人”。而在去年同期僅有7家。

所謂“整體協調人”，是指主要負責IPO的全球發售工作，具有分配建議權和超額配股行使權利。中金公司資本市場部執行負責人、董事總經理施琦接受記者採訪時表示，“整體協調人”需對港股IPO市場有充分了解和豐富經驗，在產業、行業知識等方面具備專業性，同時對港股投資人有廣泛和深度地覆蓋，還要具備完善的合規管理制度規範和要求。

在分析上述增聘現象頻頻出現的原因時，中國銀河證券子公司銀河國際的相關人士接受券商中國記者採訪時稱，香港IPO市場正在復甦，更多公司希望抓住市場好轉的機遇進行上市，隨着市場競爭加劇，企業需要通過增聘協調人來加強股票的銷售及市場推廣工作，以提高IPO成功率和募資效果。同時，考慮到近年來內地企業已成爲香港IPO市場的主力軍，這些企業可能需要更多的整體協調人來幫助處理涉及跨境監管與市場環境的差異問題。

上述人士還補充談到，增聘協調人的舉措還能提升監管合作效率。根據港交所新規則，主板首次公開發售的發行人必須在遞交上市申請前至少兩個月委任保薦人兼整體協調人，旨在平衡保薦人的風險和收益，而項目增聘協調人一方面能更大程度調動新協調人的資源及職能，爲項目服務，另一方面也有助於更好滿足監管要求，在發行過程中提高項目的透明度和風險可控度。

截至目前，蜜雪冰城和鈞達股份兩家IPO企業“整體協調人”隊伍最大，各有5家機構“護航”。據悉，前者原聘任美林、高盛、瑞銀，後新增聘任中金公司、華泰金融控股。後者原委任華泰金融控股、招銀國際、德意志銀行，不久新增委任中信里昂證券、中金公司。

此外，包括上述國富氫能在內的四家公司（百麗時尚、方舟雲康、同源康醫藥）在新增委任投行後，如今也各有4家“整體協調人”。

承銷競爭加劇

對投行而言，IPO企業增聘“整體協調人”現象既是機遇也是挑戰。一方面投行在IPO項目中的“分羹”機會增加，另一方面承銷市場競爭進一步加劇，對投行能力提出更高要求。

根據記者統計，上述13家IPO企業合計新增14家投行擔任“整體協調人”。其中，中金公司出現頻率最高，其在3家IPO企業中新晉成爲“整體協調人”。德意志銀行、建銀國際、招銀國際、中信里昂證券分別在2家IPO項目裏成爲“新成員”。

隨着更多投行通過新晉“整體協調人”的方式來分羹港股IPO項目，承銷機構之間的博弈或更爲激烈。

對此，銀河國際相關人士坦承，確實可能會加劇承銷商之間的競爭。隨着更多企業進入市場尋求上市服務，承銷商爲了爭奪業務可能會面臨更激烈的市場競爭環境。這種競爭可能表現在費率、服務質量、品牌聲譽以及增值服務等方面。

在該人士看來，投行在應對這一趨勢時需要採取多個策略。他提到，要提供差異化服務，通過提供獨特的服務或專業能力來區別於其他承銷商，例如專注某一細分市場或行業，提供定製化解決方案。或者要突出自身優勢，他以銀河證券及其海外子公司爲例，公司在東南亞的網絡及佈局方面具有特定優勢，公司根據項目具體情況進行分析，特別關注具有東南亞業務需求或市場推廣的IPO項目等。

除了體現差異化外，上述人士認爲還要強化合作網絡、提升工作流程效率和質量、增強客戶關係管理、提高技術投入、加強品牌建設、確保監管合規、管理好成本控制、持續培訓與發展等，這些舉措也有助於應對市場競爭、爲客戶提供更加專業和高效的服務。

港股新股銷售展望

今年以來港股IPO市場既有亮點也有難點，一方面IPO數量和募資額出現雙雙下滑，另一方面打新收益搶眼。相關人士向記者分享對今年港股IPO市場發行和新股銷售難易程度的預判。

施琦談到，今年港股市場仍有豐富的IPO儲備項目，既包括首次遞表準備上市的公司，也有重新遞表準備再度嘗試上市的公司。

在他看來，新股股票銷售難易程度與二級市場表現、投資人情緒等因素高度相關，如果後續港股市場持續好轉，將有利於IPO市場發行。

銀河國際相關人士表示，今年第一季度只有12只新股上市，前2個月市場冷淡，但3月開始回暖，該月上市的10只新股平均申購人數及平均認購倍數遠超前期，百倍以上認購偶有出現，且上市後整體平均表現優於去年同期，顯示出市場對於新股仍有一定熱情。然而從IPO發行數量和規模上看，分別較去年同期減少29.4%及27.3%，意味着雖然市場需求尚存，但整體上銷售難度相比去年可能會增加，尤其是在吸引更多投資者和保證股票上市後表現方面面臨挑戰。

“在當前複雜多變的市場環境中，應保持謹慎樂觀的態度，積極應對市場變化，並做好相應的策略調整，以確保在港股IPO市場中能夠有效完成新股的銷售工作。”該人士談到。

責任編輯：石秀珍 SF183