轉自：金十數據

在面臨創紀錄的高通脹之下，美聯儲進行了幾十年來最大幅度的加息。按照教科書式的說法，高利率本應通過降低需求，來給經濟踩下剎車，防止通脹過快上漲。

但摩根大通全球市場策略師Jack Manley認爲，目前美聯儲5.25%至5.5%的利率區間實際上正在引發通脹，在美聯儲開始降息之前，美國通脹不會進一步企穩。Manley說，“目前通脹的很多情況都與利率水平密切相關。”

他說，“你把通脹分割開來，不管是總體通脹，還是核心通脹，這在很大程度上與當前的利率環境有關，我們已經進入了美聯儲和通脹之間‘先有雞還是先有蛋’的階段。”

這是一個相當激進的想法，且與許多經濟學思想背道而馳，一些經濟學家也不同意這一觀點。

然而，華爾街中並非只有Manley一個人持有這樣的想法。奧本海默首席市場策略師John Stoltzfus上週也暗示，較低的抵押貸款利率將促使更多的人出售他們的房屋，從而導致更多的供應和潛在的房價回落。“如果人們買得起房子，他們就不需要租房，租金就會穩定下來。”

Manley也提到了住房，以及汽車和其他保險保費的通脹，他還指出，這在某種程度上與當前的高利率有關。他說，“在美聯儲降低利率、抵押貸款利率降至更合理的水平和房地產供應恢復正常之前，你不會看到住房成本有明顯的下行壓力，因爲人們願意進入這個市場。”

Manley的觀點對正統經濟學頗具“挑釁性”。但這也在側面表明：人們對於美國當前所處的經濟週期幾乎沒有達成共識，華爾街對10年期美債收益率的看法就是一個鮮活的例子。

法國興業銀行的美國利率策略主管Subadra Rajappa押注10年期美債收益率將在今年晚些時候跌至4%以下，而FS Investments的美國首席經濟學家Lara Rhame則認爲這一基準收益率將攀升至5%。

對於這種情況，洛克菲勒全球家族辦公室首席投資官Jimmy Chang正尋求投資多樣化，不再把美債作爲投資組合的“壓艙石”，而是轉向實物資產、貴金屬和其它大宗商品。

他說，“我們確實處於未知的水域。這就是爲什麼許多傳統的市場指標、收益率曲線以及領先的經濟指標在這個週期中沒有發揮作用，只是因爲我們已經被太多的貨幣和財政刺激所淹沒。”他補充說：

“我們仍在從貨幣政策和財政政策中受益，除了美國總統大選，其他一切可能都沒問題，但誰最終將控制國會和白宮？下一任美國總統的政策是什麼？這存在太多不確定性了。”