中證智能財訊中國西電（601179）4月11日披露2023年年報。2023年，公司實現營業收入208.48億元，同比增長12.36%；歸母淨利潤8.85億元，同比增長42.99%；扣非淨利潤6.41億元，同比增長142.48%；經營活動產生的現金流量淨額爲12.15億元，同比增長118.08%；報告期內，中國西電基本每股收益爲0.17元，加權平均淨資產收益率爲4.14%。公司2023年年度利潤分配預案爲：擬向全體股東每10股派0.66元（含稅）。

以4月10日收盤價計算，中國西電目前市盈率（TTM）約爲31.73倍，市淨率（LF）約爲1.3倍，市銷率（TTM）約爲1.35倍。

公司近年市盈率（TTM）、市淨率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數據統計顯示，中國西電近三年營業總收入複合增長率爲9.59%，在輸變電設備行業已披露2023年數據的9家公司中排名第7。近三年淨利潤複合年增長率爲53.68%，排名3/9。

資料顯示，公司主營業務爲輸配電及控制設備研發、設計、製造、銷售、檢測、相關設備成套、技術研究、服務與工程承包等業務。

分產品來看，2023年公司主營業務中，變壓器收入78.23億元，同比增長40.31%，佔營業收入的37.16%；開關收入76.63億元，同比增長33.07%，佔營業收入的36.40%；電子電力、工程貿易收入36.58億元，同比下降30.11%，佔營業收入的17.38%。

截至2023年末，公司員工總數爲9312人，人均創收226.07萬元，人均創利9.51萬元，人均薪酬23.44萬元，較上年同期分別增長22.33%、55.88%、15.85%。

2023年，公司毛利率爲17.83%，同比上升1.41個百分點；淨利率爲4.89%，較上年同期上升0.96個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率爲19.88%，同比上升2.60個百分點，環比上升2.65個百分點；淨利率爲5.46%，較上年同期上升1.82個百分點，較上一季度上升2.08個百分點。

分產品看，變壓器、開關、電子電力、工程貿易2023年毛利率分別爲8.47%、25.23%、15.80%。

報告期內，公司前五大客戶合計銷售金額86.62億元，佔總銷售金額比例爲41.55%，公司前五名供應商合計採購金額29.30億元，佔年度採購總額比例爲14.68%。

數據顯示，2023年公司加權平均淨資產收益率爲4.14%，較上年同期增長1.20個百分點；公司2023年投入資本回報率爲3.95%，較上年同期增長0.99個百分點。

2023年，公司經營活動現金流淨額爲12.15億元，同比增長118.08%；籌資活動現金流淨額-7.72億元，同比減少22.71億元；投資活動現金流淨額20.44億元，上年同期爲-3.5億元。

進一步統計發現，2023年公司自由現金流爲32.51億元，相比上年同期增長47.23%。

2023年，公司營業收入現金比爲107.47%，淨現比爲137.27%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產週轉率爲0.49次，上年同期爲0.46次（2022年行業平均值爲0.60次，公司位居同行業23/31）；固定資產週轉率爲5.49次，上年同期爲4.40次（2022年行業平均值爲4.87次，公司位居同行業15/31）；公司應收賬款週轉率、存貨週轉率分別爲2.13次、4.55次。

2023年，公司期間費用爲28.84億元，較上年同期增加4.44億元；期間費用率爲13.83%，較上年同期上升0.68個百分點。其中，銷售費用同比增長21.52%，管理費用同比增長7.16%，研發費用同比增長19.7%，財務費用由去年同期的-863.33萬元變爲9305.54萬元。

資產重大變化方面，截至2023年年末，公司長期股權投資較上年末增加1559.89%，佔公司總資產比重上升5.01個百分點；貨幣資金較上年末增加28.38%，佔公司總資產比重上升3.86個百分點；其他流動資產較上年末減少29.93%，佔公司總資產比重下降2.54個百分點；交易性金融資產較上年末減少53.34%，佔公司總資產比重下降2.53個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司合同負債較上年末增加59.49%，佔公司總資產比重上升2.96個百分點；短期借款較上年末增加143.36%，佔公司總資產比重上升1.74個百分點；應付票據較上年末增加14.38%，佔公司總資產比重上升0.57個百分點；其他流動負債較上年末增加27.12%，佔公司總資產比重上升0.54個百分點。

從存貨變動來看，截至2023年年末，公司存貨賬面價值爲35.45億元，佔淨資產的16.38%，較上年末減少3.61億元。其中，存貨跌價準備爲1.1億元，計提比例爲3.0%。

2023年全年，公司研發投入金額爲10.21億元，同比增長28.16%；研發投入佔營業收入比例爲4.90%，相比上年同期上升0.48個百分點。此外，公司全年研發投入資本化率爲46.25%。

在償債能力方面，公司2023年年末資產負債率爲44.21%，相比上年末下降0.08個百分點；有息資產負債率爲3.53%，相比上年末上升1.92個百分點。

2023年，公司流動比率爲1.77，速動比率爲1.57。

年報顯示，2023年年末公司十大流通股東中，新進股東爲易方達創新驅動靈活配置混合型證券投資基金，取代了三季度末的南方基金-農業銀行-南方中證金融資產管理計劃。在具體持股比例上，香港中央結算有限公司、王洪江、胡江持股有所上升，工銀瑞信創新動力股票型證券投資基金、新華人壽保險股份有限公司-分紅-團體分紅-018L-FH001滬、中證500交易型開放式指數證券投資基金持股有所下降。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數爲14.52萬戶，較三季度末下降了7654戶，降幅5.01%；戶均持股市值由三季度末的16.26萬元上升至17.40萬元，增幅爲7.01%。

指標註解：

市盈率

=總市值/淨利潤。當公司虧損時市盈率爲負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市淨率或市銷率做參考。

市淨率

=總市值/淨資產。市淨率估值法多用於盈利波動較大而淨資產相對穩定的公司。

市銷率

=總市值/營業收入。市銷率估值法通常用於虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率採用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預報）12個月的數據計算。市淨率採用LF方式，即以最近一期財報數據計算。

市盈率爲負時，不顯示當期分位數，會導致折線圖中斷。

（文章來源：中國證券報·中證網）